2012年08月28日 03:22
來源：證券日報

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- 赤擇遠(yuǎn)

轉(zhuǎn)融通來了！它給我們帶來什么？

首先是為市場注入流動性，增強市場活躍度。因為轉(zhuǎn)融通制度的推出，將會增加市場的資金和券源的供應(yīng)量。轉(zhuǎn)融通的推出將為券商提供籌碼，避免券商和客戶對賭的被動局面，打破當(dāng)前融券業(yè)務(wù)瓶頸。

其次，轉(zhuǎn)融通將打通兩個市場，即貨幣市場和證券市場。由于受到分業(yè)經(jīng)營的限制，貨幣市場的資金難以流入證券市場。轉(zhuǎn)融通推出后，證券公司可以通過證券金融公司這個正規(guī)渠道獲取資金，這無論對市場還是對券商都十分有益。

同時，轉(zhuǎn)融通推出之后，宏觀經(jīng)濟、金融對資本市場的影響將得到加強，特別是轉(zhuǎn)融通推出后，銀行利率對證券市場的影響將更為直接。轉(zhuǎn)融通相當(dāng)于打開了資本市場和金融體系更加緊密結(jié)合的一個入口。此外，轉(zhuǎn)融通推出之后，證券金融公司將使兩個市場的風(fēng)險得到很好的隔離，社會資金也將得到更高效地配置。

第三，作為融資融券配套制度，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)能促進融資融券市場功能的發(fā)揮，做空與做多雙向交易能夠抑制對新股、題材股的炒作，對發(fā)覺市場合理價格產(chǎn)生積極作用。投資者可能會從過去關(guān)注題材股、小盤股轉(zhuǎn)向有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股，有助于吸引新的長期資金入市。

此外，值得注意的是，從制度設(shè)計上看，我國的融資融券交易實行的是提價規(guī)則和禁止裸賣空制度，這就限制了賣空力量。

最后，沒有融資融券業(yè)務(wù)之前就像開車有油門沒有剎車，有了融資融券，雖然有了剎車和油門，但是剎車不靈；有了轉(zhuǎn)融通后，剎車很靈，油門和剎車兩者之間就能夠很好地結(jié)合，使證券市場更加平穩(wěn)地運行。

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