2012年08月20日 01:42
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：盧建波

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8月9日，股指期貨的反彈行情雖然一度讓人們看到希望，但是預(yù)期的救市政策落空使得投資者悲觀情緒再度被點(diǎn)燃，上周一一開(kāi)始，股指期貨就開(kāi)始了下跌的步伐，并一直延續(xù)到上周五，最終股指期貨大幅暴跌4.49%，成為國(guó)內(nèi)期市跌幅最大的期貨品種，至此股指期貨已錄得連續(xù)6天下跌。金融投資報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，股指期貨經(jīng)過(guò)6天的下跌之后，其本輪調(diào)整以來(lái)新低也被定格在了2299.2點(diǎn)。另外，上周五交割的IF1208合約盡管上市以來(lái)的合約基差一直處于升水狀態(tài)，但上周五交割時(shí)最終以貼水10.08點(diǎn)收盤(pán)，這也給看似進(jìn)攻凌厲的多頭帶來(lái)了慘痛回憶。

期指暴跌迎交割

上周五，于2012年6月18日上市交易的IF1208合約經(jīng)過(guò)44個(gè)交易日的運(yùn)行之后，終于迎來(lái)了股指期貨上市以來(lái)的第28個(gè)交易日。IF1208合約上市以來(lái)，雖然在空頭主導(dǎo)的增倉(cāng)下行的格局沒(méi)有改變的情況下，多頭看似凌厲的進(jìn)攻使得其基差一直處于升水狀態(tài)。即便是IF1208合約在交割前一個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)，其基差也仍然維持在升水10點(diǎn)左右，但在交割日當(dāng)天，最終還是以貼水10.08點(diǎn)完成了股指期貨在弱市中的交割?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，股指期貨上市以來(lái)的在交割日前夜的持倉(cāng)量從未超過(guò)1.5萬(wàn)手，然而這次的交割，與之前最大不同的地方就是股指期貨在上周五迎來(lái)上市歷史上最大的交割量。數(shù)據(jù)顯示，截止上周四收盤(pán)，也就是IF1208合約交割前一個(gè)交易日，其持倉(cāng)量竟然創(chuàng)下了16910手的歷史紀(jì)錄。按保證金計(jì)算，IF1208合約有35億元的多空資金進(jìn)入交割。交割前一個(gè)交易日如此高的持倉(cāng)水平，意味著股指期貨在近期屢創(chuàng)調(diào)整以來(lái)新低的情況下，雖然多頭進(jìn)攻意愿明顯，但獲利頗豐的空頭考慮到交割日股指期貨最終會(huì)選擇回歸滬深300現(xiàn)貨指數(shù)，在交割前一個(gè)交易日依然不愿兌現(xiàn)獲利離場(chǎng)。

然而，IF1208合約上市以來(lái)持續(xù)的升水，加之多頭急于進(jìn)攻的意愿強(qiáng)烈，似乎早就給空頭帶來(lái)了有恃無(wú)恐的做空機(jī)會(huì)。盤(pán)面顯示，上周五IF1208合約以2328.8點(diǎn)低開(kāi)之后，立即遭到了空頭的大肆做空，股指期貨一路下行并再創(chuàng)本輪調(diào)整低點(diǎn)2299.2點(diǎn)，雖然臨近收盤(pán)時(shí)，股指期貨IF1208合約因做空資金最后平倉(cāng)出現(xiàn)了一波反彈，但收盤(pán)時(shí)，交割合約IF1208全天仍然下跌26.6點(diǎn)，報(bào)收于2303.4點(diǎn)，跌幅為1.14%。而上周五，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)收于2317.06點(diǎn)，下跌11.95點(diǎn)，跌幅0.51%。可見(jiàn)，IF1208合約上市以來(lái)出現(xiàn)的持續(xù)升水狀態(tài)的紀(jì)錄，在交割日當(dāng)天還是被打破，最終以貼水10.08點(diǎn)完成了股指期貨在弱市中迎來(lái)的史上最大的一次“交割洪峰”

