2012年08月20日 01:41
來源：金融投資報 作者：梅婧

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昨日晚間，五糧液(000858)發(fā)布了2012年半年報。報告期內(nèi)，受益于酒類產(chǎn)品銷售收入增長，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤50.46億元，同比增長50.07%，和之前公布的業(yè)績預(yù)報數(shù)據(jù)一致。

上半年凈利潤50.46億

報告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入150.49億元，同比增長42.05%。其中酒類產(chǎn)品營業(yè)收入145.32億元，同比增長51.74%。具體看，高價位酒實(shí)現(xiàn)營收104.54億元，同比增長37.6%；中低價位酒實(shí)現(xiàn)營收40.78億元，同比增長106.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤則為50.46億元，同比增長50.07%；基本每股收益1.329元。

對此，公司稱，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、白酒行業(yè)受政策限制的影響下，行業(yè)內(nèi)的競爭更加激烈，面對困難，公司調(diào)整營銷策略和手段，不斷強(qiáng)化服務(wù)意識，確保收入、利潤、銷量均保持較大幅度增長，各主要品牌市場表現(xiàn)符合或超過預(yù)期，公司呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)大幅增長，五糧液系列酒銷量較上年同期增長34.64%。

在公布中報的同時，公司發(fā)布了董事會決議公告，稱為保障公司“十二五”戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，提前為公司“十三五”的持續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)，確定擬技術(shù)改造擴(kuò)建年產(chǎn)10萬噸(濃香型，商品量)釀酒生產(chǎn)車間及配套項(xiàng)目，投資估算金額不低于50億元。此外，公告還稱，為了避免與五糧液集團(tuán)的同業(yè)競爭，公司擬受讓集團(tuán)公司和四川省宜賓五糧液集團(tuán)進(jìn)出口有限公司共同出資的宜賓五糧春酒業(yè)有限責(zé)任公司、宜賓五糧醇酒業(yè)有限責(zé)任公司、宜賓五糧神酒業(yè)有限責(zé)任公司、宜賓尖莊酒業(yè)有限責(zé)任公司共四家公司。

白酒股全線下挫

即使上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼，但公告仍指出，公司在未來經(jīng)營或?qū)⒃庥鲆恍﹩栴}與困難。

公司顯示，我國經(jīng)濟(jì)將逐步步入轉(zhuǎn)型期，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對公司生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)增長將帶來大環(huán)境方面的影響；其次，白酒行業(yè)產(chǎn)能總體過剩，高端產(chǎn)品競爭異常激烈，并將趨于長期化；再加之二線白酒品牌近年來發(fā)展迅速，將有可能對高端品牌市場進(jìn)行分割和蠶食，將促使高端市場競爭更加激烈；另外，白酒行業(yè)的地方保護(hù)嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)集中度低，渠道壁壘短期仍無法破除；此外，白酒行業(yè)進(jìn)入門檻低，業(yè)外和國外資本不斷涌入，導(dǎo)致市場競爭更加無序等因素亦不容忽視。

事實(shí)上，上述擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。前期，在由中國酒業(yè)協(xié)會主辦的“中國白酒與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇”上，參會人士對白酒行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展表示憂慮，并直指內(nèi)耗嚴(yán)重、高端酒漲價過快等白酒行業(yè)的種種頑疾。而上周五，白酒股集體下挫，或從側(cè)面顯示了白酒行業(yè)高景氣不在。其中，五糧液跌幅達(dá)3.12%，洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒等龍頭股跌幅也均超過3%，上述5只白酒龍頭股單日蒸發(fā)市值高達(dá)256億元。有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)歷了超強(qiáng)景氣周期的白酒股，其持續(xù)成長性面臨考驗(yàn)，后市或?qū)⒚媾R上市公司業(yè)績增長放緩和估值水平下降的雙重打擊。

但市場亦不乏唱多的聲音，招商證券分析師朱衛(wèi)華指出：“中國白酒以政商務(wù)消費(fèi)為主題的需求格局未變，渠道庫存和銷售順暢決定了下半年食品飲料公司的分化。”他預(yù)計(jì)8月份白酒有望再度進(jìn)入價值區(qū)間。

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