2012年08月01日 02:53
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：張哲

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A股市場(chǎng)的歷史永遠(yuǎn)不是簡(jiǎn)單的復(fù)印機(jī)。隨著全柴動(dòng)力股價(jià)的不斷下跌，距離熔盛重工16.62元的要約收購(gòu)價(jià)已跌去40%，這令押寶的公募基金對(duì)其效仿鞍鋼重組的幻想徹底破碎。

固然可以譴責(zé)熔盛重工背信棄義，可公募基金也應(yīng)該重新審視自身的投資行為，重組股可能是黃金，但也可能是地雷。并且，公募基金自身的“賭”成為了公募基金投資者的“罰”，基金賬面浮虧最終還是得由基民買單。

熔盛重工對(duì)全柴動(dòng)力的流通股發(fā)出要約收購(gòu)書是2011年4月28日，在正式要約之前，已有敏感資金提前介入使得全柴動(dòng)力股價(jià)當(dāng)時(shí)最高炒到22元。全柴動(dòng)力2011年二季報(bào)顯示，除了興全趨勢(shì)、興全全球視野以外，還有華商策略精選、工銀瑞信紅利等幾只基金介入該股。

“相比于16.62元的收購(gòu)價(jià)格，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅只要在10%以內(nèi)，都有套利資金愿意一搏。”一位基金經(jīng)理稱。顯然，介入的基金將其看作一次無風(fēng)險(xiǎn)套利。

不過，一樁看似圓滿的投資卻處處陷阱：首先，從全柴動(dòng)力本身基本面看，2011年一季度每股收益下滑3成；其次，從收購(gòu)方熔盛重工看，從企業(yè)資質(zhì)、管理層、公司治理等方面分析都不具備優(yōu)勢(shì)。而受到海外經(jīng)濟(jì)影響，造船業(yè)更是步入嚴(yán)冬，訂單稀少?！叭凼⒅毓じ緵]錢，公司內(nèi)部治理也是一團(tuán)混亂。”某位熟悉江蘇造船企業(yè)的資深投行人士表示。

實(shí)際上，基金公司對(duì)重組股的鐘愛由來已久。重組股中也的確黑馬頻出，不過，考慮到重組歷來耗時(shí)長(zhǎng)、不確定性較大，失敗的概率較高，公募基金如何把握機(jī)會(huì)，是短線輕量參與，還是重倉(cāng)押寶，則考驗(yàn)著公募基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，應(yīng)謹(jǐn)防“偷雞不成蝕把米”。

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