利率市場化影響商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理

2013年02月06日 07:02
來源：上海證券報作者：趙建軍

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圖：我國的主要的商業(yè)銀行利息收入與非利息收入與總經(jīng)營收入占比

金融界·思想前沿

市場化利率體系的建立將會使商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化，將改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體系。當(dāng)前，利率市場化改革給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了諸多有利因素與不利因素。商業(yè)銀行在面對利率市場化改革時如何應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債管理中出現(xiàn)的問題，需要有新思考與新對策。

-趙建軍

實現(xiàn)利率市場化是我國深化金融改革和完善宏觀調(diào)控的核心內(nèi)容，也是我國金融體制逐步趨向成熟的必備條件。自1996年我國開始推進(jìn)利率市場化改革以來，經(jīng)過十幾年的不斷改革發(fā)展，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展。目前我國貨幣市場、債券市場利率已全部放開，外幣存貸款利率也已放開，人民幣存貸款利率方面已逐步放開了貸款利率上限和存款利率下限，僅剩下貸款利率下限和存款利率上限兩大關(guān)鍵點有待突破?！笆濉逼陂g我國利率市場化將進(jìn)入加速推進(jìn)時期，并有可能最終完全實現(xiàn)利率市場化。

利率市場化改革縮小了銀行業(yè)的存貸利差，降低了傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)收入，促使銀行業(yè)開展綜合化經(jīng)營提高中間業(yè)務(wù)收入占比，改善銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)。但是由于銀行經(jīng)營范圍的擴(kuò)大與深化，對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理帶來前所未有的挑戰(zhàn)，如何發(fā)揮利率市場化的資源配置功能，提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率，促進(jìn)銀行業(yè)持續(xù)健康經(jīng)營已經(jīng)成為當(dāng)前市場關(guān)注的焦點。

一、利率市場化改革給商業(yè)銀行帶來新機(jī)遇

利率市場化改革改變了基準(zhǔn)利率的決定方式，通過有序推進(jìn)的基準(zhǔn)利率形成機(jī)制將逐漸放寬目前受到央行管制的基準(zhǔn)利率范圍，并最終建立完備的市場化利率形成與傳導(dǎo)體系。在穩(wěn)步推進(jìn)的利率市場化改革中，對于商業(yè)銀行而言，既存在機(jī)遇又面臨挑戰(zhàn)。

首先，利率市場化給商業(yè)銀行創(chuàng)造更加自由的經(jīng)營環(huán)境,有利于促進(jìn)資源的優(yōu)化配置,提高商業(yè)銀行經(jīng)營的自主性。銀行獲得了自主的定價權(quán)，使得資金價格能有效地反映資金的供求關(guān)系，這既促進(jìn)了商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，又有利于商業(yè)銀行之間形成公平的競爭環(huán)境。

其次，利率市場化增加了商業(yè)銀行主動匹配資產(chǎn)與負(fù)債的手段。在資產(chǎn)方，銀行可以根據(jù)自身現(xiàn)實條件確定不同的利率水平，實行優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價與風(fēng)險相匹配和有差別化的定價策略。在負(fù)債方面，銀行可以實施主動的負(fù)債管理，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營成本。

再次，利率市場化也推動了商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大了商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)品創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)的范圍。市場化的利率決定機(jī)制加大了商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險，這為銀行開發(fā)相應(yīng)的創(chuàng)新產(chǎn)品提供了一種可能。金融創(chuàng)新必然會帶來收入結(jié)構(gòu)的變化，近年來我國銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展，也與利率市場化進(jìn)程的加快有密切關(guān)系。

最后，利率市場化還有助于提高商業(yè)銀行的管理水平。通過建立以市場化的利率為基礎(chǔ)的內(nèi)部收益率曲線，銀行可以將內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)移定價與市場利率有機(jī)結(jié)合，提高了商業(yè)銀行內(nèi)部績效考核與內(nèi)部資源配置的合理性。

