2012年10月15日 09:50
來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 作者：冀欣

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29款藝術(shù)品信托面臨兌付涉資26億，蘇富比秋拍或成賤賣自我救贖，吉林信托“博雅堂”提前清盤(pán)。

作為藝術(shù)品信托最重要的出貨途徑，每年的春秋兩拍都是出貨的重要時(shí)間窗口

沖高入市，卻必須在弱市退出，讓即將大批量到期的藝術(shù)品信托如泰山壓頂。

隨著10月5日蘇富比在香港會(huì)展中心敲響秋季拍賣第一槌，內(nèi)地多家拍賣行也相繼舉槌，陸續(xù)拉開(kāi)秋季藝術(shù)品拍賣會(huì)的帷幕。

作為年度最為重要的出貨的場(chǎng)所，這里的將成為硝煙彌漫的戰(zhàn)場(chǎng)。

未來(lái)的1-2年，是藝術(shù)品信托的退出年，據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2013年底前，將有29款產(chǎn)品面臨兌付期，涉資26.42億。但相比這些產(chǎn)品成立時(shí)藝術(shù)品投資的火熱，現(xiàn)在光景已大不如前。而在藝術(shù)品信托這兩年的發(fā)展歷程中，相關(guān)質(zhì)疑也從未中止。

據(jù)了解，藝術(shù)品信托中規(guī)模最大爭(zhēng)議最多的“吉林信托雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”，目前已提前終止，全身而退。而其他信托計(jì)劃能否如愿順利終局目前還是未知之?dāng)?shù)。

備戰(zhàn)年度最重要時(shí)間窗口

伴隨著藝術(shù)品金融市場(chǎng)的井噴態(tài)勢(shì)，藝術(shù)品信托也開(kāi)始出現(xiàn)史無(wú)前例的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年藝術(shù)品信托計(jì)劃發(fā)行數(shù)量為45款，比2010年增加35款，增幅達(dá)350%。2011年藝術(shù)品信托發(fā)行規(guī)模為55億元，而前一年的同期數(shù)據(jù)僅為7.5億元，增長(zhǎng)了6倍還多。

2012年第一季度，該類產(chǎn)品繼續(xù)大行其道。包括方正東亞、中融信托、中誠(chéng)信托在內(nèi)的6家信托公司總共發(fā)行了藝術(shù)品信托產(chǎn)品13款，比去年同期增加了7款，增長(zhǎng)幅度達(dá)116.67%，發(fā)行規(guī)模為18.14億，同比增長(zhǎng)了42.81%。

然而，就在各類藝術(shù)品信托發(fā)展方興未艾時(shí)，卻不得不面臨轉(zhuǎn)向。

在藝術(shù)品投資市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)幾年的高歌猛進(jìn)后，2012年春拍市場(chǎng)差強(qiáng)人意的成績(jī)開(kāi)始讓全面回調(diào)的行情再度露出端倪。

受全球經(jīng)濟(jì)疲軟影響，世界各地的藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)都遭遇了持續(xù)萎靡，梅摩全球藝術(shù)品綜合指數(shù)從2010年底至今已下跌了2.5%。

《中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告(2012春)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年藝術(shù)品市場(chǎng)的成交額為281.60億，與去年同期數(shù)據(jù)相比下降了34.27%，環(huán)比去年秋季下降了34.22%。上拍數(shù)量更是比去年秋拍下調(diào)了32.36%。

而令人擔(dān)憂的是，就在這樣的大環(huán)境中，藝術(shù)品信托卻正在大規(guī)模集中逼近兌付的最后日期，能否功成身退成為了一個(gè)棘手的問(wèn)題。

拍場(chǎng)，是中國(guó)藝術(shù)品退出的最大渠道，作為藝術(shù)品信托最重要的出貨途徑，每年的春秋兩拍都是藝術(shù)品基金出貨的重要時(shí)間窗口，而從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，秋拍的成績(jī)總是高于春拍，加之退出日期迫近，馬上就要大規(guī)模展開(kāi)的2012年秋拍毫無(wú)懸念的成了各家公司早已備戰(zhàn)多時(shí)的戰(zhàn)場(chǎng)，而藝術(shù)品金融投資也從建倉(cāng)囤貨的階段正式進(jìn)入套現(xiàn)兌付周期。

據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，明年上半年將有10款藝術(shù)品信托面臨兌付期，涉資8.8億，而進(jìn)入明年下半年，此景象更是空前，有19款藝術(shù)品信托密集到期，涉資17.62億。因此2013年也被稱為藝術(shù)品基金和信托的退出大年。

