2012年12月27日 01:42
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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退市制度又成紙老虎

蔣飛

原本被認(rèn)為鐵定退市的*ST中鎢，滿血復(fù)活了。

正當(dāng)市場(chǎng)為時(shí)隔5年兩家暫停上市公司正式退市而感到欣慰時(shí)，昨天深交所上市委員會(huì)一口氣通過了9家公司的恢復(fù)上市申請(qǐng)。如此一來，深交所的退市與保殼大戰(zhàn)比分變成了2比11，保殼方似乎離大獲全勝不遠(yuǎn)了。

這樣的結(jié)果可能會(huì)讓期待退市新政的人們感到失望。一位媒體同行質(zhì)疑稱，為什么像*ST中鎢這樣重組方案剛剛被證監(jiān)會(huì)否決的公司，像S*ST生化這樣尚未完成股改的公司，以及凈資產(chǎn)為負(fù)和去年虧損的公司都能夠避免退市的命運(yùn)？

深交所方面給出的解釋是，此次上市委員會(huì)審核按照新老劃斷的原則，依據(jù)的是2008年版的《股票上市規(guī)則》。相關(guān)公司恢復(fù)上市后，如果觸及深交所2012年修訂的新版上市規(guī)則有關(guān)退市規(guī)定，深交所將依據(jù)新規(guī)作出處理。此前針對(duì)\*ST炎黃和\*ST創(chuàng)智的退市決定，也是根據(jù)老版《股票上市規(guī)則》

在官方的解釋背后，則是相關(guān)利益方的不斷游說。筆者了解到，在*ST中鎢的保殼戰(zhàn)中，上至實(shí)際控制人，下到普通股民，輪番到交易所和監(jiān)管部門“做工作”。實(shí)際控制人五礦集團(tuán)也不忘做出新的重組承諾——三年內(nèi)讓*ST中鎢具備完整產(chǎn)業(yè)鏈。

這樣的承諾我們聽得太多，這樣的公關(guān)行動(dòng)也早已司空見慣。退市制度改革肯定會(huì)觸及一些人的利益，問題是交易所和監(jiān)管層是否應(yīng)該從大局出發(fā)，從嚴(yán)把關(guān)呢？

在昨天給媒體的新聞稿中，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“*ST關(guān)鋁等公司分別通過改善經(jīng)營、實(shí)施破產(chǎn)重整計(jì)劃和重大資產(chǎn)重組等方式，使主營業(yè)務(wù)和盈利能力獲得改善，增強(qiáng)了持續(xù)經(jīng)營能力。

這里的表述讓我們感覺相關(guān)公司的舉措都是“完成時(shí)態(tài)”，主營業(yè)務(wù)和盈利改善都是既成事實(shí)。然而*ST中鎢重組方案被證監(jiān)會(huì)否決不過是不到二十天前的事情，公司大股東新的承諾還有一個(gè)“三年期限”，在此背景下，深交所是依據(jù)哪些事實(shí)判斷公司的主營業(yè)務(wù)和盈利能力已經(jīng)獲得改善？

不啃硬骨頭的改革，很難有希望。退市制度不立威，不立信，難收實(shí)效。

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