二、利率市場化改革對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理有影響

利率市場化給商業(yè)銀行帶來發(fā)展機(jī)遇的同時，也改變了銀行業(yè)已習(xí)慣的利率決定機(jī)制和變動規(guī)律，給商業(yè)銀行的經(jīng)營管理帶來巨大的挑戰(zhàn)。首先，利率市場化使得存貸利差收窄，過度依賴?yán)畹膫鹘y(tǒng)模式會越來越難以為繼，這就意味著商業(yè)銀行在政策上要做出根本性的調(diào)整。其次，利率市場化把定價權(quán)交給了銀行，對銀行金融產(chǎn)品的定價能力提出了更高的要求。此外，利率市場化還加大了商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險水平，利率風(fēng)險的擴(kuò)大改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的風(fēng)險度量方法，對利率風(fēng)險的計量技術(shù)提出了更高的挑戰(zhàn)。

利率市場化進(jìn)程的加快給商業(yè)銀行經(jīng)營管理帶來了巨大的沖擊，利率市場化改變了利率的決定方式，直接影響了商業(yè)銀行的存貸款利率，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生影響。同時利率市場化使得商業(yè)銀行之間的競爭更加激烈，促使商業(yè)銀行尋找新的盈利模式，發(fā)展中間業(yè)務(wù)并加強(qiáng)綜合化經(jīng)營，使商業(yè)銀行經(jīng)營面臨著更復(fù)雜的風(fēng)險水平。

利率市場化影響商業(yè)影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，給資本管理帶來風(fēng)險。取消利率管制之后，緩解了“金融脫媒”現(xiàn)象，商業(yè)銀行的吸收存款能力增加，同時改變了負(fù)債結(jié)構(gòu)和存款期限結(jié)構(gòu)，使得資金成本上升，促使銀行傾向于發(fā)展較多的高利率貸款以獲得更高的利率。但是同時利率市場化縮窄了存貸利差，由于利息收入又占據(jù)銀行收入的較高比重，一定程度上會導(dǎo)致商業(yè)銀行的利潤下滑，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力，對商業(yè)銀行滿足資本充足監(jiān)管要求帶來一定程度的風(fēng)險。

利率市場化使得商業(yè)銀行遭受利率風(fēng)險。利率市場化后在管理利率上存在期限錯配，即銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限的搭配不匹配，利率變動時這種不對稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值會隨著變化。如果銀行以短期存款作為長期固定利率貸款的融資來源，當(dāng)利率上升時貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出卻會隨著利率的上升而增加從而使銀行遭受損失。同時，利率變動還會引起借款人提前償付借款本息和存款人提前支取存款，導(dǎo)致銀行遭受的潛在選擇性利率風(fēng)險。

利率市場化帶來的信用風(fēng)險。信息不對稱使得銀行不能完全觀察到借款項目的風(fēng)險程度。當(dāng)銀行調(diào)高貸款利率，利率的提高將產(chǎn)生兩種作用：一是高貸款利率會拒絕低風(fēng)險的借款人，因為面對銀行高利率只有那些高風(fēng)險高回報的借款人才會借款，極易產(chǎn)生逆向選擇。二是高貸款利率會刺激借款人獲得借款后從事高風(fēng)險活動，引發(fā)道德風(fēng)險。以上情況使貸款項目質(zhì)量整體下降，增加未來違約的信用風(fēng)險。

利率市場化帶來的同業(yè)惡意競爭風(fēng)險。利率市場化后在競爭激烈的市場上，資金價格競爭是充分體現(xiàn)銀行經(jīng)營決策的競爭。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的存款負(fù)債利率低于同業(yè)價格但所決定的貸款資產(chǎn)利率高于同業(yè)價格，就會面臨著丟失優(yōu)質(zhì)客戶的風(fēng)險。另一方面，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的存款負(fù)債利率較多地高于同業(yè)價格此時其貸款資產(chǎn)利率較多地低于同業(yè)價格卻會面臨著巨大利息損失。特別是在當(dāng)銀行在為了滿足監(jiān)管指標(biāo)，提高銀行存貸比指標(biāo)和資本充足率指標(biāo)時，就會出現(xiàn)以較高的成本來獲取存款的惡意競爭風(fēng)險。更嚴(yán)重的是，如果短期內(nèi)全行業(yè)惡意競爭的廣泛出現(xiàn)，將使得銀行業(yè)陷入全行業(yè)虧損的境遇。

