2012年10月17日 01:41
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：鐘志敏

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中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資活躍度繼續(xù)下滑。根據(jù)投中集團統(tǒng)計，三季度VC/PE機構(gòu)投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(不含移動互聯(lián)網(wǎng))披露案例22起，為2010年以來的季度最低水平。

從細(xì)分行業(yè)看，電子商務(wù)最為活躍，融資案例占將近一半。投中集團認(rèn)為，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身投資飽和且缺乏增長亮點導(dǎo)致其融資持續(xù)下滑，預(yù)計這種趨勢將延續(xù)到明年上半年。

投資活躍度創(chuàng)新低

今年三季度，中國VC/PE市場投資活躍度小幅反彈。行業(yè)分布方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)活躍度依然居各行業(yè)之首。但從絕對數(shù)量看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資延續(xù)之前的降溫態(tài)勢。據(jù)投中集團統(tǒng)計，三季度中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露投資案例22起，相比上季度下降26.7%，為兩年以來的最低水平。投資額方面，由于阿里巴巴集團回購雅虎持有的股份完成交易，并引入中投、中信資本、國開金融、博裕資本等PE機構(gòu)，涉及金額20億美元，本季度投資總額大幅增長。如去除該案例，本季度投資規(guī)模環(huán)比下降。

此外，大眾點評網(wǎng)8月份獲得新一輪6000萬美元融資引人注目。總體來看，目前投資者對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值較為謹(jǐn)慎，投資金額也較保守，本季度達(dá)到千萬美元級別的案例僅有9起。

投中集團分析認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資疲軟主要有兩方面因素，一是行業(yè)投資逐漸趨于飽和，且本身也缺乏足夠的增長亮點；另一方面，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起，也在一定程度上起到分流作用，這一投資趨勢的轉(zhuǎn)變將不可逆轉(zhuǎn)。

電子商務(wù)活躍

從各細(xì)分領(lǐng)域的投資情況看，電子商務(wù)最為活躍，披露案例9起，占比40.9%。由于阿里巴巴集團的融資案例，電商行業(yè)融資規(guī)模也遠(yuǎn)高于其他細(xì)分行業(yè)。與上季度垂直B2C占主流不同，本季度融資電商企業(yè)商業(yè)模式更為多元化。除天品網(wǎng)、酒仙網(wǎng)兩家B2C外，阿里巴巴集團為綜合性電商，獲英特爾注資的馬可波羅為B2B電商，大眾點評網(wǎng)、街庫網(wǎng)、到喜啦則專注細(xì)分領(lǐng)域O2O概念。此外，電商入口型網(wǎng)站返還網(wǎng)獲得險峰華興及真格基金數(shù)百萬美元注資。

行業(yè)網(wǎng)站及網(wǎng)絡(luò)社區(qū)細(xì)分行業(yè)均披露案例3起，涉及教育、體育等不同行業(yè)。傳統(tǒng)行業(yè)“上網(wǎng)”過程中，仍有大量垂直行業(yè)存在投資機會。網(wǎng)絡(luò)社區(qū)本季度融資則關(guān)注垂直細(xì)分領(lǐng)域或特定人群。

投中集團分析認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的資本困境短期內(nèi)仍將持續(xù)，導(dǎo)致一級市場投資活躍度難以提升。第四季度乃至明年上半年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模將保持平穩(wěn)甚至收縮。但相對其他行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)整體受關(guān)注度仍會保持領(lǐng)先水平。

電商商業(yè)模式仍有探索空間，比如目前較受關(guān)注的O2O概念，引入移動應(yīng)用是趨勢。結(jié)合LBS、二維碼、移動支付等應(yīng)用的電商投資價值有望凸顯。

此外，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)值得關(guān)注，尤其是網(wǎng)頁游戲領(lǐng)域。不久前，繼淘寶、京東商城之后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)近日也上線了在線游戲頻道，和多家網(wǎng)頁游戲開發(fā)商展開聯(lián)運合作。對于電商企業(yè)而言，能夠?qū)崿F(xiàn)“流量變現(xiàn)”；對于游戲開發(fā)商而言，則進(jìn)一步拓寬了渠道。

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