2012年08月11日 10:45
來源：華夏時報 作者：譚雅玲

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2012年第二季度國際金融市場處在多重因素交織的正反作用之下，錯綜復(fù)雜性進(jìn)一步加重，市場價格定律盤根錯節(jié)霧霾不清，整個金融市場里，價格變動與調(diào)整重演了與2008年相同的一幕，但價格基礎(chǔ)要素與當(dāng)年截然不同，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和國家品質(zhì)是一個重要因素。因此，國際金融市場依然處于被繼續(xù)炒作，被擴(kuò)大綁架，被嫻熟組合之中。盡管國內(nèi)外金融市場焦點(diǎn)接二連三，市場焦點(diǎn)的基礎(chǔ)要素失去準(zhǔn)確、真實(shí)和有效論證，市場價格隨之被推波助瀾、錯綜復(fù)雜性但相對政府穩(wěn)定的政策和國際協(xié)調(diào)機(jī)制，依然使得金融市場控制水平處于有序調(diào)節(jié)和風(fēng)險掌控之中。

近幾年似乎每年第二季度的金融市場的變數(shù)都最大，不確定性和恐慌性是本季度突出的特征，這一季度為全年最突出的震蕩季度，下跌態(tài)勢較為明顯而劇烈，是一種規(guī)律，還是更有規(guī)劃的別有用心，研究論證更要注重綜合和長遠(yuǎn)，仔細(xì)、全面論證市場狀況，對未來市場把握觀察力十分緊迫。今年也不例外，第二季度的特性依舊遵循老套路運(yùn)行，有驚無險。

2012年第二季度的國際金融市場處于經(jīng)濟(jì)向好和價格混亂狀態(tài)之下，兩者之間的不對稱性矛盾凸起，進(jìn)而市場特點(diǎn)突出于輿論化、焦點(diǎn)化和炒作性，價格實(shí)質(zhì)的影響并未出現(xiàn)，相反價格基礎(chǔ)因素利好面凸起，但是價格表面化的緊張、短期化的議論以及具有戰(zhàn)略性的設(shè)計十分突出，形勢特點(diǎn)十分明顯。

特點(diǎn)一：價格下跌的心理恐慌推進(jìn)價格暴跌凸起。從全季度國際金融市場面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，穩(wěn)定向上是主基調(diào)。這本應(yīng)是金融市場穩(wěn)定利好的積極因素，但卻成為價格震蕩的題材，市場心理混亂、價格方向錯亂，運(yùn)用的因素在于不確定性。無論美國經(jīng)濟(jì)，或歐洲乃至中國經(jīng)濟(jì)都具有較大的爭論與不確定性。2012年4月國際貨幣基金組織和世界銀行年會普遍將今明年世界經(jīng)濟(jì)增長水平向上修正，全球經(jīng)濟(jì)增長使今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速分別上調(diào)0.2個百分點(diǎn)和0.1個百分點(diǎn)至3.5%和4.1%，尤其是美國經(jīng)濟(jì)增速分別為2.1%和2.4%，比今年1月份預(yù)測指標(biāo)分別上調(diào)0.3個百分點(diǎn)和0.2個百分點(diǎn)；今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速分別為負(fù)0.3%和正增長0.9%，比上次預(yù)測值分別上調(diào)0.2個百分點(diǎn)和0.1個百分點(diǎn)至包括日本、發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長水平上調(diào)趨勢十分突出。這表明全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下金融市場穩(wěn)定因素相對積極。然而，國內(nèi)外金融市場并未因此受益，反之走向更加極端的恐慌狀態(tài)，價格震蕩性進(jìn)一步擴(kuò)大，下跌形態(tài)十分嚴(yán)重，恐慌心理帶來的不穩(wěn)定愈加突出。其中的原因在于主要國家短期指標(biāo)動蕩不定，甚至輿論解讀悲觀擴(kuò)大，進(jìn)而美股暴跌凸起，黃金暴跌再現(xiàn)，石油下挫加大，匯率起伏錯落擴(kuò)大等等現(xiàn)象進(jìn)一步刺激這種恐慌狀態(tài)和心理感覺。伴隨金融市場價格的暴跌幅度和跳躍速度的擴(kuò)大，全球投資心態(tài)和投機(jī)情緒陷入再度恐慌之中，雷同于2008年的狀態(tài)進(jìn)一步刺激價格慣性下行加劇。