利率市場化帶來銀行綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型的風(fēng)險。利率市場化降低了銀行的利息收入，促進(jìn)了銀行不斷的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有利于對現(xiàn)有金融資源的充分利用，并促進(jìn)潛在金融資源的開發(fā)，在利率市場化導(dǎo)致銀行面臨利差范圍縮窄的背景下，有利于銀行形成新的盈利模式，提升銀行在金融業(yè)中的競爭力，促使商業(yè)銀行根據(jù)自身資源優(yōu)勢來完成經(jīng)營業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變。在商業(yè)銀行發(fā)展綜合化經(jīng)營的過程中，由于受到商業(yè)銀行自己條件的制約，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展方向、風(fēng)險防范及人才建設(shè)上都存在較大程度的差異，使得銀行在綜合化經(jīng)營的路徑各不相同，不僅給銀行經(jīng)營發(fā)展帶來了經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的風(fēng)險，也加大了金融監(jiān)管的難度。

三、當(dāng)前我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化存在的問題

經(jīng)過十幾年的努力，目前利率市場化改革進(jìn)入攻堅階段，關(guān)鍵的突破點就在于放開貸款利率下限和存款利率上限。因此當(dāng)前利率市場化主要問題就是應(yīng)對貸款利率下限和存款利率上限的問題，當(dāng)前一旦央行放開存貸款利率限制，我國商業(yè)銀行將暴露出利率受到金融約束下而存在的一系列問題，具體表現(xiàn)在：

1.收入來源過于單一，過分依賴?yán)钍杖搿?/p>

當(dāng)前我國銀行業(yè)仍明顯依賴?yán)⑹杖霝橹饕杖雭碓矗縻y行在這方面的表現(xiàn)存在較大的差距。舉例而言，2010年我國五大國有銀行和股份制銀行非利息收入占總經(jīng)營收入的18.3%。但是，所有銀行的算術(shù)平均水平則只有14.5%，意味著主要由大型銀行帶動非利息收入的增長。一旦利率市場化全面推開，商業(yè)銀行則面臨利差縮窄，凈息差降低的局面，而國內(nèi)商業(yè)銀行主要收入來源于利息收入，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力，對商業(yè)銀行的資本管理，滿足資本監(jiān)管要求都帶來不利影響。附圖為我國的主要的商業(yè)銀行在2010年的利息收入與非利息收入與總經(jīng)營收入占比的情況。

2.利率形成機(jī)制有待完善，沒有市場化的存貸款利率形成環(huán)境。

盡管當(dāng)前僅剩下存款利率上限與貸款利率下限沒有放開，但實現(xiàn)這兩項利率市場化的市場環(huán)境仍然沒有形成，目前對于基準(zhǔn)利率的討論仍然存在爭議，央行目前確定的基準(zhǔn)利率仍以存貸款利率為主，經(jīng)營發(fā)展受到存貸比制約，不利于利率市場化環(huán)境下發(fā)揮資源配置作用。而利率市場化的國家更多以貨幣市場利率為基準(zhǔn)利率，這一方面要具備貨幣市場的基準(zhǔn)利率形成能力，另一方面也要具備貨幣市場與銀行信貸市場之間存在價格傳導(dǎo)與反饋能力。

另外目前各個商業(yè)銀行由于業(yè)務(wù)之間的同質(zhì)性，存貸款業(yè)務(wù)所占比重過大，因此在利率市場化初期維持資本監(jiān)管要求就需要仍然需要大量吸收存款，商業(yè)銀行自身在確定市場化利率水平時更多需要參考同業(yè)水準(zhǔn)，而非真正的市場化利率水平，這也是最近一次央行不對稱調(diào)整存貸利率后大多數(shù)商業(yè)銀行在短期利率上均保持相同浮動水平的原因。

