2012年08月23日 02:27
來源：國際金融報 作者：宋璇

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2012年中報披露臨近尾聲，從上半年上市公司業(yè)績來看，收入增速和利潤增速的降幅超過預期。這對危如累卵的A股來說不太有利，但也有分析人士認為，對于中期業(yè)績的負面消息，二級市場已經(jīng)充分反映，未來市場更在乎的還是政策。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至8月21日，共有1124家上市公司公布了中報業(yè)績，金融和非金融板塊公布業(yè)績的公司市值占比分別為21%和33%。

瑞銀證券發(fā)布的研究報告顯示，從已經(jīng)披露的中報來看，上半年上市公司收入增速和凈利潤增速繼續(xù)下滑、利潤率略有下降、庫存下降幅度低于預期、行業(yè)收入增速分化。

具體來看，非金融板塊單季收入增速從第一季度的11%降至第二季度的7%；凈利潤同比增速從一季度的0降至第二季度的-12%；第二季度收入和凈利潤同比增速均創(chuàng)下2009年中期以來最低值。金融板塊的收入和凈利潤的第二季度單季同比增速仍維持在18%和22%的高位。

在23個一級行業(yè)中，第二季度單季凈利潤同比增速為正的行業(yè)縮減到7個，分別為信息設(shè)備、食品飲料、金融服務、公用事業(yè)、信息服務、餐飲旅游、醫(yī)藥生物。目前來看，上述行業(yè)中，僅信息設(shè)備和金融服務的第二季度凈利潤同比增速高于第一季度。

從利潤率的情況來看，瑞銀證券策略分析師陳李認為，產(chǎn)能利用率的下降使得非金融板塊的毛利率在第二季度繼續(xù)下行，但凈利率有所回升，不過，剔除掉季節(jié)性因素后，凈利率實際還是出現(xiàn)了下降。

值得指出的是，在凈利潤負增長的行業(yè)中，一些周期性行業(yè)凈利潤降幅有所縮小，主要是黑色金屬、輕工制造、交通運輸、建筑建材、化工、交運設(shè)備。

與之前的預期不同，今年上半年上市公司收入增速不再是一致下行，出現(xiàn)分化。陳李表示，上游原材料行業(yè)收入同比增速銳減，而中下游收入增速初現(xiàn)企穩(wěn)。由于第二季度工業(yè)品價格指數(shù)重挫，上游行業(yè)的收入增速大幅下滑，有色、電力、煤炭、鋼鐵行業(yè)第二季度收入同比增速分別比一季度下滑18%、13%、8%、7%。

此外，數(shù)據(jù)顯示，二季度非金融地產(chǎn)建筑板塊的庫存/收入比環(huán)比一季度下降0.02%。陳李認為，未來進一步去庫存的風險仍然存在。

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