周科競：退市板子不該打在價值投資者屁股上

2012年08月02日 06:58
來源：北京商報作者：周科競

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閩燦坤B退市或許已經沒有懸念，公司似乎也放棄了努力，最終善良的投資者受到了不應有的懲罰?，F在認真反思一下，究竟投資者希望什么樣的公司離開股市，綠大地還是閩燦坤？現行的退市制度又是否合情合理？

記得管理層改革退市制度的時候，是要將業(yè)績差、沒有改觀前途、長期在A股市場中賴著不走的上市公司清除出去。雖然本欄目對這一制度一直抱有懷疑態(tài)度，但不得不承認，如果真能完成這一改革，未來A股市場的投資價值將會得到明顯提升，這也算是一件好事。

可是事情的發(fā)展卻出乎大多數投資者的預料，第一家退市的上市公司竟然是尚未出現年度虧損的閩燦坤B。閩燦坤2011年度每股收益0.01元，每股凈資產0.4233元；TCL集團2011年度每股收益僅0.0045元，每股凈資產1.3438元。兩項指標對比，閩燦坤的業(yè)績和資產質量比同為家電行業(yè)的TCL還要稍勝一籌。如果純論投資價值，TCL集團可能還不如閩燦坤，但在閩燦坤即將退市的時候，TCL集團卻仍能在A股市場存留，這得益于其屬于A股市場“嫡出”，閩燦坤沒有A股，屬于A庶出”。如果閩燦坤也能有A股部分，其股價應該不會低于1元人民幣，也就不會因此而退市。

買入閩燦坤B的投資者，大多具有價值投資理念，而非追漲殺跌的投機者，是證券市場需要的長期投資資金。他們買入價格低廉、具有盈利能力的上市公司，要說并沒有太多的錯誤，相比買入ST類股票的投機者，似乎可愛得多。

但是這退市第一股的板子，剛好打到了這些投資者的屁股上，閩燦坤公司也沒有足夠的能力通過資本運作維護公司的上市資格，只能走一步看一步，如果一定要退市，也只能最終認命。

可以肯定的是，這次退市第一股，并不是像管理層宣傳的那樣驅除股市的“老賴”，甚至可以認為，按照傳統的ST制度，閩燦坤B甚至不符合ST股的標準。也就是說，持有閩燦坤B的投資者，根本未曾想到閩燦坤有退市的風險，而且也沒有得到過任何警示。被提醒多次的ST股票仍然健在，而沒有受到警告的閩燦坤卻先行一步，持股的投資者只能感嘆自己時運不濟，對于價值投資理念，也需要重新衡量。

或許閩燦坤B還有一個辦法挽救危機，那就是趕緊公告有重大重組談判，緊急停牌，然后長期不復牌，等待管理層對B股有新的政策，如關閉B股市場、或取消B股漲跌停板的時候再復出，或許還有扭轉局面的機會。