2012年08月31日 05:11
來源：上海證券報 作者：盧曉平 黃蕾

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從半年報看，保險行業(yè)產(chǎn)壽險正處于不同的季節(jié)。面臨內(nèi)外大環(huán)境的惡劣，壽險已度過較為嚴峻的考驗；而財產(chǎn)險將迎來殘酷價格戰(zhàn)的沖擊。

壽險：疲弱態(tài)勢漸扭轉(zhuǎn)

增員困難是目前壽險公司共同面臨的一道難題。加上銀保市場受銀行理財產(chǎn)品沖擊，今年上半年壽險業(yè)壓力重重。

不過，最壞的時間即將過去。從保險四巨頭半年報來看，雖然回暖跡象并不顯著，但相較去年整年，疲弱態(tài)勢初現(xiàn)曙光。

如在壽險市場增速整體低迷的大環(huán)境下，在體現(xiàn)業(yè)務(wù)含金量的“新業(yè)務(wù)價值”這一指標上，太保人壽仍實現(xiàn)了6%的正增長，新業(yè)務(wù)利潤率同比提升3.5個百分點；平安人壽則借機調(diào)整了公司策略，分紅險比例出現(xiàn)了明顯的提高。中國人壽也實現(xiàn)了前6個月的新業(yè)務(wù)價值124.94億元，同比增長2.5%。

頹勢扭轉(zhuǎn)背后，個險、銀保兩大渠道的表現(xiàn)卻難掩分化。上半年，平安人壽、太保人壽的個險保費收入分別同比增長8%、21.5%；然而，銀保卻受監(jiān)管政策影響繼續(xù)延續(xù)疲弱態(tài)勢，分別同比減少44%、22.5%；這種分化現(xiàn)象將是大多數(shù)壽險公司上半年遇到的一個問題。

不過，自去年以來不少壽險巨頭已將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)向個險渠道。因此，即使銀保低迷趨勢短期內(nèi)仍無法扭轉(zhuǎn)，對壽險巨頭新單保費的負面影響也會相應(yīng)縮小。

雖然目前壽險總體呈現(xiàn)回暖趨勢，但嚴格來說，回暖的幅度仍然小于市場預(yù)期。不過主流投行的觀點認為，如果稅延養(yǎng)老保險試點、商業(yè)保險參與大病醫(yī)保等政策在下半年落地，對于明年的壽險保費增速將有一個顯著的拉升作用。

產(chǎn)險：量增不敵價降

受益于前兩年新車銷量大幅上升和行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴影響，產(chǎn)險行業(yè)迎來高速發(fā)展。然而，通過保險四巨頭半年報中不難發(fā)現(xiàn)，雖然保費規(guī)模仍在上升，但由于惡性價格競爭持續(xù)，產(chǎn)險綜合成本率顯著上升。

平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險上半年保費收入同比增速分別為20%、9%，然而綜合成本率卻分別上升至93.1%、94.2%，較去年同期分別增長0.2 個百分點、3.1個百分點。綜合成本率的上升，即意味著產(chǎn)險公司承保利潤的下滑。 個百分點、

太保產(chǎn)險董事長吳宗敏解釋說，主要由于市場新車銷售放緩，同業(yè)價格競爭升溫，再加上通脹關(guān)系，勞動成本上升，導(dǎo)致理賠成本有所增加。

一家中資產(chǎn)險公司精算部負責(zé)人分析，“國內(nèi)產(chǎn)險業(yè)的發(fā)展通常有一個慣例，就是日子稍微好過幾年之后，大家就會陷入新一輪競爭?？紤]到未來行業(yè)競爭進一步加劇，未來產(chǎn)險業(yè)務(wù)獲取成本上升的壓力依然存在，綜合成本率仍然有緩慢上升的趨勢，承保利潤率將難以維持高位?！?

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