3.潛在的利率風(fēng)險與控制不匹配。

由于存貸款利率受管制的現(xiàn)狀，資產(chǎn)負(fù)債管理委員會重點關(guān)注的是流動性風(fēng)險問題，而信貸委員會和信貸部門則重視信用風(fēng)險，由于職能和手段的缺乏，往往忽視對利率風(fēng)險的管理和控制，造成利率缺口管理滯后，利率敏感性資產(chǎn)同敏感性負(fù)債不匹配。由于商業(yè)銀行過分追求市場貸款規(guī)模的占有率和存款的增長率，導(dǎo)致利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債不匹配。

利率市場化后，隨著基準(zhǔn)利率的隨機(jī)性變動，銀行的凈利差收入的穩(wěn)定性將受到影響。此外，由于目前國內(nèi)利率衍生金融工具市場尚不成熟，因此無法運(yùn)用表外手段對沖利率風(fēng)險，這樣就只有依靠表內(nèi)調(diào)節(jié)，即通過改變資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)來改變利率敏感性缺口大小。目前商業(yè)銀行在表內(nèi)負(fù)債調(diào)節(jié)中仍處于被動地位，因此加強(qiáng)對資產(chǎn)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險管理就顯得至關(guān)重要。

4.由存貸比限制對綜合化經(jīng)營帶來的約束。

當(dāng)前銀行監(jiān)管部門在應(yīng)對金融危機(jī)下出現(xiàn)流動性不足而發(fā)生違約情況設(shè)置了存貸比考核指標(biāo)。存貸比指標(biāo)監(jiān)管決定商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)的擴(kuò)張必須以存款增長為基礎(chǔ)，限制了商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的范圍和規(guī)模。而實際上存貸比指標(biāo)與流動性關(guān)系并不大，并不是一個流動性指標(biāo)，主要是在傳統(tǒng)金融環(huán)境下的一個貨幣信貸規(guī)模調(diào)控指標(biāo)。

如果比較美國的銀行與中國的銀行，美國銀行業(yè)的生息資產(chǎn)來源與我國銀行業(yè)相比要廣泛得多，非貸款類的資產(chǎn)占比也較我國銀行業(yè)高，這反映了美國銀行綜合經(jīng)營的程度較高，資產(chǎn)來源多樣化，因此在應(yīng)對利率市場化環(huán)境也比我國銀行業(yè)具備更強(qiáng)的競爭力。若沒有存貸比約束，國內(nèi)商業(yè)銀行開展貸款業(yè)務(wù)無需依托存款，在有足夠的資金來源的情況下，同樣可以穩(wěn)健開展貸款業(yè)務(wù)，不僅降低了資金成本，也減輕了當(dāng)前環(huán)境下各商業(yè)銀行為了追逐存款余額而產(chǎn)生了一些惡意競爭等無效率的市場行為。

四、利率市場化環(huán)境下商業(yè)銀行的經(jīng)營對策

隨著“十二五”規(guī)劃的制定與實施，利率市場化再次被提上日程。央行行長周小川明確表示，“十二五”時期要有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化。利率市場化是大勢所趨，對于商業(yè)銀行而言，改變當(dāng)前以利息收入為主的經(jīng)營模式，探索商業(yè)銀行綜合化、國際化經(jīng)營模式，提高非利息收入在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中的比重，具有重要的戰(zhàn)略意義。對于商業(yè)銀行而言，一方面要提高自身化解利率市場化風(fēng)險影響的能力，另一方面要對金融監(jiān)管部門獻(xiàn)計獻(xiàn)策，改善商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的環(huán)境，主要開展以下幾個方向的工作：

1.建立以FTP為核心的定價機(jī)制，引導(dǎo)對外合理定價。

加緊利率存貸款風(fēng)險定價機(jī)制，發(fā)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。利率市場化本質(zhì)上就是金融產(chǎn)品的價格競爭。商業(yè)銀行在擁有更多的利率自主權(quán)后，存貸款業(yè)務(wù)的競爭方式將由原來的非價格競爭為主轉(zhuǎn)向以價格競爭為主。為此，商業(yè)銀行應(yīng)盡快明確利率定價的原則和考慮因素，以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(FTP)為核心建立利率定價模型，完善產(chǎn)品定價機(jī)制。

