2012年12月26日 01:17
來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：劉麗靚

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A股退市制度改革終于邁出了實(shí)質(zhì)性步伐：深圳證券交易所24日宣布\*ST炎黃、\*ST創(chuàng)智兩家公司將終止上市，這無疑拉開了中國(guó)股市新制度下滬深股市退市的大幕。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這表明管理層銳意進(jìn)行市場(chǎng)化改革，旨在設(shè)立能上能下、健全暢通的進(jìn)退渠道，從而保持股票市場(chǎng)正常代謝的生命力。

從國(guó)際成熟市場(chǎng)來看，盡管其市場(chǎng)環(huán)境、司法環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)等與A股市場(chǎng)存在較大差異，但均擁有較為健全的退市制度安排。

資料顯示，納斯達(dá)克市場(chǎng)1985年初擁有4097家上市公司，到2008年底上市公司為2952家，1985年至2008年共計(jì)11820家公司上市，12965家公司退市。退市的主要原因?yàn)楣蓛r(jià)、流動(dòng)性及市值等達(dá)不到要求。而紐約交易所、納斯達(dá)克的上市公司退市后可以到美國(guó)OTCBB市場(chǎng)、粉單市場(chǎng)(PINK SHEETS)等OTC市場(chǎng)。

英國(guó)倫敦交易所1998年至2009年間新上市公司1247家，退市公司高達(dá)2336家，其中英國(guó)本土的退市公司數(shù)為1857家，國(guó)外公司退市數(shù)量為479家。日本股市每年的退市數(shù)量約為20余家，香港主板市場(chǎng)自1996年迄今共有退市公司134家。

從實(shí)際退市原因來看，英國(guó)、日本和香港由于并購(gòu)重組而退市的公司占退市公司總量的絕大部分，退市對(duì)市場(chǎng)不會(huì)造成大的影響，在美國(guó)、韓國(guó)等市場(chǎng)中，觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)退市的主要原因。

安信證券分析師認(rèn)為，我國(guó)“垃圾股”被爆炒主要原因有兩個(gè)，一是退市很可能造成企業(yè)破產(chǎn)，并由此引發(fā)職工安置等問題，地方政府往往通過補(bǔ)貼方式向ST公司雪中送炭，給予非經(jīng)常收益達(dá)到“保殼”的目的。二是借殼上市的門檻比IPO低，ST公司坐擁殼資源，受到地方政府與希望繞過IPO達(dá)到上市目的企業(yè)的青睞。

長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為，退市制度拉開帷幕，這對(duì)ST股顯然是個(gè)利空，但對(duì)優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、引導(dǎo)股票價(jià)值回歸以及投資者投資理念形成長(zhǎng)期利好，是我國(guó)資本市場(chǎng)向成熟階段邁出的堅(jiān)實(shí)一步。

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