2012年08月17日 00:38
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：劉興龍

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在政策加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，活躍于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)板公司被給予了厚望。然而，已披露中報(bào)顯示，125家公司(不含今年上市企業(yè))上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤53.12億元，同比增幅僅為7.54%，低于同期7.8%的GDP增幅。

創(chuàng)業(yè)板公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)63.26億元，同比增長逾三成。形成鮮明對(duì)比的是，這些公司在科技創(chuàng)新方面的投入不進(jìn)反退，研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為8.07億元，同比減少3.44%。

業(yè)績實(shí)際增幅不足4%

作為A股市場最年輕的成員，創(chuàng)業(yè)板集中了大批高成長中小企業(yè)。然而，與旺盛的融資需求相比，創(chuàng)業(yè)板的中報(bào)業(yè)績卻不盡如人意。已披露中報(bào)的125家公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤53.12億元，同比增幅僅為7.54%。而國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.8%，創(chuàng)業(yè)板公司上半年業(yè)績增幅跑輸GDP。

今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，鋼鐵、船舶等傳統(tǒng)制造業(yè)經(jīng)受了巨大的考驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必要性日益凸顯。規(guī)模小、技術(shù)先進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板公司本應(yīng)迎來發(fā)展的良機(jī)，不過從中報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，難以消化快速增加的費(fèi)用支出，導(dǎo)致這些公司盈利能力大幅萎縮。

統(tǒng)計(jì)顯示，125家公司上半年?duì)I業(yè)收入合計(jì)320.78億元，同比增加了16.22%。一般來說，隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，收入與費(fèi)用的增長應(yīng)該呈現(xiàn)同步的特征，但是創(chuàng)業(yè)板公司在成本增加方面卻是超常規(guī)的。這些公司上半年銷售費(fèi)用合計(jì)31.39億元，同比增幅為36.16%，較營業(yè)收入增幅高出了近20個(gè)百分點(diǎn)。

總體來看，創(chuàng)業(yè)板公司期間費(fèi)用整體增幅十分驚人，125家公司上半年管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)達(dá)到了63.26億元，同比增長了33.84%。需要指出的是，創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)上市時(shí)間不久，大量的超募資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還貸款，這些公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用總額為-6.39億元，較去年同期的-3.75億元，節(jié)省開支2.64億元。如果不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，創(chuàng)業(yè)板公司其它兩項(xiàng)期間費(fèi)用的增幅將達(dá)到36.53%。

由于費(fèi)用支出規(guī)模大幅攀升，創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力明顯削弱。剔除補(bǔ)貼、投資收益等因素，125家公司上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤合計(jì)為48.32億元，同比增幅僅為3.90%。

總體研發(fā)占比不達(dá)標(biāo)

已披露中報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司多戴著新興產(chǎn)業(yè)的光環(huán)，在這些科技創(chuàng)新水平較高的領(lǐng)域，研發(fā)能力無疑是一個(gè)重要的競爭基礎(chǔ)。不過，中報(bào)數(shù)據(jù)卻顯示，在三費(fèi)支出增加逾三成的情況下，創(chuàng)業(yè)板公司的研發(fā)費(fèi)用卻出現(xiàn)了同比萎縮。

數(shù)據(jù)顯示，已披露中報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司上半年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為8.07億元，較去年同期的8.36億元減少了3.44%。按照國家關(guān)于高新企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例應(yīng)不低于3%。僅以上半年數(shù)據(jù)來衡量，創(chuàng)業(yè)板公司整體尚未達(dá)標(biāo)，研發(fā)費(fèi)用占比僅為2.52%。

在披露了研發(fā)費(fèi)用的公司中，年化銷售收入超過2億元的公司共有61家，其中23家公司研發(fā)費(fèi)用占比低于3%；年化銷售收入介于5000萬元至2億元的公司有13家，其中4家公司研發(fā)費(fèi)用占比低于標(biāo)準(zhǔn)(高新企業(yè)規(guī)定比例為4%)?？傮w來看，在不考慮未披露研發(fā)費(fèi)用的公司情況下，創(chuàng)業(yè)板公司未能達(dá)到高新企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比例達(dá)到了36.49%。

值得注意的是，研發(fā)費(fèi)用支出的意愿與上市的時(shí)間呈現(xiàn)反向關(guān)系。在已披露中報(bào)的公司中，37家公司于2010年8月16日之前登陸創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)有了超過2年的“資歷”。這些公司2012年上半年研發(fā)費(fèi)用支出合計(jì)為2.82億元，較去年同期的3.93億元下滑了26.27%。2011年上市的60家創(chuàng)業(yè)板公司顯得更加積極，上半年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)3.49億元，同比增加了11.32%。陽光電源(300274)、華中數(shù)控(300161)的研發(fā)投入增加較多，同比增幅超過了一倍。

市場人士表示，創(chuàng)業(yè)板擁有高端技術(shù)的公司不多，由于科技創(chuàng)新需要大量的資金和人員投入，整體實(shí)力偏弱的中小企業(yè)面臨的壓力較大。上市之初，隨著募集資金投向的陸續(xù)實(shí)施，一些技術(shù)改造和固定資產(chǎn)方面的投資反映為研發(fā)費(fèi)用支出的增加，而在募資使用大致完成之后，上市公司繼續(xù)加大研發(fā)投入的意愿不強(qiáng)。今年以來，針對(duì)中小企業(yè)科研能力偏弱的特點(diǎn)，工信部等多部委提出了企業(yè)與高校、研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合開發(fā)的模式，這將有助于幫助包括創(chuàng)業(yè)板公司在內(nèi)的企業(yè)提升自身科技創(chuàng)新的水平。

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