2012年09月14日 23:25
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：屈麗麗

0人參與0條評(píng)論

“中國(guó)去年的海外并購(gòu)數(shù)量是2005年的3倍，海外并購(gòu)交易總額是2005年的近5倍?！?012年9月11日，全球律所翰宇國(guó)際與并購(gòu)市場(chǎng)資訊聯(lián)合出版《中國(guó)海外并購(gòu)趨勢(shì)2012》提出上述驚人的數(shù)據(jù)。

在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)正如火如荼地開(kāi)展。正如一位國(guó)際金融投資者告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者的，“這是中國(guó)不容錯(cuò)過(guò)的有利窗口期。

來(lái)自普華永道的數(shù)據(jù)則顯示，“2012年上半年，中國(guó)的并購(gòu)交易在數(shù)量上減少了33%，交易金額也下降了10%。但令人欣慰的是，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣并沒(méi)有嚴(yán)重影響中國(guó)的海外并購(gòu)交易，預(yù)計(jì)2012年全年交易金額有望超過(guò)2011年。

中國(guó)內(nèi)地取代香港成為主要買(mǎi)家

香港歷來(lái)是一個(gè)高度自由的國(guó)際市場(chǎng)，在海外收購(gòu)交易數(shù)量上，香港曾遙遙領(lǐng)先中國(guó)內(nèi)地。以西歐市場(chǎng)為例，2005年中國(guó)內(nèi)地僅有10筆并購(gòu)交易，交易量?jī)H為中國(guó)交易總量的22%，而香港的交易量卻占78%。

而到2012年上半年，中國(guó)在西歐的28筆并購(gòu)交易中，中國(guó)內(nèi)地占了21筆，交易總額達(dá)69億美元，占總交易額的72%。十年間，中國(guó)內(nèi)地并購(gòu)交易額實(shí)現(xiàn)了2000%的增長(zhǎng)。

來(lái)自翰宇國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，自2009年至今，中國(guó)內(nèi)地的海外并購(gòu)交易量和交易額分別占到了中國(guó)總交易量和交易額的58%和65%。

“最近幾年中國(guó)內(nèi)地與香港相比在并購(gòu)市場(chǎng)占到了主導(dǎo)地位。而從最近幾個(gè)季度的發(fā)展來(lái)看，中國(guó)國(guó)有企業(yè)紛紛摩拳擦掌，企圖利用其現(xiàn)金充足的優(yōu)勢(shì)涉足并購(gòu)市場(chǎng)，隨著這一趨勢(shì)的出現(xiàn)，中國(guó)內(nèi)地在并購(gòu)市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位尤為明顯?！焙灿顕?guó)際香港分所的合伙人茅桐表示。

歐洲成中國(guó)投資人首選市場(chǎng)

盡管長(zhǎng)期以來(lái)歐洲各國(guó)都反對(duì)出售國(guó)家資產(chǎn)，但在主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退這兩大嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的逼迫下，歐洲大陸的各國(guó)政府不得不就出售其國(guó)家“家傳之寶”重新作出考慮。

數(shù)據(jù)顯示，2011年西歐的交易總額達(dá)到250億美元，是2009年交易總額的20倍；該地區(qū)的平均交易額也在增加，從2005年的1.93億美元增加至2010~2011年的5億美元左右。

一直以來(lái)，工業(yè)與化學(xué)品行業(yè)是中國(guó)在西歐的第一大目標(biāo)行業(yè)。2011年7月，中國(guó)石油收購(gòu)了英國(guó)英力士(INEOS)煉油公司(交易額為10億美元)；2011年1月，中國(guó)藍(lán)星集團(tuán)收購(gòu)了挪威埃肯公司(ElkemAS)(交易額為23億美元)。這兩筆交易在截至2012年年中的18個(gè)月內(nèi)占工業(yè)與化學(xué)品行業(yè)交易總額的56%。

值得注意的數(shù)據(jù)是，截至2012年年中的18個(gè)月內(nèi)，工業(yè)與化學(xué)品行業(yè)的交易額大幅上升至59億美元，超過(guò)了該行業(yè)前五年47億美元的交易總額。不僅如此，截至2012年年中的18個(gè)月內(nèi)，能源、礦業(yè)及公共事業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)交易量達(dá)到17筆，超出了過(guò)去五年的交易總量(16筆)。

這些大幅增長(zhǎng)可以再一次反映出歐洲各國(guó)出售國(guó)有資產(chǎn)的事實(shí)。2005~2010年間，能源與資源行業(yè)的并購(gòu)交易額為300億美元，占總交易額的71%。而截至2012年年中的18個(gè)月內(nèi)，該行業(yè)的交易額小幅下滑至61%。