空頭做空意愿強(qiáng)烈

記者發(fā)現(xiàn)，在滬深300指數(shù)與股指期貨上周五雙雙創(chuàng)出5月份以來(lái)本輪下跌調(diào)整的新低，以及期指1208合約完成交割后，股指期貨的持倉(cāng)量并沒(méi)有出現(xiàn)減少，反而出現(xiàn)了大幅增倉(cāng)，說(shuō)明在此輪下跌過(guò)程中，盡管空頭早已斬獲頗豐，但目前仍不愿意罷手，做空意愿依然強(qiáng)烈。根據(jù)中金所盤(pán)后公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截止上周五收盤(pán)，股指期貨總持倉(cāng)量達(dá)88043手，總持倉(cāng)量已創(chuàng)出歷史第三高。另外，IF1208合約交割完成后，已晉升成主力合約的IF1209合約，上周五收盤(pán)時(shí)的持倉(cāng)增加13598手至78835手。數(shù)據(jù)顯示，目前IF1209合約的空方凈持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到12267手，說(shuō)明主力空頭席位在1208合約減倉(cāng)之后，基本悉數(shù)移倉(cāng)至IF1209合約上，繼續(xù)持有空頭頭寸，顯示出主力資金看空的鮮明態(tài)度。

具體而言，上周五國(guó)泰君安、華泰長(zhǎng)城、中證期貨交易席位分別減持F1208合約空單4635手、1815手和703手，然而在IF1209合約上，上述交易席位分別增倉(cāng)4314手，819手和684手。另外，從中金所盤(pán)后公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，在期指F1209主力合約方面，多方前20位交易席位上周五增持買(mǎi)單8885手至54738手，空方前20位交易席位上周五增持賣(mài)單11105手至67005手。從交易明細(xì)來(lái)看，也可以看出新晉主力1209合約依然是“空強(qiáng)多弱”的格局。數(shù)據(jù)顯示，截止上周五收盤(pán)，新晉主力合約IF1209空頭方面的“空軍司令”中證期貨持有的賣(mài)單數(shù)已超過(guò)1萬(wàn)手，至13642手。另外，緊隨其后“空頭大哥”國(guó)泰君安、目前持有空單9626手，而排名第三位的空頭主力海通期貨，上周五也將IF1209合約的賣(mài)單增加852手至7309手。然而在在主力多頭方面，目前持有7780手買(mǎi)單的國(guó)泰君安，上周五也僅在IF1209合約上增持983手多單。另外，排名第二位和第三位的海通期貨和華泰長(zhǎng)城，上周五在期指1209合約增持的買(mǎi)單分別僅有831手和844手，目前持有的買(mǎi)單分別為4679手和4668手。

據(jù)了解，上周四收盤(pán)，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)收于2319.67點(diǎn)，期指IF1209合約報(bào)收于2345.4點(diǎn)，期指IF1209合約與現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)差為25.73點(diǎn)。上周五收盤(pán)，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)收于2313.48點(diǎn)，股指期貨IF1209合約報(bào)收于2334.0點(diǎn)，期指1209合約與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)差為20.52點(diǎn)。對(duì)此，上海中期認(rèn)為，雖然期指1209合約與現(xiàn)貨指數(shù)的差價(jià)進(jìn)一步縮小，說(shuō)明在現(xiàn)貨指數(shù)處于歷史低位的情況下，空頭做空動(dòng)能有所減弱。但從盤(pán)后的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，1209主力合約依舊是“空強(qiáng)多弱”，說(shuō)明股指期貨弱勢(shì)局面短期或難改變。另外，伴隨著A股成交量進(jìn)一步萎縮，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)雖然創(chuàng)下了本輪調(diào)整以來(lái)的新低2295.16點(diǎn)，但沒(méi)有創(chuàng)年內(nèi)新低。然而，上證指數(shù)卻早已跌破了前期支撐，并創(chuàng)下了新的年內(nèi)低點(diǎn)。因此，在目前沒(méi)有明顯利好的情況下，不排滬深300現(xiàn)貨指數(shù)有加速趕底的跡象，從而給股指期貨帶來(lái)新的拖累，預(yù)計(jì)從短期來(lái)看，股指期貨仍然難出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的走勢(shì)。

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