2013年01月05日 02:47
來源：證券日?qǐng)?bào)

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-丁 鑫

隨著“風(fēng)險(xiǎn)警示板”和“退市整理板”的正式運(yùn)行，作為完善退市制度的配套細(xì)則，資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰原則也將進(jìn)一步加強(qiáng)，這將對(duì)于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，引導(dǎo)投資者樹立正確投資理念，引導(dǎo)股票價(jià)值回歸，帶來更加長遠(yuǎn)的利好。

退市制度改革的最終目的是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。退市新規(guī)在一定程度上改變了以前形式化的退市規(guī)則，但在公司治理結(jié)構(gòu)方面還需進(jìn)一步約束。相比而言，國外成熟市場(chǎng)非?？粗毓镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)以及誠信度，相比凈資產(chǎn)、股價(jià)等可操作指標(biāo)，公司治理及誠信對(duì)投資者更重要。與成熟市場(chǎng)的規(guī)則相比，現(xiàn)有的退市規(guī)則對(duì)公司治理的標(biāo)準(zhǔn)要求較為寬松。

以美國證券市場(chǎng)為例，作為一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，其在退市制度上相對(duì)較為健全，美國納斯達(dá)克市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)分為數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)和非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，一旦上市公司違反了持續(xù)上市數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)和持續(xù)上市非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，納斯達(dá)克市場(chǎng)就會(huì)暫?；蚪K止該上市公司股票交易。同樣，紐約證券交易所的退市標(biāo)準(zhǔn)也是以多元化退市標(biāo)準(zhǔn)為主。

建立完善的退市制度是證券市場(chǎng)制度建設(shè)的重要內(nèi)容，如何實(shí)現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰和證券市場(chǎng)資源配置的優(yōu)化，退市制度在這之中的作用是不言而喻的。對(duì)于成熟的證券市場(chǎng)，一個(gè)完善的退市機(jī)制在證券市場(chǎng)的發(fā)展中是必不可少的，退市制度的完善和實(shí)施，將為資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念的更好確立起到保駕護(hù)航的作用。

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