澳元：商品貨幣也避險？

2012年08月25日 04:27
來源：第一財經日報作者：張愎

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澳元：商品貨幣也避險？

鐵礦石、黃金價格陷入調整，澳元堅挺依舊

[ 海外資本紛紛增持澳元資產，比如瑞士央行在匯市干預操作中，使用歐元購買了一定數量的澳元。據報道，過去的一個月里，德國、瑞士央哈薩克斯坦、捷克和越南央行要么已經買入澳元，要么正在考慮采取這一動作 ]

談到外匯市場的避風港，投資人往往想到是美元、瑞郎甚至是日元等傳統的避險貨幣。然而從今年6月份以來，全球匯市在歐債危機的沖擊下持續(xù)動蕩，澳元等商品貨幣反而成為了人們眼中最有效的避險天堂。

澳元逆勢而強

今年以來，澳元對美元的走勢呈明顯的V字形態(tài)。2月29日，澳元創(chuàng)出1.0855的高點后便一路下跌，直到6月1日一度跌到0.9581。然而正是從此時開始，歐債危機再度來襲，澳元迎來了一波逆流而上的強勢反彈。截至記者發(fā)稿時，澳元對美元持穩(wěn)于1.0430點。三個月內，澳元對美元漲幅已經達到8.86%。

澳元一直以來都被視為典型的商品貨幣，其走勢和澳大利亞主要出口品鐵礦石、黃金等商品密切相關。同時，澳元也是高息貨幣，利差一直是投資者買入澳元的主要驅動力。然而從其近幾個月的走勢看，澳元與鐵礦石等金屬價格已經漸行漸遠，而且在澳大利亞央行降息75個基點至3.5%的情況下，澳元依舊堅挺。

通匯國際首席外匯分析師吳鵬對第一財經日報《財商》記者表示：“澳元與其他貨幣走勢的差異明顯。當黃金在下跌時，澳元在高位調整，當黃金上漲時，它瘋狂突破。這些跡象表明，澳元已經轉變?yōu)楸茈U資產。

過去，當全球經濟疲弱時，澳元通常都會受到冷遇。但現在投資者對澳元的心態(tài)已經發(fā)生了轉變。分析人士指出，澳元受到追捧的主要原因在于即使目前澳大利亞基準利率已降至3.5%，但仍高于其他國家。

巴克萊資本在一份報告中指出，雖然商品貨幣對商業(yè)周期的高敏感性使得它們在風險等級方面處于高位，但相對于美國來說，它們面臨的政策不確定性較低，這方面的風險等級也就較低。

簡單地說，由于澳大利亞等國家的政府追求相對保守的財政和貨幣政策，使得過去被看作是高風險賭注的澳元突然之間看起來像是更加安全的資產。

海外資本紛紛增持澳元資產，比如瑞士央行在匯市干預操作中，使用歐元購買了一定數量的澳元。此外，據《金融時報》報道，過去的一個月里，德國、瑞士央哈薩克斯坦、捷克和越南央行要么已經買入澳元，要么正在考慮采取這一動作。

除此之外，資深金融分析師崔榮認為：“澳元強勢的原因還有澳大利亞經濟相對其他國家來說還算是不錯的。同時，全球經濟的放緩也令投資者對美聯儲QE3的預期升溫，這些因素都對澳元產生了一定的支撐作用?！?

數據顯示，澳大利亞在截至今年3月的上一個財年里，其GDP增長達4.3%，是發(fā)達經濟體中增長最強勁的國家，且澳大利亞債務狀況良好，凈負債僅占GDP的不到10%。

全球最大的外匯對沖基金FXConcepts LLC董事長約翰·泰勒(John Taylor)近期在接受媒體采訪時表示，包括澳大利亞在內的亞太地區(qū)仍然是全球范圍內表現最好的地方。

澳聯儲主席史蒂文斯則認為是澳大利亞投資的總體回報率提升了澳元的魅力。他稱,澳洲資源投資熱潮占國內生產總值比重飆上至少一個世紀以來的高點，如今這股熱潮將在未來1或2年內觸頂。

難改高風險資產本色

目前，澳元的強勢上漲行情已延續(xù)將近3個月，投資者擔心，澳元已經呈現出嚴重超買狀況，而且澳元一旦調整，幅度也相對較大。例如上周五，在澳央行降息預期的打壓下，澳元對美元便出現了大幅下挫，僅一個交易日下跌幅度就達170個基點。

興業(yè)銀行資深外匯分析師項楚對記者表示：“我把澳元近期的逆勢上漲理解為一種短期的行為，不能說明澳元已經轉變成了避險資產，反而我認為澳元依然保留著高風險貨幣的本色。目前澳元對美元的走勢正和美國股市趨于一致，兩者均是從6月份開始拉開了新一輪的上漲勢頭。所以澳元和美國股市一樣，其上漲的驅動更多源自于美聯儲QE3政策的預期。一旦QE3落空，那澳元將面臨大幅回落的風險。

8月23日凌晨美聯儲公布的8月議息會議紀要顯示，多位委員認為，除非經濟出現相當大幅度的改善，否則美聯儲進一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的，并同意推遲決定至9月會議。

市場對美聯儲的這一最新動向做出了不同的解讀。崔榮指出，這說明美聯儲的態(tài)度出現了微妙的變化，也就是說美聯儲更傾向于推出QE3。美聯儲的下一次議息會議定于9月12~13日舉行。在這以前，市場可能還有一次判斷美聯儲有無QE3的機會，如果未來真的有QE3的話，這不僅會支撐商品的價格，而且還有利于以澳元為主的非美貨幣的走勢。

項楚認為，雖然目前澳元與金屬類的大宗商品價格脫鉤比較明顯，但預計未來澳元仍然會返回其商品貨幣的本質。全球經濟增長放緩產生的連鎖效應可能會令澳元承壓。如果第四季度歐債問題再度惡化，那么預計澳元將不會成為資金的寵兒。

澳元投資者的確無法忽略來自于歐元區(qū)方面的消息。不過，大豐銀行指出，由于市場仍在期待有關歐債危機解決新措施的出臺，因此在這之前澳元走勢仍會維持高位震蕩。

吳鵬從技術層面指出，從日K線來看，澳元對美元回落的可能性不大。短期內會有一波上沖，上方在1.08的高位，如果要回落，可能會考慮1.03下方后。中長期看，澳元對美元將繼續(xù)攀升，上漲才能稱之為結束。