2012年08月19日 09:20
來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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近期，上市銀行中報(bào)逐漸浮出水面，而中報(bào)行情似乎并未露面。興業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行和平安銀行的中報(bào)均已披露，盡管其業(yè)績高于市場此前預(yù)期，但是依舊難逃資金撤離命運(yùn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著利率市場化，銀行必將面臨轉(zhuǎn)型，在諸多不確定性因素下，對銀行股持謹(jǐn)慎態(tài)度；但是他們大都看好醫(yī)藥、汽車等行業(yè)。

謹(jǐn)慎看待銀行股

盡管從銀行股當(dāng)前市盈率水平來看已經(jīng)相當(dāng)“便宜”，價(jià)格沒有再下跌的理由，但是在利率市場化和資本市場變革的趨勢背景下，一些基金對銀行股長期表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

博時(shí)基金研究部副總經(jīng)理王俊表示，目前銀行股的價(jià)格已經(jīng)比較低了，已經(jīng)反映了市場對銀行股業(yè)績的預(yù)期。銀行股與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng)，從歷史數(shù)據(jù)來看，2009年四萬億刺激計(jì)劃剛推出時(shí)，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)并沒那么看好，但是3個(gè)月后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始顯現(xiàn)，銀行股也出現(xiàn)了良好漲勢。因此，銀行股能否出現(xiàn)一輪行情，主要取決于市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。王俊同時(shí)指出，從我國金融體系來看，未來直接融資將會(huì)增加，間接融資下降，那么銀行的主營業(yè)務(wù)增速必將下降；隨著利率市場化推進(jìn)，銀行的盈利能力未來也是呈下降趨勢的。

民生加銀穩(wěn)健成長基金經(jīng)理蔡鋒亮認(rèn)為，短期來看銀行股可能還有超額收益，但是長期并不看好。浦發(fā)銀行公布的中報(bào)顯示，其業(yè)績超出市場預(yù)期，市場認(rèn)為銀行過去讓利并不多，當(dāng)前貸款也較為謹(jǐn)慎，短期會(huì)修正對其利潤快速下滑的預(yù)期。

蔡鋒亮表示，顯性價(jià)值方面，利率市場化將導(dǎo)致銀行凈息差下降，當(dāng)前M1、M2已經(jīng)很高，短期難以看到貨幣投放的增長。所以，凈息差和貨幣投放量兩個(gè)因素都不構(gòu)成銀行利潤增長。并且，經(jīng)濟(jì)增長速度下降會(huì)對銀行壞賬率產(chǎn)生影響。因此，在經(jīng)濟(jì)未轉(zhuǎn)型之前，對銀行判斷偏負(fù)面。隱性價(jià)值方面，銀行的利潤占據(jù)了上市公司總利潤的一半以上，其未來會(huì)出現(xiàn)新的盈利業(yè)務(wù)，但是難以評(píng)估。目前看好前景明確的行業(yè)，例如需求穩(wěn)定的消費(fèi)成長股。

醫(yī)藥行業(yè)受青睞

對于市場究竟何時(shí)見底迎來反彈是很多投資者關(guān)心的問題，對此有基金認(rèn)為短期內(nèi)市場震蕩反復(fù)的可能性較大。在此情況下，看好醫(yī)藥等行業(yè)。

南方基金楊德龍表示，上證指數(shù)從五月份開始連續(xù)下跌三個(gè)月，在8月份出現(xiàn)一波技術(shù)性超跌反彈，但從經(jīng)濟(jì)面和資金面的角度看，當(dāng)前A股市場依然缺乏出現(xiàn)一波大級(jí)別反彈的基礎(chǔ)。雖然監(jiān)管層多次出手提振股市信心，下調(diào)交易費(fèi)用，但這些細(xì)枝末節(jié)的政策對于股市難以形成根本性影響，并且這些利好政策對于提振股市的邊際效應(yīng)遞減。中期來看，市場仍有向下突破的風(fēng)險(xiǎn)，2100點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口支撐作用并不大。在經(jīng)濟(jì)上升周期來臨之前，市場仍將震蕩反復(fù)。

博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李權(quán)勝表示，如果A股大勢繼續(xù)低迷，醫(yī)藥股有可能面臨一些調(diào)整。不過，由于醫(yī)藥股屬于長線投資品種并且具有較好的成長性，在弱市環(huán)境下，其調(diào)整幅度也不會(huì)太大。尤其是當(dāng)前環(huán)境下，能夠穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)股票并不太多，因此醫(yī)藥股會(huì)持續(xù)受到資金關(guān)注。

有基金公司月度研究報(bào)告指出，8月份對煤炭、鋼鐵、機(jī)械和零售行業(yè)的觀點(diǎn)維持看淡，對汽車、通信、醫(yī)療等看好，尤其對汽車行業(yè)由看淡轉(zhuǎn)向看好。汽車行業(yè)的評(píng)級(jí)上調(diào)主要由于近期終端需求出現(xiàn)恢復(fù)，購車熱情回升，預(yù)計(jì)趨勢仍將持續(xù)，價(jià)格下行空間有限?？吹袠I(yè)方面，煤炭港口價(jià)格穩(wěn)定，但坑口價(jià)格有補(bǔ)跌可能。鋼鐵行業(yè)，綜合對于行業(yè)產(chǎn)能增量、下游需求的判斷，以及歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律，預(yù)計(jì)五大品種鋼材價(jià)格將在8月上中旬繼續(xù)下跌，如果沒有大規(guī)模的減產(chǎn)，鋼價(jià)可能會(huì)觸及2008年以來的低點(diǎn)；看好行業(yè)方面，電力行業(yè)在基數(shù)推動(dòng)下發(fā)電量有所反彈，而成本端動(dòng)力煤價(jià)格雖然企穩(wěn)但仍在低位徘徊。通信行業(yè)看好主要原因是聯(lián)通推出3G新套餐,主攻校園市場，預(yù)計(jì)對業(yè)績預(yù)期形成利好。傳媒行業(yè)方面，十八大之前新一輪文化產(chǎn)業(yè)扶植政策有望出臺(tái)，政策紅利釋放是主要驅(qū)動(dòng)因素。

從8月前兩周股指艱難反彈中股票型基金的業(yè)績表現(xiàn)也可以看出，基金在醫(yī)藥布局上已經(jīng)嘗到了“甜頭”。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自8月1日至8月10日，300余只主動(dòng)股票型基金中，漲幅前10的基金中有三只醫(yī)藥主題產(chǎn)品。這些基金上漲的背后是二季度已經(jīng)平穩(wěn)上漲的醫(yī)藥生物板塊，繼續(xù)保持著強(qiáng)勢。海通證券指出，由于8月第一周醫(yī)藥股的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先其它行業(yè)，所以在領(lǐng)漲的股票型基金中，除了幾只醫(yī)藥主題基金外，其它基金的上漲也多來自重配醫(yī)藥行業(yè)的貢獻(xiàn)。

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