2012年08月21日 02:04
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：毛晉楠

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五糧液(000858，收盤價(jià)34.85元)和貴州茅臺(tái)(600519，收盤價(jià)232.65元)的白酒老大之爭，雖然一直是你來我往從未停歇，一直也沒有一方宣布勝出，但從最新數(shù)據(jù)來看，似乎五糧液更勝一籌。

昨日(8月20日)五糧液公布了2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入150.5億元，比茅臺(tái)營收高出近18億元，而中期凈利潤則達(dá)到50.46億元，同比增長50.07%，每股收益為1.329元。

凈利增速達(dá)五成

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貴州茅臺(tái)8月10日公布的半年報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入為132.64億元，而8月20日五糧液公布的半年顯示，在2012年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)150.50億元，較貴州茅臺(tái)高出17.86億元。

2011年上半年，五糧液和貴州茅臺(tái)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.95億元和98.26億元，五糧液的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)僅為7.69億元；到2011年末，五糧液和貴州茅臺(tái)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入203.51億元和184.02億元，五糧液領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大至19.49億元；而截至2012年6月，五糧液僅用了半年時(shí)間，就領(lǐng)先茅臺(tái)近18億元，分析人士認(rèn)為，這也顯示出五糧液增長后勁較足。

分析人士認(rèn)為，兩家公司自上市以來，五糧液在大部分時(shí)間中營業(yè)收入數(shù)據(jù)都要好于貴州茅臺(tái)，僅有2008年中報(bào)、2008年年報(bào)和2009年中報(bào)這三次的營收數(shù)據(jù)被茅臺(tái)超過。從2009年年報(bào)開始，五糧液的營業(yè)收入再度超越貴州茅臺(tái)，并逐步拉大了距離。

再從中報(bào)的其他多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)來對(duì)比，五糧液給投資者交出的成績單也好于貴州茅臺(tái)。先看凈利增速，五糧液2012年中報(bào)凈利潤同比增長達(dá)到50.07%，而貴州茅臺(tái)凈利潤同比增速為42.56%；再看預(yù)收賬款，茅臺(tái)二季度末降至40.5億元，較去年末的70.27億元減少了約30億元，而五糧液二季度末的預(yù)收賬款為74.8億元，較去年末的90.47億元減少約15.7億元減少了約30

中投證券食品飲料行業(yè)分析師柯海東指出，中報(bào)預(yù)收款尚有74.8億(一季度末為77.9億)，現(xiàn)金仍高達(dá)232億，這顯示五糧液業(yè)績釋放仍有余力。

上半年接待調(diào)研者約445人

與貴州茅臺(tái)公布中報(bào)后股價(jià)大跌不同，五糧液昨日披露中報(bào)后，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，全日大部分時(shí)間維持紅盤，收盤上漲2.02%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從券商報(bào)告來看，紛紛對(duì)五糧液上半年的業(yè)績表示認(rèn)可，并對(duì)公司營銷改革更多了幾分期待。

長江證券認(rèn)為，市場(chǎng)一直期待的上半年公司領(lǐng)導(dǎo)分組拜訪終端后營銷改革的細(xì)節(jié)，以及2015年集團(tuán)千億工程的準(zhǔn)備工作初現(xiàn)端倪；公司將仿照華東營銷中心再建華北和西南營銷中心 (分別設(shè)立上海、北京和成都子公司)，“十二五”末目標(biāo)分別銷售貢獻(xiàn)40個(gè)億總體達(dá)到120個(gè)億，為確保計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，公司將拓建10萬噸釀酒中心及配套產(chǎn)能，而潛在的資本運(yùn)作也逐步可期。

根據(jù)五糧液披露的上半年接待調(diào)研、溝通、采訪等活動(dòng)登記表顯示，各類投資者對(duì)五糧液的調(diào)研非常頻繁，上半年公司接待約445人的調(diào)研隊(duì)伍，此外還接到約1100次電話。

不過，記者注意到，在五糧液靚麗業(yè)績報(bào)表中或也有一些小瑕疵，比如上半年酒類的毛利率同比下降了5.08個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)此，公司董秘辦人士表示，導(dǎo)致毛利率下滑的因素很多，比如成本上升就是重要原因之一。

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