明星成長股的陷阱
大立科技、億晶光電、軟控股份、夢潔家紡、精工科技,這些股票都曾是過去幾年中的明星牛股。比如億晶光電,從2008年的3元多,漲到2011年3月的60元,接近3年的時間漲幅超過1775%。
這些股票,總市值一般在100億元以內(nèi),是細(xì)分行業(yè)的龍頭,擴(kuò)張性強(qiáng)。投資大師彼得·林奇所推崇的投資“十倍股”策略,更是讓許多個人投資者沉浸在其中。
但正是這批明星成長股,卻在今年進(jìn)入了表現(xiàn)最差的股票名單之中,其今年來跌幅均在50%以上。如果從它們2011年的高點(diǎn)算起,跌幅多在70%以上,比如億晶光電更是跌了87%。
投資者不禁要問,為何已經(jīng)牛了幾年的成長股,在這兩年卻又如此不堪一擊?
不錯,在A股中,最牛的股票往往都是成長股(重組股除外),比如曾經(jīng)的蘇寧電器、云南白藥;反過來,最熊的股票往往也曾是成長股,在成長到頂之后,估值和利潤下滑的戴維斯雙殺使其下跌起來也猶如斷崖。
我來試著解析一下這些股票。
億晶光電、精工科技更加接近周期股,它們屬于光伏行業(yè),但其周期和傳統(tǒng)的鋼鐵、航運(yùn)又有不同。
大立科技屬于安防行業(yè),一個出了大華股份這樣超級牛股的擴(kuò)張性行業(yè)。不過,和大華股份的視頻監(jiān)控產(chǎn)品不同,大立科技做的是紅外熱像儀產(chǎn)品。有分析稱,在民用方面,沒有高亮LED之前,紅外用來做晚上的安防監(jiān)控,現(xiàn)在的攝像頭加載高亮LED,晚上看清人臉都可以,紅外反而只能看輪廓,從而造成大華股份的市場更好。這有些類似于“技術(shù)路徑踏空”,在一些新興產(chǎn)業(yè)中,通常有幾種技術(shù),而最終哪種技術(shù)會被市場廣泛應(yīng)用,或者哪種最終成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),變數(shù)很大。
夢潔家紡和軟控股份,一是做家紡,一是做輪胎信息化裝備制造。雖然行業(yè)不同,但都遇到了一定的天花板。
由此看,成長股投資固然好,但也有很多陷阱。要記住,能夠長期成長的股票卻是鳳毛麟角,許多股票只是在某一階段體現(xiàn)出成長性,比如2~3年的周期內(nèi)。
此外,從上述幾只跌落的成長股看,有兩個指標(biāo)提醒投資者注意。一是要警惕高估值。成長股的估值也要有容忍度,比如市盈率不超過40倍。要知道,高估值的背后是高預(yù)期,但很多高成長故事都無法持續(xù)。二是警惕股價跌破年線。上述幾只股票均是在成長期內(nèi),股價持續(xù)震蕩上行,但當(dāng)股價跌破年線(250天線)時,往往是由牛轉(zhuǎn)熊之時,股價已無法再回頭。
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