“很多信托經(jīng)理和投資管理人現(xiàn)在壓力都比較大，想盡辦法出貨，因?yàn)楸旧磉@類投資的成本就比較高，管理人現(xiàn)信托公司、銀行渠道都需要拿到分成，要想全面覆蓋成本，并確保盈利空間，一定要拿到一個(gè)很好的出貨價(jià)格，但是近期來(lái)看行情并不是十分理想，高位建倉(cāng)低位出貨的可能性也不小?！北本┠乘囆g(shù)品投資公司業(yè)內(nèi)人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示“今年秋拍非常關(guān)鍵。

多款藝術(shù)品信托提前清盤(pán)

除了整個(gè)市場(chǎng)行情的低迷之外，藝術(shù)品信托運(yùn)作周期過(guò)短，管理不規(guī)范，專業(yè)管理人才缺位等因素也讓藝術(shù)品信托一直以來(lái)屢遭質(zhì)疑，而不斷爆出的“個(gè)案”也讓市場(chǎng)唏噓不已。

今年上半年，藝術(shù)品市場(chǎng)曾經(jīng)歷了一番巨大的波動(dòng)，在拍賣市場(chǎng)連連遇冷、投資需求逐漸減弱，市場(chǎng)信心疲軟之時(shí)，藝術(shù)品行業(yè)又恰逢查稅風(fēng)暴，多位大型金融機(jī)構(gòu)藝術(shù)品負(fù)責(zé)人、藝術(shù)基金掌門人先后被拘。而這一輪整頓潮也讓2011年前后扎堆成立的信托計(jì)劃相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)被置于聚光燈之下，在藝術(shù)品信托風(fēng)生水起的過(guò)程中，無(wú)疑也聚積了大量的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，此前業(yè)內(nèi)普遍對(duì)其能否順利兌付抱有質(zhì)疑的幾款產(chǎn)品，按照原先計(jì)劃，有多款都將于今年下半年到期，而據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解到，其中一部分高危項(xiàng)目，已經(jīng)提前清盤(pán)，驚險(xiǎn)保全兌付。

今年6月，地產(chǎn)商人及藝術(shù)品投資大鱷因?yàn)闋可孓r(nóng)行副行長(zhǎng)楊坤弊案而成為關(guān)注的焦點(diǎn)，王耀輝身陷囹圄的同時(shí)，其多年來(lái)借助藝術(shù)品運(yùn)作的資金局也逐漸浮出水面。

2010年4月王耀輝成立雅盈堂文化發(fā)展有限公司，在藝術(shù)品市場(chǎng)上豪擲千金大規(guī)模掃貨，有業(yè)內(nèi)人士介紹，王耀輝近幾年在藝術(shù)市場(chǎng)上的投資金額在20億到40億之間，主要的收藏方向?yàn)闀?shū)畫(huà)和古董。2010年春拍上，王耀輝更是以4.368億的天價(jià)拍下黃庭堅(jiān)的《砥柱銘》震驚四座。

而這些被王耀輝買下的藝術(shù)品，很快就被拿到了信托公司做了抵押物，用以換取融資，資料顯示，截至2011年底，雅盈堂已發(fā)行4只信托，融資總額高達(dá)8.74億，涉及吉林信托、國(guó)投信托、北京信托三家公司，

至于那張?zhí)靸r(jià)拍下的名畫(huà)則被拿到了吉林信托，成立“雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”，募集資金4.5億，期限2年。

彼時(shí)，關(guān)于雅盈堂的質(zhì)疑以及對(duì)天價(jià)畫(huà)作《砥柱銘》真?zhèn)蔚母魇絺餮圆唤^于耳，而相關(guān)信托計(jì)劃也被認(rèn)為處于極大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。

而據(jù)理財(cái)周報(bào)向多位業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，吉林信托“雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”已提前清算，系王耀輝自行出資回購(gòu)還款。

而另一款被認(rèn)為高危的產(chǎn)品，“國(guó)投信托飛龍藝術(shù)品基金9號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模1.5億元，資金用于購(gòu)買雅盈堂合法擁有藝術(shù)品的收益權(quán)，本該今年12月底到期的信托計(jì)劃已于王耀輝案被曝出后不久的6月29日發(fā)布提前終止公告，稱已實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率，順利脫險(xiǎn)。

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