風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票有四大不同

2013年02月19日 07:34
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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編者按：

投資者是資本市場賴以生存和發(fā)展的根基。為進(jìn)一步貼近投資者、服務(wù)投資者，及時(shí)為投資者解讀資本市場最新的政策法規(guī)，讓投資者明晰證券產(chǎn)品和業(yè)務(wù)規(guī)則，解答投資者在投資中遇到的問題，上海證券交易所將收集整理當(dāng)月投資者最關(guān)注的熱點(diǎn)問題，組織相關(guān)部門業(yè)務(wù)人員認(rèn)真解答，并通過定期公開刊登《上交所熱點(diǎn)問答》系列文章的方式，集中回應(yīng)投資者關(guān)注的涉及資本市場的熱點(diǎn)問題。

問：近期市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，A股是否開啟一輪新的牛市？(IP：118.114.176.*)

答：您好！證券市場漲跌受一系列因素影響，除上市公司業(yè)績、發(fā)展前景預(yù)期等因素，對外還受到國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，對內(nèi)受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動影響。短期來看，證券因經(jīng)濟(jì)、政治等因素震蕩；長期來看，則遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡。

近期導(dǎo)致市場回暖的原因較多。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致市場上漲。歐洲債務(wù)危機(jī)、全球資本市場震蕩下行等利空漸漸遠(yuǎn)去；我國宏觀調(diào)控措施影響下導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落見底，近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，企業(yè)訂單穩(wěn)健擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，受此影響A股市場持續(xù)上漲。另一方面，A股市場整體估值水平相對較低，顯現(xiàn)了相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者都積極進(jìn)入，市場成交量的不斷放大則進(jìn)一步增強(qiáng)了市場信心。

市場能否延續(xù)牛市行情，從長期看取決于我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的持續(xù)性。過去幾個(gè)月，我國各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)趨暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期更強(qiáng)，這些都是中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號。但未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度仍有待于觀察，目前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，同時(shí)物價(jià)上漲的隱患仍然存在，如何化解這些風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸對資本市場走勢起著關(guān)鍵作用。

對于投資者而言，我們建議您堅(jiān)守價(jià)值投資、長期投資的理念，理性研判經(jīng)濟(jì)形勢及上市公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況，用更多的知識武裝自己(投資者可以登錄上海證券交易所投資者教育網(wǎng)站http://edu.sse.com.cn學(xué)習(xí)證券投資知識)，并結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性，選擇合適的投資工具，構(gòu)建自己的投資組合，理性投資。

問：在上交所一系列的退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則中，風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票有什么區(qū)別？(投資者李先生撥打本所公眾咨詢熱線4008888400詢問)

答：您好！為實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰，建立相對完整順暢的市場化退市機(jī)制，提高證券市場效率，保障投資者的合法權(quán)益，本所于2012年底發(fā)布了四項(xiàng)退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則，在這四項(xiàng)規(guī)則發(fā)布后，本所的上市公司退市制度依次包括風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市、退市整理、退市股份轉(zhuǎn)讓和重新上市等環(huán)節(jié)，這樣既有利于充分揭示退市公司的風(fēng)險(xiǎn)，也有利于幫助投資者作出合理的投資決策，使投資者的利益得到有效保護(hù)。

退市整理股票和風(fēng)險(xiǎn)警示股票并非同一概念，投資者需要區(qū)分清楚。進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的股票有兩類，一是按照上交所《上市規(guī)則》被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票(包括ST公司、*ST公司，以下簡稱“風(fēng)險(xiǎn)警示股票并)：二是被本所作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票(在股票簡稱前冠以“退市整標(biāo)志，以下簡稱“退市整理股票和)：所謂退市整理期，是指上市公司股票被交易所做出終止上市決定后，再按照交易所的規(guī)定進(jìn)行交易的特定期間。設(shè)置退市整理期有助于投資者的退出，保障投資者利益。需要指出的是，*ST公司是指被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，但它并非退市整理股票，而是仍屬于風(fēng)險(xiǎn)警示股票；只有當(dāng)上市公司股票被上交所做出終止上市決定后，按照上上市規(guī)則》的規(guī)定進(jìn)入退市整理期交易的，才被稱為“退市整理股票和風(fēng)險(xiǎn)警示股

風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票的共同點(diǎn)是：同在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易；其行情顯示獨(dú)立于其他股票，單獨(dú)顯示行情；投資者都只能通過限價(jià)委托的方式進(jìn)行交易，不能使用市價(jià)委托。

同時(shí)，這兩類股票也有許多的區(qū)別。

第一，交易期限不同。進(jìn)入退市整理期的股票實(shí)際可交易時(shí)間是三十個(gè)交易日(期間公司股票全天停牌的，不計(jì)入三十個(gè)交易日內(nèi)。但全天停牌的交易日總數(shù)最多不能超過5個(gè)交易日，以防止出現(xiàn)“停而不退”的情況。)，之后本所便會對該股票進(jìn)行摘牌，并根據(jù)退市公司的選擇和申請，移至本所退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他合格場外市場進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。而風(fēng)險(xiǎn)警示股票則沒有交易期限的規(guī)定。

第二，漲跌幅限制不同。退市整理股票價(jià)格的漲跌幅限制為10%，但A股前收盤價(jià)格低于0.05元人民幣的，其漲跌幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價(jià)格低于0.005美元的，其漲跌幅限制為0.001美元。

