2012年08月17日 08:14
來源：深圳商報(bào) 作者：陳燕青

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●截至 8月16日，在已公布中報(bào)的843家公司中，有53家公司推出分紅方案，另有8家公司未公布中報(bào)但已公告分紅預(yù)案。其中20家推出了高送轉(zhuǎn)(10送轉(zhuǎn)5股及以上)，占61家公布分紅方案公司比例高達(dá)33%。

●滬市2011年現(xiàn)金分紅總額達(dá)4720億元。截至2011年底，連續(xù)十年分紅的上市公司為129家，占上市滿十年上市公司總數(shù)的18.5%；股利支付率連續(xù)五年超過40%的公司為24家。在分紅公司數(shù)量和總額不斷提升的同時，上市公司整體股息率也逐年上升。2009年至2011年的三年間，滬市分紅公司的平均股息率分別為0.85%、0194%和1.49%。

深圳商報(bào)記者 陳燕青

昨日，上交所發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅指引(征求意見稿)》，進(jìn)一步鼓勵上市公司分紅。

目前上市公司中報(bào)進(jìn)入密集披露期，截至 8月16日，在已公布中報(bào)的843家公司中，有53家公司推出分紅方案，另有8家公司未公布中報(bào)但已公告分紅預(yù)案，即共有61家公司推出中報(bào)分紅方案，中報(bào)分紅公司占比為7.2%。業(yè)內(nèi)人士表示，今年上市公司中報(bào)分紅及送轉(zhuǎn)占比情況可能創(chuàng)出新高，對于部分漲幅不大、成長性較高的高送轉(zhuǎn)個股可適當(dāng)關(guān)注。

中報(bào)分紅占比大幅提高

昨日公布的現(xiàn)金分紅指引表示，現(xiàn)金分紅比例低于30%公司需披露原因，分紅比例不低于50%的公司可獲再融資、并購重組等“綠色通道”待遇。指引要求，上市公司應(yīng)合理制定現(xiàn)金分紅政策和相應(yīng)決策程序，完善現(xiàn)金分紅的信息披露及監(jiān)督機(jī)制，引導(dǎo)投資者形成穩(wěn)定回報(bào)預(yù)期和長期投資理念。

記者發(fā)現(xiàn)，隨著證監(jiān)會今年明確實(shí)施強(qiáng)制分紅新政并從IPO開始后，推動了上市新股分紅公司家數(shù)的明顯增長。數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度上市的50家新股中，提出進(jìn)行分紅的公司已經(jīng)達(dá)到了36家，占比72%，而期間雖未提出分紅方案的新股云意電氣、遠(yuǎn)方光電和慈星股份，在近期均已提出2012年中期分紅方案。據(jù)統(tǒng)計(jì)，按8月15日收盤價，目前公布派現(xiàn)公司股息率最高的前五名是金馬集團(tuán)、青松建化、京能熱電、貝因美、兆日科技，其中金馬集團(tuán)推出了10派10元(含稅)轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)高分紅方案。

東吳證券宏觀策略分析師楊軍表示，目前兩市共有39家公司提出現(xiàn)金分紅方案，11家公司提出送轉(zhuǎn)方案，同時提出分紅與送轉(zhuǎn)方案的公司有11家，管理層去年以來大力推動上市公司分紅，昨日更出臺了現(xiàn)金分紅指引，不排除中報(bào)分紅及送轉(zhuǎn)占比創(chuàng)新高。

20家公司推出高送轉(zhuǎn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布分紅方案中共有20家推出了高送轉(zhuǎn)(10送轉(zhuǎn)5股及以上)，占61家公布分紅方案公司比例高達(dá)33%，其中長方照明和ST合臣更是推出了10送轉(zhuǎn)15股的方案。由此可見不少公司還是熱衷于高送轉(zhuǎn)。記者發(fā)現(xiàn)，從已公布高送轉(zhuǎn)公司股價的表現(xiàn)來看，風(fēng)險和機(jī)會無疑是并存的。

