2012年10月31日 06:07
來(lái)源：奧一網(wǎng) 作者：王濤

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(來(lái)源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng)

南都制圖：宋小偉 受解禁風(fēng)波和高管套現(xiàn)影響，創(chuàng)業(yè)板近日跌破700點(diǎn)大關(guān)。

創(chuàng)業(yè)板昨日迎來(lái)三周年，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家企業(yè)公司進(jìn)入全流通時(shí)代。此前這些公司控股股東都發(fā)布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關(guān)承諾，21家創(chuàng)業(yè)板公司仍有總市值達(dá)72億元的限售股份解禁。

上述28家公司的股票波瀾不驚，只有募投項(xiàng)目藍(lán)圖破滅的華星創(chuàng)業(yè)跌停，其余個(gè)股漲跌不一，幅度均不大。昨日創(chuàng)業(yè)板微漲，雖然創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)歷了估值泡沫大幅擠壓，但昨日南都記者采訪的多名機(jī)構(gòu)人士均對(duì)創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的走勢(shì)不樂(lè)觀，而不少創(chuàng)業(yè)板公司董事長(zhǎng)仍信誓旦旦地許諾“股票未來(lái)會(huì)有好的表現(xiàn)”

72億元股份解禁

9月份以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“跳水式”下跌，走勢(shì)明顯弱于主板。

首批28家公司實(shí)際控制人限售股截至2012年10月30日解禁數(shù)量總計(jì)11.17億股，涉及市值逾140億元。雖然首批28家創(chuàng)業(yè)板公司控股股東都發(fā)布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關(guān)承諾，實(shí)際上還有21家創(chuàng)業(yè)板公司仍有總市值達(dá)72億元的限售股份解禁。

據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，今年12月25日還有8家創(chuàng)業(yè)板公司限售三年以上的股份解禁。這樣，年底以前共有36家公司限售股解禁，涉及13.42億股，市值為163.90億元，其中實(shí)際可流通的股份9.47億股，市值為102.03億元。

“這更多是心理影響，加劇了市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票的恐慌和拋售?！比f(wàn)聯(lián)證券研究所副所長(zhǎng)王大剛對(duì)南都記者表示，“實(shí)際上，不少公司的高管和股東已經(jīng)減持了”

據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，首批28家公司中，有21家公司高管在三年中有減持，上述21家公司高管三年共計(jì)減持套現(xiàn)15.27億元。據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，首批28家公司中，有21家公司高管在三年中有減持，上述21家公司高管三年共計(jì)減持套現(xiàn)15.27億元。

對(duì)市場(chǎng)沖擊較小

“整體來(lái)看，中小板企業(yè)小股東解禁后對(duì)市場(chǎng)的沖擊較小，解禁個(gè)股相對(duì)大盤整體表現(xiàn)為上漲。廣發(fā)證券研究員徐博卷分析稱，大股東作為實(shí)際控制人，到解禁期后對(duì)于釋放利好因素的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)；此外，大股東對(duì)資金的需求比小股東要弱一些，尤其是市場(chǎng)低迷時(shí)期減持的意愿不會(huì)太強(qiáng)。

在此前的深交所投資者關(guān)系平臺(tái)中，承諾延長(zhǎng)鎖定公司之一的銀江股份董秘吳越表示，作為首批創(chuàng)業(yè)板公司，借助市場(chǎng)得以迅速成長(zhǎng)，因此十分珍惜創(chuàng)業(yè)板平臺(tái)。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)低迷，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板解禁股份有所擔(dān)憂，公司控股股東延長(zhǎng)鎖定期，也希望能借此給市場(chǎng)和投資者傳遞一定的“正能量”。另一家公告延長(zhǎng)鎖定期的大禹節(jié)水董事長(zhǎng)王棟稱：“眼下股市行情低迷，即便解禁我們也不會(huì)減持，因?yàn)榧炔幻髦且膊粍澦?，隨著公司募投項(xiàng)目的效益逐步顯現(xiàn)，公司后續(xù)的表現(xiàn)肯定會(huì)更好?！?來(lái)源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng)

實(shí)際上，昨日首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)個(gè)股波動(dòng)幅度不大，并未出現(xiàn)恐慌效應(yīng)。

徐博卷進(jìn)一步解釋稱，大股東都希望在公司業(yè)績(jī)相對(duì)高點(diǎn)時(shí)做適當(dāng)?shù)臏p持，選擇在熊市時(shí)期大幅度減持只讓公司市值雪上加霜，權(quán)衡利益，股東的減持行為是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，對(duì)解禁后短期的市場(chǎng)影響不會(huì)太大。

公司業(yè)績(jī)下滑

上市28家創(chuàng)業(yè)板公司都發(fā)布了三季報(bào)預(yù)告，其中有11家公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下滑，其中有11家公鼎漢技術(shù)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑100%，寶德股份預(yù)計(jì)下滑80%。而從總市值來(lái)看，截至昨日，只有5家公司的總市值出現(xiàn)增長(zhǎng)，分別是探路者、紅日藥業(yè)、機(jī)器人、銀江股份、愛(ài)爾眼科。從行業(yè)來(lái)看，增長(zhǎng)較好的多屬于內(nèi)需類行業(yè)，而和周期性行業(yè)掛鉤的如制造、電氣設(shè)備等行業(yè)業(yè)績(jī)下滑和市值縮水明顯。