風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲跌幅限制為5%，但A股前收盤價(jià)格低于0.1元人民幣的，其漲跌幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價(jià)格低于0.01美元的，其漲跌幅限制為0.001美元。

第三，信息披露頻率不同。上市公司股票進(jìn)入退市整理期后，公司及其相關(guān)信息披露義務(wù)人仍應(yīng)履行相關(guān)義務(wù)。公司需分別于其股票進(jìn)入退市整理期前、整理期交易首日、整理期交易前二十個(gè)交易日中的每五個(gè)交易日、最后五個(gè)交易日的每日進(jìn)行公告。對于風(fēng)險(xiǎn)警示股票，其信息披露頻率與主板股票一致。

第四，信息公布不同。本所會公布退市整理股票當(dāng)日買入、賣出金額最大的5家會員證券營業(yè)部的名稱及其各自的買入、賣出金額最亦即在退市整理股票交易期間的每個(gè)交易日都會公布；而風(fēng)險(xiǎn)警示股票一般只有在出現(xiàn)異常波動的情況下，才會公布其交易異常波動期間買入、賣出金額最大的5家會員證券營業(yè)部的名稱及其各自的買入、賣出金額最另外，對于退市整理股票而言，其退市整理期間交易不納入本所指數(shù)的計(jì)算。

在此我們提醒投資者，在交易退市整理期股票時(shí)，需要注意風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，保障自身合法權(quán)益。

問：去年債券市場整體表現(xiàn)很好，以前我都是買股票來投資，現(xiàn)在想買些債券試試，請問如何買賣交易所債券呢？感覺買股票風(fēng)險(xiǎn)大，買債券就沒什么風(fēng)險(xiǎn)了。(IP：60.170.35.*)

答：您好，感謝您對債券市場的關(guān)注！債券市場是資本市場的重要組成部分，當(dāng)前，越來越多的投資者認(rèn)識到債券投資安全性較高、收益相對穩(wěn)定、流動性強(qiáng)的價(jià)值，開始參與債券投資，以獲取收益、分散風(fēng)險(xiǎn)，并保持資產(chǎn)的流動性。

我國債券流通市場由三部分組成，分別為銀行間市場、銀行柜臺市場和交易所市場。上海證券交易所成立以來，不斷通過整合各方資源和加大市場推介力度，債券市場得到了快速健康的發(fā)展，債券掛牌數(shù)量、托管量和交易規(guī)模均取得突破性的增長。截至2012年底，本所債券托管掛牌數(shù)量共1021只，托管量10612億元，債券總成交38萬億元。目前在本所的債券品種包括記賬式國債、地方政府債券、公司債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)債、分離債等等。

作為個(gè)人投資者，可以通過本所競價(jià)交易系統(tǒng)買賣債券產(chǎn)品。與買賣股票一樣，個(gè)人投資者在本所買賣債券，首先需要指定一家證券公司作為其買賣債券的受托人，簽訂全面指定交易協(xié)議，通過證券公司，參與債券現(xiàn)貨買賣。個(gè)人投資者可以通過證券公司選擇現(xiàn)場委托、電話委托或網(wǎng)上委托等方式買賣債券現(xiàn)貨。

投資者通過本所集中競價(jià)交易系統(tǒng)申報(bào)債券產(chǎn)品時(shí)，以“張”為計(jì)價(jià)單位，即“每百元面值債券的價(jià)格”；以“手”為交易單位，每次交易最小數(shù)量是1手，以人民幣1000元面額為1手(10張)，單筆申報(bào)的最大數(shù)量不能超過1萬手。投資者申報(bào)價(jià)格最小變動單位為0.01元人民幣。費(fèi)用方面，通過本所交易債券免收證管費(fèi)，經(jīng)手費(fèi)為成交金額的0.0001%(雙向)，固定收益平臺現(xiàn)券交易經(jīng)手費(fèi)最高不超過100元/筆。

需要提醒投資者的是，盡管債券的收益相對穩(wěn)定，但是債券產(chǎn)品并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。投資債券產(chǎn)品仍面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及流動性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。另外，不同的債券品種、債券期限，其風(fēng)險(xiǎn)和收益都存在差異。從債券期限來講，債券期限越長、利率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；期限越短、利率越低，風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，個(gè)人投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金實(shí)力和投資目的合理安排債券品種、期限等投資結(jié)構(gòu)來平衡債券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，盡力保護(hù)本金不受損失，爭取最大收益。

本所于2012年推出了中小企業(yè)私募債，受到了市場和投資者的普遍關(guān)注。需要指出的是，中小企業(yè)私募債券屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益、流動性較差的信用債券品種，要求市場參與者有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識和較好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并不是所有投資者都適合參與中小企業(yè)私募債券。因此，為了保護(hù)投資者，本所規(guī)定只有符合條件、具備風(fēng)險(xiǎn)識別和承受能力的合格投資者才可認(rèn)購和受讓中小企業(yè)私募債券。合格個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)符合的條件是：個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬元，具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)，理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于中小企業(yè)私募債券采用非公開方式發(fā)行，因此不能夠在交易所上市交易，投資者可以通過本所固定收益證券綜合電子平臺或者證券公司柜臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

目前，本所正在積極制定相關(guān)規(guī)劃，本著發(fā)展債券市場、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本目標(biāo)，圍繞產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推動債券市場的各項(xiàng)創(chuàng)新工作，促進(jìn)交易所債券市場的大發(fā)展，為投資者提供更多元、更豐富的債券產(chǎn)品，滿足各類投資者的理財(cái)需求。