2012年08月02日 07:54
來(lái)源：時(shí)代周報(bào)

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7月27日，退市新政實(shí)施三個(gè)月后，首只退市股閩燦坤B首嘗退市新政鍘刀。然而鋒利的退市鍘刀并沒(méi)有絲毫停留的意思，接下來(lái)滬深兩市尚有41只股或?qū)⒃獯嗣\(yùn)。

“不死”神話終結(jié)

閩燦坤B并非典型意義上的垃圾股，卻是退市新政下首嘗鍘刀滋味的風(fēng)險(xiǎn)股。

鍘刀是深交所新推出的《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，曾被指“不夠現(xiàn)實(shí)”的第六條退市標(biāo)準(zhǔn)“連續(xù)二十個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，本所有權(quán)決定終止其股票上市交易”

從7月9日至7月20日止，閩燦坤B已連續(xù)10個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)低于每股面值1元人民幣。截至上周出現(xiàn)5個(gè)跌停板，股價(jià)已經(jīng)跌至0.61港元，折合人民幣約為0.5元。

按照規(guī)定，閩燦坤B須在8月3日之前股價(jià)回到1元。然而在剩下的5個(gè)交易日里，即使連續(xù)漲停亦無(wú)法可及，所以只有退市一條路可走。

深交所《股票上市規(guī)則(2012年修訂)》于7月7日公布，閩燦坤B股價(jià)從9日跌破面值，正好撞在了槍口上。

然而，冰凍三尺非一日之寒。閩燦坤B并非無(wú)懈可擊，進(jìn)入大陸市場(chǎng)后，其小家電業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷整合力度下降，代工成分日益增加。

2011年，閩燦坤B全年利潤(rùn)同比下降84.84%，今年一季度更是虧損近千萬(wàn)元，上半年虧損突破2000萬(wàn)元。

深受小家電業(yè)寒冬之傷的閩燦坤B在2011年半年報(bào)中顯示，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額不足6億元，負(fù)債卻高達(dá)11.5億元。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀認(rèn)為喪失活躍度的公司是僵尸公司的先兆，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，“閩燦坤B若成‘退市第一股’，沒(méi)什么冤枉。

有數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去3年納斯達(dá)克上市公司數(shù)量減少了13.08%。而A股市場(chǎng)誕生22年來(lái)，前后分為兩個(gè)十年，退市公司從屈指可數(shù)再逐步抬升。

甚至在1990-2000年的十年間，A股上演的“不死神話”一直巋然不動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)于2001年2月24日忽然祭出《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，首次明確上市公司退市規(guī)則，PT水仙、PT中浩和PT粵金曼三家公司被強(qiáng)制摘牌。

不過(guò)，此后十余年間滬深兩市因連續(xù)虧損而被迫離場(chǎng)的上市公司不足50家。按照目前兩市近2400家上市公司總數(shù)計(jì)算，比例僅為2%。

從2008年始，借殼重組之風(fēng)重新盛行，ST類上市公司無(wú)一退市的神話再度上演，而一些已經(jīng)被暫停上市的公司屢屢獲救，重返A(chǔ)股，不但無(wú)險(xiǎn)甚至無(wú)驚。

股市操縱術(shù)

一代妖股\*ST金泰的股市操縱術(shù)幾乎可以作為ST一族橫行無(wú)忌的樣本。

即使在創(chuàng)業(yè)板退市新政出臺(tái)之后，眾皆看好主板退市新動(dòng)作，*ST金泰仍然在6月份收獲“12漲停+5跌停”的詭異成績(jī)單。

早在2007年7月至8月，*ST金泰就曾以42個(gè)漲停板創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)漲停次數(shù)的紀(jì)錄，股價(jià)從4.16元飆升至26.58元，漲幅驚人。

42個(gè)漲停背后不能說(shuō)的秘密是A股市場(chǎng)上規(guī)模最大的一次借殼上市行動(dòng)。當(dāng)年*ST金泰發(fā)布公告稱，新恒基和北京新恒房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司將以總值達(dá)246.65億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)其70億股股份。

后來(lái)的發(fā)展軌跡表明這不過(guò)又是一個(gè)被無(wú)限期推遲直至流產(chǎn)的計(jì)劃，進(jìn)入2012年后*ST金泰股價(jià)再度回落到三四元低位。

今年6月，*ST金泰又試圖再上演重組的戲碼，先是收獲了12個(gè)漲停，接著泡沫破滅，又是5連跌。

事實(shí)上，截至2011年末，*ST金泰已連續(xù)9年凈資產(chǎn)為負(fù)，連續(xù)8年?duì)I收低于1000萬(wàn)元，連續(xù)7年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為負(fù)。

然而，這些目前為止尚不足以將*ST金泰踢出局外，因?yàn)榘凑赵械耐耸幸?guī)則，連續(xù)虧損3年方能暫停上市，而*ST金泰卻只是連續(xù)2年凈利潤(rùn)為負(fù)。而新增的凈資產(chǎn)、營(yíng)收退市指標(biāo)須待2012年年報(bào)披露之后施行。

磨快了的鍘刀很鋒利，不過(guò)出刀的時(shí)機(jī)似乎尚未到來(lái)。

在原有規(guī)則體系中游刃有余的還有ST東海A，甚至被稱為A股中最長(zhǎng)壽ST公司。

ST東海A于1997年上市，從1999年5月便進(jìn)入ST一族，一直延續(xù)至今，長(zhǎng)達(dá)13年之久。但憑借著“虧兩年賺一年”式的財(cái)務(wù)游戲，ST東海A至今仍未退市。

武漢科技大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，原有的主板退市制度唯一可以量化的標(biāo)準(zhǔn)，就是“連續(xù)三年虧損”退市法則，而這一退市標(biāo)準(zhǔn)又很容易借助“報(bào)表重組”來(lái)規(guī)避。

俗稱“二一二”報(bào)表重組法在上述ST一族中屢試不爽，即連續(xù)兩年虧損后，弄出一個(gè)年度的微利，然后再連續(xù)兩年虧損，再一個(gè)年度的微利，如此循環(huán)往復(fù)，達(dá)到“死不退市”的目的。

[責(zé)任編輯：heying] 標(biāo)簽：退市 退市標(biāo)準(zhǔn) 退市公司 

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