2012年10月23日 00:55
來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：王榮

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業(yè)績(jī)改善已是今年電力行業(yè)的主旋律。濱海能源22日公告，公司前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)12.44%和12.19%。數(shù)據(jù)顯示，截至22日，已發(fā)布三季報(bào)的10家電力公司中8家報(bào)喜。這一狀況在去年同期難以想像。

煤價(jià)下跌、來水豐富是今年電力行業(yè)盈利增長(zhǎng)的主要原因。然而，四季度我國(guó)大部分地區(qū)將進(jìn)入枯水期，且10月上旬動(dòng)力煤價(jià)已出現(xiàn)小幅上漲，電力行業(yè)盈利持續(xù)改善的局面能否持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

低煤價(jià)影響三季度顯現(xiàn)

今年以來煤價(jià)持續(xù)下行，尤其是5月份以來煤價(jià)跌幅超過20%。這令市場(chǎng)對(duì)電力行業(yè)的業(yè)績(jī)改善滿懷憧憬。

從上半年情況看，東方財(cái)富通電力行業(yè)板塊指數(shù)從1月4日的5207.31點(diǎn)上升至6月15日的6203.21點(diǎn)，漲幅達(dá)19.12%。不過，A股電力公司交出的答卷卻并不與預(yù)期相符。上半年情55家A股電力企業(yè)中過半企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。自三季度開始，電力行業(yè)板塊指數(shù)一路下滑至5239.38點(diǎn)左右，與年初相比，并未上漲多少。

對(duì)于業(yè)績(jī)低于預(yù)期這一現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士分析，盡管煤價(jià)自5月份開始大幅下降，但今年以來電廠的電煤庫(kù)存一直維持在25-30天左右，低價(jià)煤短期難以完全反映到成本里。且二季度因需求下滑、來水豐富，火電利用小時(shí)數(shù)明顯下滑，于是煤價(jià)下行對(duì)業(yè)績(jī)帶來的影響也大打折扣。上半年電力行業(yè)業(yè)績(jī)改善并不明顯。

進(jìn)入第三季度，低煤價(jià)對(duì)發(fā)電的影響開始顯現(xiàn)，發(fā)布三季報(bào)的10家電力公司中有8家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另外，皖能電力(000543)、九龍電力(600292)、上海電力(600021)等7家公司預(yù)告前三季度業(yè)績(jī)?cè)龇^100%。

此外，三季度降雨豐富水電公司受益明顯，其中黔源電力(002039)上半年還在虧損，但前三季度公司扭虧為盈。

四季度業(yè)績(jī)承壓

電力行業(yè)四季度或許面臨壓力。數(shù)據(jù)顯示，10月19日秦皇島5500大卡山西優(yōu)混最高售價(jià)655元/噸，較上月同期回升15元/噸；石洞口二廠5500大卡電煤到廠價(jià)680元/噸，較上月上漲10元/噸。港口庫(kù)存則在下降。截至10月18日，秦皇島5煤炭庫(kù)存550.4萬噸，較上月同期下降141萬噸。

同時(shí)，四季度各主要河流汛期陸續(xù)結(jié)束，水電發(fā)電量將回落。中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，受枯水期影響，四季度水電行業(yè)的業(yè)績(jī)將環(huán)比下滑，而火電行業(yè)將面臨煤價(jià)上升的壓力。

不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，由于前期來水較好，部分水庫(kù)蓄水處于較高水平，水電電量增長(zhǎng)勢(shì)頭仍有望維持一段時(shí)間。該人士還認(rèn)為，目前電煤庫(kù)存高達(dá)25天以上，盡管四季度煤價(jià)環(huán)比小幅上漲，但是分?jǐn)偟匠杀?，?shí)際影響較弱。同時(shí)，進(jìn)口煤價(jià)目前低于國(guó)內(nèi)煤價(jià)，加之短期煤炭需求仍處于弱勢(shì)，煤價(jià)將維持低位震蕩，有利于火電企業(yè)控制燃料成本。

“四季度宏觀經(jīng)濟(jì)或?qū)⒕徛厣?，用電量也將有所改善?！鄙鲜鋈耸颗袛?，火電利用率下滑的情況將得到遏制，煤炭?jī)r(jià)格在整體供應(yīng)長(zhǎng)期趨于寬松的基調(diào)下，將圍繞今年二、三季度價(jià)格中樞小幅波動(dòng)。在此情況下，電力行業(yè)四季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗^續(xù)得到改善。

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