首先，利率定價既要立足于自身運(yùn)營成本，又要充分考慮市場的競爭性價格。因此，需要銀行進(jìn)一步改革內(nèi)部成本管理體制，使運(yùn)營成本盡量低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，為市場競爭贏得先決條件。其次，利率市場化后，銀行定價機(jī)制應(yīng)當(dāng)基于對國家“基準(zhǔn)利率”走勢的準(zhǔn)確預(yù)測。因此，對于基準(zhǔn)利率預(yù)測模型的技術(shù)投入和研究迫在眉睫。在利率定價機(jī)制上，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善風(fēng)險評價體系，加強(qiáng)行業(yè)研究和對于非系統(tǒng)性風(fēng)險的識別能力，在排除行業(yè)風(fēng)險的同時，甄別客戶類型并給予合理的風(fēng)險成本疊加。

2.調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓展多元化營業(yè)收入。

鼓勵商業(yè)銀行加大產(chǎn)品創(chuàng)新能力，大力拓展多元化營業(yè)收入，提高中間收入所占比重。當(dāng)前商業(yè)銀行收入的絕大部分來源于利息收入，這同發(fā)達(dá)國家的銀行之間存在較大差距，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平將是利率市場化后，決定商業(yè)銀行利潤和市場地位的分水嶺。中間業(yè)務(wù)是不構(gòu)成銀行表內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債、形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，可以為商業(yè)銀行提供收益，但不承擔(dān)利率風(fēng)險。要通過資源傾斜和管理政策引導(dǎo)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，逐步改變銀行大部分的業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、經(jīng)營收入主要依賴資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。這也是商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險和實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的重要手段。

3.推動銀行制度與流程改革，強(qiáng)化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識。

建立相關(guān)制度與流程設(shè)計來保障各個條線都在推動、深化改革，比如零售條線的改革深化，企業(yè)金融、金融市場條線的改革啟動，以及風(fēng)險管理體系、財務(wù)管理體系的改革等等；同時，隨著銀行業(yè)務(wù)越來越復(fù)雜、產(chǎn)品種類越來越豐富，部門間的配合協(xié)作日益成為常態(tài)。與之相適應(yīng)，我們進(jìn)一步強(qiáng)化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識，摒棄“部門銀行”、“人治”觀念，通過制度和流程的管理，推動各項工作順利、高效開展。

4.建議監(jiān)管部門弱化存貸比考核，確保傳導(dǎo)路徑通暢。

在利率市場化環(huán)境下，如果繼續(xù)維持貸存比，容易導(dǎo)致商業(yè)銀行對存款利率非理性的一浮到頂、高息攬存行為的普遍出現(xiàn)，給利率市場化后商業(yè)銀行帶來額外風(fēng)險。

存貸比監(jiān)管決定商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張必須以存款增長為基礎(chǔ)，若沒有存貸比約束，商業(yè)銀行開展貸款原本并非必須要有存款，只要有足夠的資金來源，只要能夠確保不存在期限錯配和流動性風(fēng)險，就可以穩(wěn)健開展貸款業(yè)務(wù)。而實際上存貸比指標(biāo)與流動性關(guān)系并不大，并不是一個流動性指標(biāo)，主要是在傳統(tǒng)金融環(huán)境下的一個貨幣信貸規(guī)模調(diào)控指標(biāo)。對于管理流動性風(fēng)險，巴塞爾協(xié)議Ⅲ中的流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)遠(yuǎn)比存貸比指標(biāo)細(xì)致和到位。

5.建議人民銀行形成相關(guān)政策支持，幫助中小商業(yè)銀行應(yīng)培養(yǎng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，走差異化發(fā)展道路。

相較大型銀行，中小商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營范圍上不具有競爭力，但是中小型商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)審批速度更快、地緣和區(qū)域優(yōu)勢明顯。因此，中小商業(yè)銀行應(yīng)利用其在當(dāng)?shù)氐牡匚患皩Ξ?dāng)?shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民提供更親切、更貼心的服務(wù)，走差異化發(fā)展道路。同時，加強(qiáng)與其他區(qū)域中小型金融機(jī)構(gòu)間的協(xié)作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同抵御風(fēng)險。(作者單位：興業(yè)銀行博士后科研工作站)