2013年01月21日 07:28
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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補(bǔ)貼+重組+自身增長 三主線挖掘業(yè)績超預(yù)期股

根據(jù)滬深交易所上市公司2012年報(bào)預(yù)約披露的安排，今日威遠(yuǎn)生化率先公布2012年年度業(yè)績報(bào)告，意味著A股上市公司年報(bào)大戲正式拉開。作為首只年報(bào)股，威遠(yuǎn)生化自去年12月20日復(fù)牌以來已暴漲了近七成。近日威遠(yuǎn)生化又現(xiàn)暴跌，宣布年報(bào)預(yù)熱行情結(jié)束。接下來的三個(gè)月，年報(bào)行情進(jìn)入深化階段。挖掘2012年年報(bào)及2013年一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期增長的上市公司，已成為年報(bào)行情深化階段的首要任務(wù)。

自上而下

先看行業(yè)景氣

何謂業(yè)績超超期增長？國泰君安證券分析師孫金鉅解釋說，預(yù)期增長有兩層含義，一是時(shí)間序列上的變化。上市公司在原先業(yè)績預(yù)告基礎(chǔ)上發(fā)布修正預(yù)告或正式財(cái)報(bào)，如后續(xù)業(yè)績預(yù)增幅度超之前預(yù)計(jì)幅度，就可認(rèn)為公司業(yè)績超預(yù)期。第二是局部與整體的不同。上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告、快報(bào)或年報(bào)時(shí)，凈利潤增幅大于市場的整體預(yù)期，也可視為超預(yù)期。

孫金鉅指出，自上而下選業(yè)績超預(yù)期個(gè)股，可以通過行業(yè)景氣度和財(cái)務(wù)信息量化模型來選擇。行業(yè)景氣度持續(xù)高位或環(huán)比大幅改善的上市公司，出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期的可能性最大，比如2012年四季度的鐵路投資建設(shè)類、2013年一季度的集裝箱海運(yùn)類等個(gè)股。另外建筑裝飾、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、消費(fèi)電子等細(xì)分領(lǐng)域和行業(yè)在2012年四季度和2013年一季度存在業(yè)績超預(yù)期可能。

自下而上

三主線挖掘

再從已公布2012年業(yè)績向上修正公告公司去分析，你會(huì)發(fā)現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期典型的可以分為三類：政府補(bǔ)貼、資產(chǎn)重組和自身業(yè)績增長。政府補(bǔ)貼的公司如天原集團(tuán)（002386）、沙鋼股份（002075）、聯(lián)合化工（002217）、歐菲光（002456）等，資產(chǎn)重組的公司包括*S領(lǐng)先（已改名領(lǐng)先科技）、中航精機(jī)（002013）、南嶺民爆（002096）等，也有部分公司在四季度憑借自身的基本面實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的超預(yù)期增長，如珠江啤酒（002461）、奧飛動(dòng)漫（002292）、鑫龍電器（002298）等。

所以要從自下而上的角度挖掘，國泰君安建議可以從政府補(bǔ)貼、資產(chǎn)重組和自身業(yè)績增長三條主線來尋找業(yè)績超預(yù)期個(gè)股組合。如果從“扣非”的角度挖建議投資者更關(guān)注公司自身業(yè)績增長實(shí)現(xiàn)的超預(yù)期，并給投資者推出年報(bào)和一季度業(yè)績超預(yù)期的投資組合個(gè)股。

本報(bào)綜合

2012年年報(bào)業(yè)績超預(yù)期組合：

中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）、納川股份（300198）、廣田股份（002482）、網(wǎng)宿科技（300017）、博彥科技（002649）、歌爾聲學(xué)（002241）、環(huán)旭電子（601231）。

2013年一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期組合：

光線傳媒（300251）、中海集運(yùn)（601866）、納川股份、廣田股份、網(wǎng)宿科技、博彥科技、安居寶（300155）、長春高新（000661）、歌爾聲學(xué)、環(huán)旭電子、四方股份（601126）、雪迪龍（002658）、國投電力（600886）。

環(huán)保行業(yè)

水務(wù)工程增長靚麗

環(huán)保行業(yè)2012年整體增長較慢，但固廢處理和水務(wù)工程子行業(yè)仍保持較快增速，從上市公司經(jīng)營看，也表現(xiàn)為水務(wù)公司增長快速。 我們預(yù)計(jì)可能增長較快的公司包括九龍電力（600292）（600292），碧水源（300070）（300070）、東江環(huán)保（002672）（002672）、維爾利（300190）（300190）等。2013年經(jīng)營展望較好且存在超預(yù)期的企業(yè)為雪迪龍、九龍電力（關(guān)注巴安水務(wù)（300262）。

東方證券研究員鄭愷

電力行業(yè)

行業(yè)盈利拐點(diǎn)確立

火電在去年第四季度盈利環(huán)比改善明顯。行業(yè)利潤總額環(huán)比上升17.5%，行業(yè)盈利拐點(diǎn)確立。同時(shí)，水電發(fā)電量和投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模大幅增長帶動(dòng)業(yè)績提升。從年報(bào)前瞻角度，推薦業(yè)績可能超預(yù)期的長江電力（600900）、國電電力（600795）。長期仍看好水電企業(yè)增長空間，推薦川投能源（600674）和長江電力。 申銀萬國研究員 周小波

汽車新三包政策

整車公司影響小

我國汽車行業(yè)年產(chǎn)銷已達(dá)世界第一水平，但是技術(shù)、市場環(huán)境、消費(fèi)環(huán)境尚處于發(fā)展期，逐步規(guī)范是必然結(jié)果。國家質(zhì)檢總局日前發(fā)布《家用汽車產(chǎn)品修理、更換、退貨責(zé)任規(guī)定》，明確家用汽車產(chǎn)品的三包責(zé)任。該政策出臺(tái)主旨是維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，指引行業(yè)健康發(fā)展，將使得未來消費(fèi)者對(duì)于汽車產(chǎn)品維權(quán)有依可循，有利于提升潛在的購車意愿，促進(jìn)汽車消費(fèi)的增長。

由于政策在2013年10月1日?qǐng)?zhí)行，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)短期潛在需求形成抑制，導(dǎo)致延遲消費(fèi)的可能。汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，由于整車廠商處于相對(duì)強(qiáng)勢的地位，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和轉(zhuǎn)移更有效率，同時(shí)其產(chǎn)品品質(zhì)把控嚴(yán)格，渠道建設(shè)和管控力度較強(qiáng)。本身產(chǎn)品保修期較長、產(chǎn)品保值率較高的整車廠商，受政策負(fù)面影響不大。針對(duì)業(yè)績穩(wěn)定股指較低的品種，股價(jià)下調(diào)反而形成買入機(jī)會(huì)，建議關(guān)注產(chǎn)品及渠道管控嚴(yán)格，保值率高的上汽集團(tuán)（600104）；品質(zhì)把控嚴(yán)格的悅達(dá)投資（600805）和長城汽車（601633）等相關(guān)上市公司。筆者投資交流群110483854，歡迎交流。（重慶晚報(bào)）

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