2012年08月28日 02:11
來源：國際金融報(bào) 作者： 黃燁

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8月27日，“三桶油”在資本市場中表現(xiàn)不佳：A股市場中，中國石油和中國石化分別下跌1.83%和0.90%，報(bào)收于5.91元和8.77元；H股市場中，中國海洋石油亦小幅下挫0.41%，報(bào)收于14.74港元。

在資深股民包先生看來，“三桶油”在資本市場中的表現(xiàn)與低迷的自身業(yè)績不無關(guān)系。8月26日晚間，繼中海油和中石油之后，中石化最后一個(gè)公布2012年上半年的中報(bào)，同比下滑41.1%的凈利潤，不僅近年來少有，更成為“三桶油”中業(yè)績下滑幅度最大的公司。

另據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，三桶油”今年上半年凈利潤總和為1175億元，即日賺6.4億元?！叭坝汀敝校袊蜕习肽曜钯嶅X，日賺3.41億元；中海油排名第二，日賺1.75億元；中國石化排名最后，日賺1.29億元左右。與2011年日賺7.5億元的成績相比，“三桶油”上半年每日少賺錢1.1億元；中海油排名

息旺能源分析師廖凱舜對(duì)《國際金融報(bào)》記者預(yù)計(jì)，今年下半年，“三桶油”的業(yè)績或難好轉(zhuǎn)，“除非國際油價(jià)下半年持續(xù)下跌，中國成品油定價(jià)機(jī)制完全理順，加上化工品價(jià)格回暖。

中石油分紅引爭議

“三桶油”中，最早公布中報(bào)的是中國海洋石油有限公司。8月21日，中海油稱，上半年實(shí)現(xiàn)油氣銷售收入956.6億元，凈利潤318.7億元，每股派息0.15港元。然而，與去年同期相比，凈利潤下滑了19%。

對(duì)于這份業(yè)績，投行巴克萊日前直言，“業(yè)績令市場失望?！贝饲埃涂巳R曾預(yù)計(jì)中海油上半年會(huì)實(shí)現(xiàn)349億元的利潤。

中海油之后，中石油也如期對(duì)外公布了業(yè)績。作為擁有1.6萬億元(僅限A股市場)、擁有上游勘探領(lǐng)域絕對(duì)實(shí)力的公司，中石油實(shí)現(xiàn)了620億元的凈利潤，同比下滑了6%，其中，天然氣與管道板塊經(jīng)營利潤同比大跌84.7%。

然而，這幾天外界關(guān)注的焦點(diǎn)并不是中石油的業(yè)績，而是分紅政策。在A股市場中，中國石油計(jì)劃每10股派1.525元(含稅)。與此同時(shí)，媒體報(bào)道稱，“中國石油在美國上市融資僅29億美元，但分紅累計(jì)卻高達(dá)119億美元，分紅超過融資額度的4倍。

“如果一切屬實(shí)，這種分紅模式實(shí)在是不應(yīng)該?！币晃荒茉磳＜覍?duì)《國際金融報(bào)》記者直言，“尤其是，中石油是A股市場中的權(quán)重股，但股價(jià)卻從最高時(shí)的48元/股下跌到現(xiàn)在的不到10元/股，而且，目前的資本市場本就低迷，這樣的分紅方式很難給市場帶來信心。

煉油成下滑主因？

在分析人士看來，“三桶油”業(yè)績下滑與成本上升有很大關(guān)系。在中報(bào)中，中海油將業(yè)績下滑歸結(jié)為“成本上升有產(chǎn)量下降和資源稅”等因素。

數(shù)據(jù)顯示，上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元，比2011年全年上升13.1%。另外，受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區(qū)塊出售等影響，今年上半年中海油油氣凈產(chǎn)量同比下降4.6%，為160.9百萬桶油當(dāng)量。這不及年初設(shè)定的全年330百萬桶油當(dāng)量的一半。

“成本上漲都是國際油價(jià)上升惹的禍?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“具體從公司的角度分析，由于中海油專注于上游勘探領(lǐng)域，在中游業(yè)務(wù)和下游零售業(yè)務(wù)的比例相對(duì)比較小，因此，國際油價(jià)的上漲反而有助于其上游的業(yè)績。但對(duì)于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來說，國際油價(jià)上漲在給勘探開采領(lǐng)域帶來收益的同時(shí)，卻同時(shí)要承受中游煉油業(yè)務(wù)上的損失。尤其是中石化，從傳統(tǒng)板塊看，下游零售仍是其最強(qiáng)項(xiàng)。

事實(shí)上，中石油中報(bào)顯示，其煉油與化工板塊虧損達(dá)288.75億元；中石化中報(bào)則顯示，其煉油業(yè)務(wù)從去年的121.7億元擴(kuò)大至185億元。這拖累了兩家公司的業(yè)績。不過，有分析人士認(rèn)為，對(duì)于“三桶油”來說，其在煉油業(yè)務(wù)上的虧損并不完全透明，主要是因?yàn)?，煉油的油源不清晰，而且，在?jì)價(jià)統(tǒng)計(jì)上，或也是統(tǒng)一按所謂的“國際油價(jià)”來計(jì)算。

不過，廖凱舜在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)則認(rèn)為，煉油不是中石化和中石油凈利下滑的惟一原因，“在我看來，最重要的原因還是下游零售環(huán)節(jié)的不給力，因?yàn)椋嚓P(guān)企業(yè)每年都會(huì)在煉油環(huán)節(jié)上不斷喊虧”

業(yè)績難好轉(zhuǎn)

目前，對(duì)“三桶油”來說，為數(shù)不多的好消息是，今年9月，中國成品油價(jià)將在“三連跌”之后實(shí)現(xiàn)“兩連漲”，這將在一定程度上緩解相關(guān)企業(yè)的壓力。

“下半年，業(yè)績想要持續(xù)改善，主要在于三個(gè)方面?！绷蝿P舜對(duì)本報(bào)表示，“一方面，期待油價(jià)的下跌，但這存在很大的不確定性。另一方面，期待中國成品油定價(jià)機(jī)制完全理順。但相關(guān)部門不得不考慮消費(fèi)者的利益，能否推出是疑問。最后一個(gè)要素就是化工品價(jià)格的回暖，現(xiàn)在的難題是需求根本打不開。

不過，日前中石化董事長傅成玉表示，預(yù)計(jì)中國政府將把穩(wěn)增長放在更重要的位置，并實(shí)施一系列財(cái)政政策和貨幣政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資和刺激消費(fèi)等政策將陸續(xù)出臺(tái)。

傅成玉稱，隨著相應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逐步實(shí)施，下半年，境內(nèi)成品油和化工產(chǎn)品需求有望穩(wěn)步回升，“這將為公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)造條件”。

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