2012年08月15日 03:41
來源：證券時報 作者：孫金鉅 王稹

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中報期間，上半年上市的新股業(yè)績備受市場關(guān)注。一方面，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行影響，次新股業(yè)績“變臉”情況增多，排雷任務(wù)艱巨；另一方面，從預(yù)期差或者選擇優(yōu)質(zhì)成長股的角度講，投資者更關(guān)注在次新股里到底有多少中報業(yè)績能達(dá)預(yù)期或超預(yù)期？然而數(shù)據(jù)顯示，形勢并不樂觀。

先看2012年上半年完成上市的新股中報業(yè)績。截至目前，2012年上半年完成上市的104家新股中，79家已發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，其中20家公司業(yè)績同比下降，占比約25%；16家披露了中報業(yè)績，其中4家凈利潤同比下滑，占比25%，與預(yù)告情況一致，但平均下滑幅度達(dá)到-38.68%。雖然某些個股業(yè)績嚴(yán)重下滑，但說低于預(yù)期還不好說，畢竟經(jīng)濟(jì)不景氣時，市場對于一些新股出現(xiàn)的業(yè)績下滑也應(yīng)有所預(yù)期。

有多少新股業(yè)績能達(dá)到預(yù)期？標(biāo)本選取自2011年9月到2011年12月之間上市的全部新股，共計69家。有兩個考慮：一方面，選擇去年下半年上市新股，去年下半年做全年業(yè)績預(yù)測時有一半業(yè)績確定；另一方面，2011年上市新股的投價報告會對當(dāng)年全年業(yè)績做預(yù)測，而不會對中報進(jìn)行預(yù)測，上市新股投價報告對公司的盈利預(yù)測可作為預(yù)期參考。

數(shù)據(jù)顯示，從營業(yè)收入指標(biāo)看，以正負(fù)誤差不超過5%為界，69家新股中，有30家公司營收符合預(yù)期，占比43.48%；6家公司營收超預(yù)期5%以上，占比8.7%；

從凈利潤指標(biāo)看，以正負(fù)誤差不超過5%為界，69家新股中，有16家公司凈利潤符合預(yù)期，占比23.19%；2家公司營收超預(yù)期5%以上，占比239%；

按69家公司的算術(shù)平均計算，實(shí)際營業(yè)收入比預(yù)期低5.91%，實(shí)際凈利潤比預(yù)期低13.91%，凈利潤達(dá)預(yù)期或超預(yù)期情況遠(yuǎn)差于營業(yè)收入情況，這里列出凈利潤超預(yù)期的兩家公司：安潔科技營收超預(yù)期8.77%，百圓褲業(yè)營收超預(yù)期7.36%。

新股業(yè)績低于上市預(yù)期的占了半數(shù)以上，達(dá)預(yù)期的不到三成，超預(yù)期的更是鳳毛麟角不足一成。所以，不要太指望你看好的個股在后續(xù)財報表現(xiàn)會比上市投價報告出眾很多。深交所近期要求擬上市公司在上市公告書中以季度為單位披露最近一期業(yè)績情況、未來一期業(yè)績預(yù)告，這對實(shí)現(xiàn)公司上市前后財務(wù)信息的有效銜接，及時揭示業(yè)績波動風(fēng)險，提高IPO公司信息披露透明度起到了很好的作用。(作者系國泰君安證券研究員)

實(shí)際財務(wù)數(shù)據(jù)跟投價報告

盈利預(yù)測的比較

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