2012年08月28日 03:27
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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- 本報(bào)記者 朱寶琛

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)終于揭開(kāi)其面紗。昨日，中國(guó)證券金融公司發(fā)布《中國(guó)證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)。同時(shí)，中國(guó)證券金融公司將于近日內(nèi)先行啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)，而轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)組織方面的準(zhǔn)備，條件成熟時(shí)再擇機(jī)推出。

一位券商融資融券部負(fù)責(zé)人士表示，在轉(zhuǎn)融通制度缺場(chǎng)的情況下，融資融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)參與主體受限。而轉(zhuǎn)融通推出之后，融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)資金、證券的供需關(guān)系將得到大幅改善，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模、股市的活躍度將得到進(jìn)一步提高。而先融資再融券將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)。

同時(shí)，轉(zhuǎn)融通時(shí)代到來(lái)后，不但可增大市場(chǎng)供給，還改變了“融資一只長(zhǎng)腳、融券一只短腳”的“跛腳”情況。轉(zhuǎn)融通制度的推出，意味著A股市場(chǎng)個(gè)股賣(mài)空時(shí)代將正式到來(lái)。

從長(zhǎng)期角度看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出將起到吸引長(zhǎng)期資金入市，完善市場(chǎng)功能的作用。國(guó)泰君安證券財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣憶明稱，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通過(guò)對(duì)資金和證券的融通，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的雙向交易平衡發(fā)展，發(fā)掘估值過(guò)低的個(gè)股投資價(jià)值，為投資者提供更為充足的資金來(lái)源，吸引長(zhǎng)期價(jià)值資金入市。此外，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出將搭建了資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的通道，提高了資源配置效率，完善了市場(chǎng)功能，引領(lǐng)市場(chǎng)投資思維、交易理念進(jìn)入新階段。

證金公司表態(tài)稱，轉(zhuǎn)融資將先行，轉(zhuǎn)融券會(huì)在條件成熟時(shí)再擇機(jī)推出。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士稱，先融資再融券將有助刺激做多熱情，有助于消化“大小非”減持帶來(lái)的對(duì)市場(chǎng)的沖擊，從而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。

此前，證金公司相關(guān)人士曾表示，證金公司將注冊(cè)資本從原先75億元增至120億元，并計(jì)劃發(fā)債1000億元，首期200億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，按照10倍杠桿估算，最大將有1200億元的轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模。

有人擔(dān)心轉(zhuǎn)融通的推出，會(huì)導(dǎo)致過(guò)度投機(jī)。對(duì)此，證金公司總經(jīng)理聶慶平在接受記者采訪時(shí)曾表示，與部分境外市場(chǎng)融券業(yè)務(wù)采取分散借貸模式、允許裸賣(mài)空不同，按照我國(guó)制度安排，融券交易本身并不具備杠桿放大個(gè)股交易量的功能。他同時(shí)介紹，我國(guó)融券業(yè)務(wù)在制度設(shè)計(jì)上強(qiáng)調(diào)前端控制，安排了禁止裸賣(mài)空、必須瞬間交易(即融券同時(shí)隨即賣(mài)出)等條款，這使得我國(guó)融券賣(mài)空是有監(jiān)管的賣(mài)空，在發(fā)現(xiàn)、控制，制約過(guò)度投機(jī)因素方面更為有效。

與此同時(shí)，記者了解到，在融資融券及轉(zhuǎn)融通方案中，對(duì)單只股票的大量融券賣(mài)出設(shè)置了風(fēng)控管理指標(biāo)。出借人或借入人，持有一家上市公司股票及其權(quán)益的數(shù)量或者其增減變動(dòng)達(dá)到法定的比例時(shí)，須依法履行相應(yīng)的信息報(bào)告和披露義務(wù)。如果融出的單只證券余額達(dá)到該證券上市可流通量的10%，將會(huì)暫停該證券的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，“讓市場(chǎng)冷一冷”。

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