2012年08月03日 01:55
來源：證券時報(bào) 作者：董宇明

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從近期的股票市場來看，停牌幾乎成為了B股公司應(yīng)對退市風(fēng)險(xiǎn)時的一致選擇。然而停牌不過是權(quán)宜之計(jì)，為避免公司股價(jià)進(jìn)一步下跌，除改善經(jīng)營狀況和提高盈利能力這些“慢方子”外，回購、大股東增持、縮股、重組等四種方式均可成為B股公司規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)的“速效藥”

B股公司扎堆停牌

昨日，閩燦坤B突然宣布停牌，至此又一家B股公司加入停牌大軍之中。在此之前，ST大路B、ST雷伊B、建摩B等股票紛紛采取了停牌籌劃重大事項(xiàng)的自救措施。

滬市也有一些B股股價(jià)逼近紅線。截至昨日，ST匯麗B收盤價(jià)為0.257美元，按照8月2日美元兌人民幣中間價(jià)(1美元兌人民幣6.3392元)計(jì)算，公司股價(jià)僅為1.629元人民幣，距離1元紅線已然不遠(yuǎn)。

“公司目前經(jīng)營狀況還是比較正常的，只不過有幾個項(xiàng)目沒有按照計(jì)劃回收款項(xiàng)，公司半年報(bào)才會預(yù)虧?！盨T匯麗B董秘詹琳表示，雖然公司半年度業(yè)績預(yù)虧250萬元左右，但公司目前經(jīng)營運(yùn)行平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)大幅波動。

詹琳表示，公司目前正積極向監(jiān)管層反映，尚未采取其他措施。如果ST匯麗B未來幾天仍然跌跌不休，那么停牌籌劃重大事項(xiàng)以應(yīng)對退市風(fēng)險(xiǎn)可能將成公司唯一的選擇。

四劑速效藥

停牌并不能改變公司股價(jià)臨近1元紅線的現(xiàn)狀，為避免公司股價(jià)進(jìn)一步下跌，除改善經(jīng)營狀況和提高盈利能力這些“慢方子”外，B股公司還可使用四劑“速效藥”

一是上市公司通過二級市場回購B股。在此之前，長安汽車、魯泰A、南玻A三家公司已經(jīng)公布回購部分B股的方案。其中長安汽車已經(jīng)進(jìn)行了兩次回購，共計(jì)回購8376.57萬股B股。由此可見，回購的方式是有效可行的。

在具體操作流程上，回購B股也較為便捷。只需董事會提出回購B股計(jì)劃，在15天之后即可召開臨時股東大會，如股東大會審議通過回購計(jì)劃，即可實(shí)施回購。但回購B股需要上市公司具備較好的現(xiàn)金流及資金實(shí)力，也要有通過回購維護(hù)公司投資價(jià)值的主觀意愿。

二是大股東增持B股，提振市場信心。相比回購B股，大股東增持的方式更加便捷易操作，只要做好對應(yīng)的信息披露工作即可。但這種方法一方面取決于上市公司大股東的資金實(shí)力，另一方面，在目前跌跌不休的大背景下，大股東是否有增持的意愿還很難說，畢竟目前B股市場基本喪失了融資功能，付出不菲的成本保留B股殼資源，實(shí)在有“雞肋”之嫌。此外，大股東12個月增持B股的數(shù)量還受到法規(guī)限制，是否能拉升股價(jià)也受股市整體走勢影響，具有一定的不確定性。

三是上市公司通過縮股方式提升股價(jià)。目前來看，我國資本市場尚未出現(xiàn)為維護(hù)股價(jià)而出現(xiàn)的縮股，僅在公司破產(chǎn)重整和股改過程中運(yùn)用過縮股或定向縮股的方式。但由于縮股會導(dǎo)致上市公司在凈資產(chǎn)不變的前提下減少股份，會對股價(jià)產(chǎn)生一定的提升作用，故該方式也可以作為提高股價(jià)的方式供B股公司參考。然而由于證監(jiān)會目前尚未出臺相關(guān)規(guī)則對公司縮股的條件和程序予以規(guī)范，同時縮股在“轉(zhuǎn)股比例”設(shè)定上易顯失公平，有違同股同權(quán)的原則，故這種方法有一定的法律和操作障礙。

四是上市公司實(shí)施資產(chǎn)重組。雖然B股有效的融資手段較少，但近年仍有一些B股的資本運(yùn)作案例，總體來說，還是有殼價(jià)值的。相比上面幾種方式，資產(chǎn)重組審批時間更長，而且公司在短時間內(nèi)推出一個很好的重組方案，難度也很大，但仍是一個方法。

8月2日

股價(jià)低于2元人民幣的純B股

股票代碼 股票簡稱 股價(jià)(人民幣)

200512 閩燦坤B 0.3698月2日起停牌

200054 建 摩B 1.0518月1日起停牌

200168 ST雷伊B1.1747月31日起停牌

200160 ST大路B1.2487月25日起停牌

900939 ST匯麗B1.636

200468 寧通信B 1.757

200986 粵華包B 1.88

900953 凱馬B1.885

900951 大化B股 1.948

900957 凌云B股 2.038

200992 中 魯B 2.11

900956 東貝B股 2.7

董宇明/制表

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