“市場(chǎng)當(dāng)時(shí)給予了過(guò)高的估值，對(duì)于一些新興行業(yè)過(guò)于樂(lè)觀，這也說(shuō)明市場(chǎng)總是短視的”，王大剛分析稱，更重要的原因是，不管什么行業(yè)和企業(yè)，都逃不過(guò)經(jīng)濟(jì)周期的大背景。雖然目前經(jīng)過(guò)了創(chuàng)業(yè)板泡沫大幅擠壓，部分公司已經(jīng)出現(xiàn)了十幾倍的市盈率，但目前機(jī)構(gòu)普遍不樂(lè)觀，合適的投資機(jī)會(huì)，還要等待股市和經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境好轉(zhuǎn)，而這可能要等一年之后再觀察。(來(lái)源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng)

乾陽(yáng)投資董事長(zhǎng)何輝認(rèn)為，總體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，最近受解禁風(fēng)波和高管套現(xiàn)影響，創(chuàng)業(yè)板近日跌破700點(diǎn)大關(guān)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，整體估值較高，沒(méi)有一個(gè)固定的盈利模式，因此對(duì)于創(chuàng)業(yè)板還需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

創(chuàng)業(yè)板在10月大約有700億-800億元的解禁市值，而該板塊上半年37%的公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降?！艾F(xiàn)在談價(jià)值投資和估值都為時(shí)過(guò)早，等創(chuàng)業(yè)板大小非拋售結(jié)束、一地雞毛時(shí)才能出手?！笔劳ㄙY產(chǎn)總裁常士杉也認(rèn)為大小非解禁形勢(shì)嚴(yán)峻。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也較為謹(jǐn)慎，他認(rèn)為目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率約30倍，主板平均市盈率10倍左右，相比主板公司明顯高估。只有非常優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)板公司，才配得上估值高于主板三倍的高價(jià)?？毓晒蓶|承諾延長(zhǎng)鎖定期，不等于大股東永遠(yuǎn)不減持。三年小非和高管減持逾40億，意味著減持動(dòng)力和步伐很大。目前一些創(chuàng)業(yè)板小非高管還在減持，投資者主要還是要看行動(dòng)，而不是只看大股東口頭承諾。

基金重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板

不過(guò)公募基金卻對(duì)創(chuàng)業(yè)板情有獨(dú)鐘。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，二季度末，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司在基金重倉(cāng)股中出現(xiàn)46次，基金重倉(cāng)持有1.05億股，持股市值18.83億元；到三季度末，首批創(chuàng)業(yè)板公司在基金重倉(cāng)股中出現(xiàn)了56次，基金重倉(cāng)持有1.09億股，持股市值19.54億元。不論是重倉(cāng)次數(shù)、持股數(shù)，還是持股市值，重倉(cāng)基金在首批創(chuàng)業(yè)板解禁前的三季度都是呈現(xiàn)小幅增持狀態(tài)。(來(lái)源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng)

而基金重倉(cāng)較多的銀江股份、探路者、紅日藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均較好。王大剛表示，創(chuàng)業(yè)板中確實(shí)有一些好的公司，雖然行業(yè)聽(tīng)起來(lái)較為傳統(tǒng)，但商業(yè)模式新，是細(xì)分行業(yè)龍頭。上市公司中，華誼兄弟、機(jī)器人、網(wǎng)宿科技被重倉(cāng)基金減持。

如何選擇好的創(chuàng)業(yè)板公司？廣發(fā)證券研究員徐博卷認(rèn)為，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期增速是市值增長(zhǎng)的核心因素；其次才是目前行業(yè)景氣狀況、公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速；而上市時(shí)機(jī)有時(shí)也很重要，熊市發(fā)行的公司更容易出牛股，牛市發(fā)行的公司容易出熊股。

個(gè)案

募投藍(lán)圖破滅，華星創(chuàng)業(yè)跌停

昨日華星創(chuàng)業(yè)成了股票唯一跌停的創(chuàng)業(yè)板公司。其主營(yíng)為移動(dòng)通信技術(shù)，昨日深交所數(shù)據(jù)賣出前五出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的身影，而其三季報(bào)也顯示，有6只基金深陷其中。廣州一名不愿具名的通信行業(yè)研究員向南都記者表示，“該公司募投項(xiàng)目的盈利確實(shí)對(duì)公司整體的盈利有較大影響。

該公司三季報(bào)顯示，其前三季凈利潤(rùn)為1860萬(wàn)，同比下降30.41%，其新增子公司產(chǎn)品尚未有效益。華星創(chuàng)業(yè)募集資金原擬投入兩個(gè)項(xiàng)目：移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)基地及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和新一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)測(cè)試優(yōu)化系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額共計(jì)約1.18億元。2012年三季報(bào)顯示，前者實(shí)現(xiàn)效益1822.54萬(wàn)，而后者則為-669.25萬(wàn)。這和華星創(chuàng)業(yè)在招股書(shū)中對(duì)募投項(xiàng)目的盈利描述相去甚遠(yuǎn)。

華星創(chuàng)業(yè)解釋稱：“其賬面價(jià)值并未反映上述經(jīng)驗(yàn)以及其所擁有的品牌形象、生產(chǎn)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)資質(zhì)、客戶資源等無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。

“一方面是大環(huán)境確實(shí)不好，另一方面，溢價(jià)442.52%并購(gòu)，也說(shuō)明了公司在募投方面的確失誤的地方較多?！鄙鲜霾辉妇呙姆治鰩煼Q。

南都記者王濤

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