2013年01月28日 10:00
來源：鳳凰財經(jīng)

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自從去年10月4日達到每盎司1798美元的峰值以來，黃金價格下跌了7.8%。花旗銀行首席大宗商品經(jīng)濟學(xué)家Daniel Ahn及其團隊也在黃金市場經(jīng)歷實質(zhì)性拋售之后下調(diào)了未來黃金價格的預(yù)期。

花旗銀行Daniel Ahn及其團隊將未來3個月內(nèi)黃金價格預(yù)期由每盎司1770美元下調(diào)至1700美元；將未來6-12個月內(nèi)的金價預(yù)期由每盎司1770美元下調(diào)至1650美元；同時還將2013年黃金平均價格預(yù)期由每盎司1750美元下調(diào)至1675美元。

花旗表示，這份預(yù)期主要的依據(jù)是目前驅(qū)動黃金價格走勢的最關(guān)鍵因素：美元?！懊涝?。匯率目前對于黃金價格的驅(qū)動作用甚至超過了傳統(tǒng)意義上驅(qū)動黃金價格變動的因素。

下圖顯示，美元走弱和黃金價格的相關(guān)性(深藍色線條)，同時還顯示出目前金價與VIX波動性指數(shù)變動幾乎沒有相關(guān)性了，與流向黃金ETF的資金流等指標(biāo)的相關(guān)性都在降低。通脹預(yù)期對于金價走勢有一定的相關(guān)性，但遠不及美元與金價的相關(guān)性高：

與此同時，金價與實際利率的負相關(guān)性似乎開始打破過去幾年一直持續(xù)的狀態(tài)，分化現(xiàn)象顯現(xiàn)：

BI引述Daniel Ahn表示：

最重要的是，考慮到美元目前對金價的影響，2013年美元的走勢應(yīng)該成為關(guān)注的焦點。這也是為什么花旗銀行會下調(diào)金價預(yù)期的原因：

我們的模型假設(shè)2013年底，美元對主要貨幣匯率增長1.2%，實際利率為零，名義CPI增長1.9%。

在此假設(shè)下，考慮到美元和名義黃金回報率的高度負相關(guān)因素，該模型認為美元因素占影響黃金價格走勢的左右因素中70%的權(quán)重(即美元將成為金價漲跌的主要驅(qū)動力)，同時ETF資金流因素占20%的權(quán)重，實際利率和通脹因素占5%的權(quán)重，這樣計算下來，名義黃金價格預(yù)期到2013年底就應(yīng)有4.2%的下調(diào)幅度。

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