7月19日，長方照明提前公布半年報(bào)分配預(yù)案，擬10轉(zhuǎn)增15股派2元，消息公布當(dāng)天，公司股價一字漲停，此后兩個交易日連續(xù)漲停，截至7月24日收盤，短短四個交易日累計(jì)漲幅高達(dá)34%；而慈星股份7月5日公布了10轉(zhuǎn)增10股派5元的分配預(yù)案，當(dāng)天封死漲停，但是股價在高位徘徊兩天后便一路下滑，7月6日至7月24日收盤，累計(jì)跌幅高達(dá)24%。

哪些個股具備高送轉(zhuǎn)潛力？如何甄別高送轉(zhuǎn)的機(jī)會與風(fēng)險呢？

國金證券分析師認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)本質(zhì)上只是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司的盈利能力并沒有影響，只是數(shù)字游戲，業(yè)績才是支撐上市公司股價的關(guān)鍵，在高送轉(zhuǎn)短期推高股價后，股價往往會在炒作退潮后大幅回落，投資者應(yīng)理性對待。

東吳證券宏觀策略分析師楊軍對此表示，隨著中報(bào)的逐步披露，具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個股受到市場普遍關(guān)注。一般而言，次新股由于剛完成上市融資，三高特征比較明顯，這使得該類個股具有較強(qiáng)送股預(yù)期。此外，部分剛完成定增的個股也具有一定的送股預(yù)期。從機(jī)會把握上看，建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績較好、未來成長性較高且近期漲幅不大的具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期個股，而對于目前漲幅已經(jīng)透支送轉(zhuǎn)預(yù)期或者中報(bào)業(yè)績下降的個股則應(yīng)盡量回避。

“重融資、輕回報(bào)”現(xiàn)狀改變

值得注意的是，近年來在監(jiān)管層的持續(xù)引導(dǎo)和規(guī)范下，上市公司現(xiàn)金分紅正顯現(xiàn)總體水平不斷提高的趨勢。以滬市為例，2011年現(xiàn)金分紅總額達(dá)4720億元。截至2011年底，連續(xù)十年分紅的上市公司為129家，占上市滿十年上市公司總數(shù)的18.5%；股利支付率連續(xù)五年超過40%的公司為24家。

在分紅公司數(shù)量和總額不斷提升的同時，上市公司整體股息率也逐年上升。2009年至2011年的三年間，滬市分紅公司的平均股息率(以年末收盤價計(jì)算)分別為0.85%、0094%和1.49%。

即便如此，A股上市公司的分紅水平仍與成熟市場有著驚人的差距。上交所專家認(rèn)為，上市公司分紅實(shí)踐存在的問題主要體現(xiàn)在部分公司分紅預(yù)期不明確、分紅機(jī)制有待完善、股利支付率還不夠理想等。

根據(jù)證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2010年共有854家上市公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比接近四成。另外，有422家上市公司在2006年至2010年的五年間未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。

內(nèi)地資本市場，多年來備受“重融資、輕回報(bào)”的詬病。投資者無怨無悔地付出，卻難以獲得真金白銀的回報(bào)。價值投資理念的缺失，不僅導(dǎo)致了投機(jī)文化在A股盛行，更令眾多以穩(wěn)健增值為目標(biāo)的長期資金退避三舍。

此間專家表示，分紅指引出臺能促使投資者重點(diǎn)關(guān)注具有較高分紅水平的優(yōu)質(zhì)上市公司，從而自覺減少投機(jī)行為。連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅機(jī)制，也能使投資者對公司經(jīng)營前景形成理性預(yù)期。從這個角度而言，這一制度設(shè)計(jì)有助于培育價值投資理念，普及健康股權(quán)文化。在日臻完善的發(fā)行、分紅指退市等相關(guān)制度“指引出下，A股可能真正卸下“圈錢”的罵名，穩(wěn)步邁入投資與回報(bào)均衡的“價值時代”。

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