特點(diǎn)二：政策期待的心理慣性刺激價格震蕩加劇。從去年6月至今，美聯(lián)儲貨幣政策期待是整個金融市場的焦點(diǎn)，本季度則進(jìn)一步成為直接牽動價格震蕩乃失控的判斷策略和控制的重要誘因。比較突出的就是國際黃金價格走勢。本季度內(nèi)國際黃金價格兩次跌破1600美元，低位盤整性十分突出，相對周期的低迷進(jìn)一步迷失國際黃金價格投資方向，進(jìn)而輿論引起的判斷單邊極端十分突出。如國際黃金價格上漲時，預(yù)期金價進(jìn)一步上漲單邊擴(kuò)大；國際黃金價格下跌時，預(yù)期金價進(jìn)一步下跌追跌，進(jìn)而導(dǎo)致價格判斷失去基本方向，投資策略和投機(jī)技術(shù)隨波逐流嚴(yán)重錯亂的判斷力，不確定心態(tài)導(dǎo)致不斷混亂的投機(jī)行為，直接壓制國際黃金價格正常和常規(guī)判斷的把握。其中美聯(lián)儲的貨幣政策QE3是焦點(diǎn)，進(jìn)而市場呈現(xiàn)如下態(tài)勢：美聯(lián)儲QE3出臺預(yù)期強(qiáng)烈，金價上漲凸起；美聯(lián)儲QE3不出臺預(yù)期出現(xiàn)，金價下跌擴(kuò)大。國際黃金價格被美聯(lián)儲QE3所綁架，并直接牽動國際金融市場其他大宗商品與美國貨幣政策聯(lián)動與互動強(qiáng)化，美元升值得到抑制，這或許是美元政策需求的策略，心理因素主導(dǎo)的輿論工具是政策調(diào)整的實(shí)際需要。但實(shí)際上黃金價格則是抓緊上漲的技術(shù)調(diào)整和策略鋪墊，黃金價格上行方向并未改變，市場條件的不支持，使得黃金調(diào)整周期加長，下跌節(jié)奏擴(kuò)大。

特點(diǎn)三：整個金融市場的核心問題依然集中于歐元前景和歐洲債務(wù)壓力，歐元匯率的核心作用取決于美元十分清晰。即使歐債問題再惡化，歐元價格相對依然處于均衡指標(biāo)水準(zhǔn)之上，并非無法控制的下跌，而是抑制下跌態(tài)勢明顯。美歐之間的貨幣競爭戰(zhàn)略規(guī)劃促成價格交易的復(fù)雜面，進(jìn)而直接引起所有關(guān)聯(lián)價格大起大落。然而，通過所有價格走向觀察，似乎可以看到價格清晰的思路和定律。美元指數(shù)80點(diǎn)是關(guān)鍵，石油價格80美元是關(guān)鍵，黃金價格1600美元是分水嶺，美股道指13000點(diǎn)是底線……看似無序的市場價格錯落甚至暴跌，背后則有有序的規(guī)劃調(diào)節(jié)著價格、調(diào)控著方向，美元兌歐元匯率是最好的說明與例證。歐債危機(jī)并沒有導(dǎo)致歐元價格出現(xiàn)極致，歐元價格下跌有限，歐元穩(wěn)定上漲必然，其中的控制力來自哪里是關(guān)鍵。歐洲目前當(dāng)務(wù)之急是經(jīng)濟(jì)增長，但市場焦點(diǎn)高度集中政策協(xié)調(diào)，加緊注資的舉措不是救歐元，而是將歐元推向死亡。只抓表面、無根基，歐元缺少經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的支持，歐元價值和生存將無從談起。價格機(jī)制的效率發(fā)揮是有規(guī)劃、目標(biāo)和目的的，不那么簡單。貨幣競爭的大戰(zhàn)略決定了價格走向的對策，貨幣競爭的大思路主導(dǎo)價格連接的差異，貨幣競爭的大背景協(xié)調(diào)價格基礎(chǔ)要素的關(guān)注點(diǎn)和控制力。

面對復(fù)雜的國際金融市場特點(diǎn)，市場分析研究需要全面性，尤其需要關(guān)注利益出發(fā)點(diǎn)，才會理清來龍去脈，梳理清晰價格要素和結(jié)果，從而相對準(zhǔn)確或有效預(yù)期前景和走勢，而非簡單期待強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)或貶值結(jié)束之類的言論或議論。

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