2013年03月06日 01:50
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

0人參與0條評(píng)論

康子冉 徐沛宇

“M2增速13%是一個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)，不是一個(gè)目標(biāo)。與過(guò)去幾年相比較，這個(gè)數(shù)字還是強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量不能過(guò)快增長(zhǎng)，應(yīng)該朝這個(gè)方向理解。”昨日，央行行長(zhǎng)周小川在回答記者問(wèn)題時(shí)，如此解讀今年M2目標(biāo)設(shè)定和貨幣政策。

昨日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中指出，2013年主要經(jīng)濟(jì)和貨幣政策目標(biāo)包括，GDP同比增速7.5%，CPI增速3.5%左右，廣義貨幣M2增長(zhǎng)13%。

監(jiān)管目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)移

華融證券報(bào)告發(fā)布稱：“通脹目標(biāo)下調(diào)，貨幣政策更加謹(jǐn)慎。2013 年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅目標(biāo)設(shè)定為3.5%，較去年下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這表明政府仍然非常重視通脹問(wèn)題。” 年居民

華融證券預(yù)計(jì)，為實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，今年貨幣政策將更加謹(jǐn)慎，新增信貸將與2012 年基本持平，略高于8 萬(wàn)億元。

中國(guó)社科院金融研究所銀行業(yè)研究室主任曾剛對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，與前幾年相比13%的M2增速相對(duì)較低，但這并不意味著整體貨幣環(huán)境趨緊，因?yàn)檫^(guò)去一段時(shí)間，我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，非銀行信貸占比逐漸上升。

美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)較低的M2增速目標(biāo)感到失望，但沒(méi)有必要擔(dān)憂，首先增速目標(biāo)是參考指標(biāo)而不是強(qiáng)制要求。其次，由于金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化，貨幣政策的目標(biāo)的重要性和吸引力有所下降，同時(shí)M2在未來(lái)幾年都有向下的偏差，監(jiān)管目標(biāo)也已經(jīng)轉(zhuǎn)移到社會(huì)融資總額等多個(gè)目標(biāo)。

光大證券首席宏觀分析師徐高表示，M2也會(huì)由社會(huì)融資規(guī)模中的非銀行信貸所創(chuàng)造，如果M2目標(biāo)定得比較低，意味著表外流動(dòng)性擴(kuò)張的空間也不大，今年決策層有可能會(huì)有措施控制表外業(yè)務(wù)增速。

“而M2實(shí)際上與銀行信貸相關(guān)，銀行信貸越多，M2增速就越快，銀行信貸增速下降，M2也會(huì)放緩。但是由于整個(gè)社會(huì)融資總量保持了一個(gè)較快的增長(zhǎng)速度，因此貨幣環(huán)境不會(huì)趨緊?！痹鴦傉f(shuō)。

貨幣政策保持中性

2013年的貨幣政策目標(biāo)從此前通脹、增長(zhǎng)兩頭搖擺向控通脹、穩(wěn)增長(zhǎng)以及關(guān)注非銀融資體系膨脹三重目標(biāo)轉(zhuǎn)換，其政策走勢(shì)值得關(guān)注。

對(duì)此，曾剛表示，目前來(lái)看，央行的貨幣政策整體上是比較中性的，略顯謹(jǐn)慎。也不能說(shuō)從緊，央行在流動(dòng)性的供給方面保持了相對(duì)中性，稍微有點(diǎn)回收的狀態(tài)。

“從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)貨幣政策走勢(shì)需要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)定。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較好，下半年或許會(huì)有一定程度的收緊?！痹鴦傉f(shuō)，“但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境還比較脆弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整也剛剛破題，總體來(lái)看，還是會(huì)保持穩(wěn)健的基本面。

徐高表示，當(dāng)前的目標(biāo)設(shè)定意味著貨幣政策有所保留，整體上將延續(xù)去年三季度以來(lái)的中性態(tài)勢(shì)，信貸超預(yù)期的可能性幾乎沒(méi)有。

打印轉(zhuǎn)發(fā)