2012年08月01日 00:43
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：王錦

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作為白酒業(yè)首家公布2012年半年報的上市公司，酒鬼酒(000799)今年上半年營業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng)出歷史同期最好水平，也再度驗證白酒中期業(yè)績增長的確定性。酒鬼酒中期實現(xiàn)營業(yè)總收入9.29億元，同比增長133.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.6億元，同比增長329.22%?；久抗墒找?.8039元。

凈利率大幅提升

在半年報中，酒鬼酒表示，上半年公司湖南市場基礎(chǔ)性地位更為鞏固，省外重點市場向縱深推進(jìn)，市場區(qū)域布局和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，酒鬼酒市場形象進(jìn)一步提升，公司銷售整體規(guī)模穩(wěn)步上升。

受到經(jīng)濟(jì)形勢以及國家限制三公消費的影響，上半年一線高端白酒終端市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而二線中高端白酒則基于替代效應(yīng)仍然保持較高景氣。酒鬼酒中期業(yè)績的大幅增長，便主要是得益于公司產(chǎn)品的量價齊升以及費用率的下降。

今年上半年，酒鬼酒高檔產(chǎn)品酒鬼系列實現(xiàn)銷售收入為7.55億元，同比增長163.1%，在總收入中占比達(dá)到81.3%，較去年末占比提升5%。而中高檔產(chǎn)品銷售的快速增長，也帶動了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，上半年酒鬼酒毛利率比上年同期提升5.1%至77.7%。公司凈利率也從去年同期的15%大幅提升至28.2%。

在銷售持續(xù)放量的同時，費用率的下降也為酒鬼酒業(yè)績的提升貢獻(xiàn)了力量。酒鬼酒此前為培育市場，高費用投放已持續(xù)多年，今年中期公司三項費用率則大幅下降17.5%。其中，營業(yè)費用率從去年同期的33%降至19.9%，管理費用率下降了3.52%至6.23%。中投證券張鐳表示，中報反映了酒鬼酒規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，省內(nèi)經(jīng)銷商聯(lián)合體模式體現(xiàn)費用的投入產(chǎn)出比大幅提升，以及內(nèi)參酒采取口碑傳播營銷模式的成功，預(yù)計隨著公司營收規(guī)模持續(xù)提升，營業(yè)費用率仍有一定下降空間。

預(yù)收賬款創(chuàng)新高

二季度為白酒傳統(tǒng)消費淡季，今年二季度在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑、消費不振背景下，白酒消費市場也受到一定影響。酒鬼酒二季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入4.03億元，同比增長90%，環(huán)比一季度5.26億元的營業(yè)收入有所回落。不過，公司截至二季度末預(yù)收賬款達(dá)到4.64億元，比一季度末3.27億元增加1.36億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)收賬款創(chuàng)上市以來新高，且已接近今年上半年銷售收入的一半，說明酒鬼酒上半年銷售形勢繼續(xù)向好，且公司二季度收入釋放仍有所保留，預(yù)示公司未來業(yè)績高成長確定性很強(qiáng)，高增長至少能持續(xù)兩年。

而推動酒鬼酒銷售向好的主要驅(qū)動力在省外市場。除了在其“大本營”——湖南市場的銷售繼續(xù)快速增長之外(華中地區(qū)上半年營收增長97.23%)，酒鬼酒在省外市場銷售也全面開花。公司半年報顯示，由于市場開發(fā)力度加大，上半年公司華東、華南和其他地區(qū)的營業(yè)收入同比增幅分別達(dá)到298.77%、139.19%和264.86%，成為新的增長點。

業(yè)界表示，酒鬼酒以湖南、北方、南方三大營銷中心為依托，營銷戰(zhàn)略漸成體系，全國化擴(kuò)張也漸入佳境，業(yè)績高增長有望持續(xù)。

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