加強實質審核嚴堵保殼“捷徑”

2012年12月10日 02:25
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：李若馨

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\*ST中鎢的重生方案未獲證監(jiān)會并購重組委2012年第34次會議通過，令有關各方大感意外。此間觀察家認為，這意味著證監(jiān)會對瀕退公司重組堅持一貫的實質性審核做法，注重資產(chǎn)的續(xù)盈能力，發(fā)出了嚴格執(zhí)行退市制度的強烈信號。瀕退公司試圖繞過規(guī)則，通過一些捷徑來實現(xiàn)保殼的做法料必受到更嚴格的監(jiān)管。

此前，業(yè)內預計，證監(jiān)會可能會對瀕退公司重組方案放一馬，重組方案過了股東會就一定能過重組委。但事實證明，證監(jiān)會并未對瀕退公司網(wǎng)開一面。以此番被否的*ST中鎢重組為例，該方案已醞釀5年，方案的主要內容與2007年敗走股東會的重組方案并無差異。但不同的是，2007年*ST中鎢重組方案系由基金聯(lián)手否決，當時基金豪賭湖南有色H股回歸；此次方案被否恐怕與注入資產(chǎn)的盈利能力相關。知情人士稱重組委的審核重點正是注入資產(chǎn)的續(xù)盈能力。

對重組方案中置入資產(chǎn)的盈利能力是重組委一貫堅持的實質性審核要點。這使得越來越多的公司選擇了茍且續(xù)命，緩上重組委會議的對策。比如，部分瀕退公司試圖將恢復上市流程簡化至僅通過交易所審批，以規(guī)避重組委審核。12月5日，原本要依靠重組恢復上市的\*ST北生，突然獲得前任重組方的資產(chǎn)贈予，并與潛在重組方共同設立子公司通過關聯(lián)交易做大營收規(guī)模，期望通過這一系列運作達到恢復上市的業(yè)績指標，而避免將退市與否的命運交由重組委定奪。更早前，已暫停上市的\*ST遠東則通過收購微型傳媒公司并承諾未來業(yè)績，扮靚2012年業(yè)績指標，避開重組委，成功恢復上市。

同樣的恢復上市條件，卻在一些公司“財技”探索下走出一條條保殼“捷徑”，這不符合“三公原則”。在*ST中鎢重組方案被否之后，市場期待進一步完善相關政策，防堵保殼捷徑，嚴格執(zhí)行退市制度，對那些?；尡さ墓緫率指菀恍?。