該交易額的小幅下滑和交易量的大幅上升，反映出中國(guó)企業(yè)不僅僅在收購(gòu)歐洲大型能源資源公司的股份，同時(shí)還在大量收購(gòu)這一行業(yè)的中型企業(yè)。

正在如火如荼進(jìn)行并購(gòu)交易的中國(guó)企業(yè)將西歐鎖定為其投資的主要目的地。在歐洲的地區(qū)國(guó)家中，英國(guó)和德國(guó)最受中國(guó)企業(yè)青睞，德國(guó)企業(yè)擁有中國(guó)企業(yè)想要的技術(shù)，而英國(guó)更被視為中國(guó)海外投資的“示范項(xiàng)目”

私營(yíng)企業(yè)更加活躍

從多家咨詢(xún)機(jī)構(gòu)“中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)”報(bào)告中不難看出，盡管?chē)?guó)企一直以來(lái)?yè)?dān)當(dāng)了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)舞臺(tái)上的主角，但越來(lái)越多的不同行業(yè)背景的私企開(kāi)始尋找海外并購(gòu)機(jī)會(huì)，或者開(kāi)始籌建合營(yíng)企業(yè)以實(shí)現(xiàn)它們的國(guó)際擴(kuò)張。

目前，這些企業(yè)來(lái)自原材料、加工、發(fā)電設(shè)備、制造業(yè)等不同行業(yè)。在未來(lái)的五年，這一現(xiàn)象將越來(lái)越普遍。

“私企海外并購(gòu)領(lǐng)域的發(fā)展將會(huì)是一個(gè)更長(zhǎng)期的趨勢(shì)。這主要原因在于融資問(wèn)題。一些非常大型的私有企業(yè)在規(guī)模上和同類(lèi)的國(guó)企不相上下。但是一旦談到銀行借貸問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)就明顯占據(jù)優(yōu)勢(shì)。國(guó)有銀行基于政府指示向國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款，這一現(xiàn)象如果得不到改變，私企就很有可能在海外并購(gòu)交易中落后于國(guó)企，而典型例證就可能發(fā)生在私企與國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)?fù)毁Y產(chǎn)的問(wèn)題上，一旦涉及資金問(wèn)題，私企就完全處于弱勢(shì)。”茅桐表示。

不過(guò)，私企可以通過(guò)到香港上市解決并購(gòu)的資金問(wèn)題。鑒于內(nèi)地市場(chǎng)已經(jīng)飽和，香港的投資者希望看到的是中國(guó)企業(yè)能夠走出其本國(guó)市場(chǎng)，到海外拓展業(yè)務(wù)并在海外市場(chǎng)發(fā)展。

金融投資者參與增加

中銀律師事務(wù)所張征律師告訴記者，“在并購(gòu)的行業(yè)領(lǐng)域，過(guò)去幾年集中于能源類(lèi)、礦產(chǎn)類(lèi)以及制造業(yè)的海外并購(gòu)，近兩年服務(wù)業(yè)、金融業(yè)領(lǐng)域的海外并購(gòu)逐漸增多，比如中信銀行收購(gòu)里昂證券，比如上海錦江到菲律賓投資酒店業(yè)等。

而除了金融領(lǐng)域的并購(gòu)?fù)顿Y，金融投資者參與的海外并購(gòu)正逐漸增加。

比如私募股權(quán)收購(gòu)歷來(lái)都將目光對(duì)準(zhǔn)工業(yè)與化學(xué)品領(lǐng)域。香港的中信資本(CITIC Capital Partners)自2006年以來(lái)就活躍于這一領(lǐng)域，完成了4筆交易。在最近的一筆交易中，中信與中國(guó)的工業(yè)機(jī)械制造商三一重工合作，以俱樂(lè)部融資交易的方式用6.61億美元收購(gòu)了中等規(guī)模的德國(guó)重型設(shè)備制造商普茨邁斯特控股有限公司(Putzmeister Holding)。

其他在大中華地區(qū)擁有基金的海外收購(gòu)集團(tuán)也活躍于私募股權(quán)領(lǐng)域。凱雷亞洲增長(zhǎng)基金(Carlyle Asia Growth Partners)和摩根史丹利亞洲私募股權(quán)部(Morgan Stanley PrivateEquity Asia)就是兩大較為著名的私募股權(quán)投資人，它們均于香港成立并都在亞太地區(qū)進(jìn)行投資，不少中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)都與其有關(guān)。

另一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是，在金融投資者參與的并購(gòu)活動(dòng)中，盡管香港的基金目前在境外并購(gòu)交易中占的比例最大，但中國(guó)內(nèi)地金融投資基金近年來(lái)已明顯日趨活躍，尤其是與戰(zhàn)略買(mǎi)家之間的俱樂(lè)部融資交易。

打印轉(zhuǎn)發(fā)