2012年09月08日 09:07
來源：證券日報(bào) 作者：閆立良

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季末考核、長假因素、公開市場到期資金規(guī)模小令金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性承壓

按照既定披露時(shí)間表，從9月9日起，8月份CPI等主要經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)就將陸續(xù)公布。業(yè)界普遍對8月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不樂觀，再加上長假、季末考核、公開市場到期資金等因素影響，市場對于年內(nèi)第三次降準(zhǔn)的預(yù)期再度升溫。

“央行對于28天期逆回購的詢量應(yīng)該是有深意的，除了測試流動(dòng)性狀況外，也是在表明一種態(tài)度?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，短期內(nèi)央行仍希望用逆回購來完成流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，如無切實(shí)必要，并不想使用更嚴(yán)厲的手段。

截至本周，央行已是連續(xù)第11周僅通過逆回購來調(diào)節(jié)公開市場流動(dòng)性。本周28天期逆回購的詢而未發(fā)受到各界關(guān)注。由于28天期逆回購能夠?qū)崿F(xiàn)跨季和跨節(jié)假日，對于金融機(jī)構(gòu)的資金狀況會(huì)有明顯改善。今年春節(jié)之前央行即開展了逆回購操作，春節(jié)之后年內(nèi)首次降準(zhǔn)即告實(shí)現(xiàn)。

央行最近一次降準(zhǔn)發(fā)生在今年年5月18日，存準(zhǔn)率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來第二次調(diào)降。大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率也隨之降至20%。央行曾于今年2月24日年內(nèi)首次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，2011年12月5日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)為本輪貨幣政策調(diào)整的初始。此外，央行曾于今年連續(xù)兩次降息。

上述交易員稱，由于9月面臨國慶和“十一”假期，金融機(jī)構(gòu)面臨季末考核、長假備付等因素，而公開市場到期資金規(guī)模偏小且逆回購陸續(xù)到期，在這些因素的共同作用下，9月份實(shí)現(xiàn)年內(nèi)第三度降準(zhǔn)也并非沒有可能。而且實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長也需要流動(dòng)性的支持。

但另有分析人士指出，貨幣政策在今年上半年的連續(xù)放松尤其是接連的兩次降息，被認(rèn)為是推動(dòng)房價(jià)反彈的一個(gè)因素，同時(shí)央行曾在報(bào)告中提及8月份CPI面臨反彈，而貨幣政策作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻需要一定的時(shí)間發(fā)酵。或許正是貨幣政策微調(diào)后的這兩種效果讓其進(jìn)一步調(diào)整受到了掣肘。

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