2013年03月07日 07:24
來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：楊欣

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監(jiān)管層正在研究“T+0”交易制度。

桂敏杰。(資料圖片)

全國(guó)政協(xié)委員、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰于昨日透露，除了嚴(yán)格執(zhí)行退市制度等工作之外，IPO沒(méi)有暫停，只是放慢了節(jié)奏。目前證監(jiān)會(huì)在進(jìn)行IPO相關(guān)審核工作。此外，對(duì)于推出個(gè)股期權(quán)以及是否要改T+1為T(mén)+0的交易方式，監(jiān)管層還在研究當(dāng)中。

分析認(rèn)為，對(duì)于IPO,今年1月至3月為自查階段，4月至5月為復(fù)核階段,開(kāi)閘最早也要等到6月份。

而對(duì)“T+0”則爭(zhēng)議頗多。有分析稱，“T+0”交易操作失誤可能性大，容易加大投資者損失；對(duì)立觀點(diǎn)則認(rèn)為，現(xiàn)在應(yīng)該適時(shí)推出股票現(xiàn)貨的T+0交易，它有利于股票現(xiàn)貨投資者及時(shí)止損。

專題文/表 記者楊欣 圖/ CFP

全國(guó)政協(xié)委員、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰于昨天下午3時(shí)30分證監(jiān)會(huì)一樓聽(tīng)證室舉行記者見(jiàn)面會(huì)。除了嚴(yán)格執(zhí)行退市制度等工作之外，他透露，IPO沒(méi)有暫停，只是放慢了節(jié)奏。此外，推出個(gè)股期權(quán)以及是否要改“T+1”為“T+0”的交易方式，監(jiān)管層還在研究當(dāng)中。

在見(jiàn)面會(huì)上，桂敏杰表示，2013年，上交所工作計(jì)劃包括“1+5”中心工作、18個(gè)重點(diǎn)事項(xiàng)、120個(gè)工作要點(diǎn)，詳細(xì)內(nèi)容將于近期向市場(chǎng)發(fā)布。主要內(nèi)容包括： 分階段實(shí)施信息披露直通車； 嚴(yán)格執(zhí)行新退市制度； 督促、引導(dǎo)上市公司分紅； 加大場(chǎng)外市場(chǎng)參與力度； 建成機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)平臺(tái)；全面支持和推進(jìn)市場(chǎng)新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)快速發(fā)展等12個(gè)方面。

據(jù)介紹，截至2012年年底，滬市共有954家上市公司，股票市價(jià)總值為15.9萬(wàn)億元，較2011年增加了7%，相當(dāng)于2011年GDP的34%。2012年底，上交所市值排在全球主要交易所第七位，亞洲第三位。

2012年，滬市股票籌資總額2890億元，較去年減少10%。其中，IPO籌資334億元，較去年同期減少67%。再次發(fā)行籌資2557億元，較去年同期增加17%。2012年年底，股票籌資額排在全球主要交易所第三位，亞洲第一位。

并購(gòu)成深交所今年重點(diǎn)工作

深交所總經(jīng)理宋麗萍也同時(shí)表示，到去年底，創(chuàng)業(yè)板上市公司355家，主要集中在文化創(chuàng)意、互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)。

據(jù)悉，今年深交所將并購(gòu)作為重點(diǎn)工作，爭(zhēng)取優(yōu)化政策環(huán)境，簡(jiǎn)化程序，提高并購(gòu)效率，讓優(yōu)勢(shì)企業(yè)利用資本市場(chǎng)平臺(tái)做強(qiáng)做大，推動(dòng)行業(yè)整合，提高并購(gòu)效率淘汰落后產(chǎn)能，為市場(chǎng)發(fā)展再造一條存量?jī)?yōu)化的新路。

1、IPO或于今年6月份開(kāi)閘

桂敏杰在會(huì)上回答記者提問(wèn)時(shí)表示，IPO沒(méi)有暫停，只是放慢了節(jié)奏。目前證監(jiān)會(huì)在進(jìn)行IPO相關(guān)審核工作。

2月28日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人還表示，新股發(fā)行何時(shí)重啟尚沒(méi)有明確時(shí)間表。最近，證監(jiān)會(huì)副主席莊心一表示，IPO開(kāi)閘或許要等到財(cái)務(wù)核查之后。上周新增深圳財(cái)富趨勢(shì)、藍(lán)晶科技、君禾泵業(yè)3家創(chuàng)業(yè)板被“終止審查”的企業(yè)。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板有15家企業(yè)被終止審查，主板及中小板市場(chǎng)中共有7家企業(yè)被終止審查。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)1月8日召開(kāi)的會(huì)議安排，今年1月至3月為自查階段，4月至5月為復(fù)核階段。這就意味著IPO開(kāi)閘最早也要等到6月份。

2、將為推出個(gè)股期權(quán)做好準(zhǔn)備

桂敏杰表示，2013年將為推出個(gè)股期權(quán)做好準(zhǔn)備。在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)全面擴(kuò)大會(huì)員模擬交易試點(diǎn)范圍，完善個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)方案、規(guī)則體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等各項(xiàng)工作，同時(shí)在機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)平臺(tái)上先行推出。

個(gè)股期權(quán)存在放大效應(yīng)，如何防范風(fēng)險(xiǎn)是一大考驗(yàn)。此前，個(gè)股期權(quán)模擬交易已通過(guò)內(nèi)部測(cè)試。據(jù)悉，個(gè)股期權(quán)交易將引入“投資者晉級(jí)計(jì)劃”，將合格投資者按照資金實(shí)力、專業(yè)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資者成熟度等指標(biāo)分級(jí)。

個(gè)股期權(quán)合約

是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在期權(quán)交易中，若看漲股票，只需支付較少的費(fèi)用就可買(mǎi)入標(biāo)的證券的看漲期權(quán)，若正股上漲，投資者既可以直接賣(mài)出期權(quán)，也可以用較低的行權(quán)價(jià)購(gòu)入股票，在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出獲利。若正股下跌，投資者可放棄期權(quán)，只損失少量權(quán)利金，這就是杠桿效應(yīng)。

T+0制度變遷

1992年5月21日 上交所實(shí)行“T+0”交易規(guī)則，引發(fā)股市暴漲。

1993年11月 深交所也實(shí)施“T+0”交易制度。

1995年1月1日 滬深兩市的A股和基金交易改回“T+1”交收制度，并一直沿用至今。

2001年12月 滬深兩市B股也從“T+0”調(diào)整為“T+1”

3、“T+0”再度引起關(guān)注

桂敏杰表示，雖然T+0會(huì)提高市場(chǎng)活躍程度，但其殺傷力也很大，可以說(shuō)是一把雙刃劍，是否要改成這種交易方式，監(jiān)管層還在研究當(dāng)中。

A股市場(chǎng)曾經(jīng)在1993年以前實(shí)行過(guò)T+0交易，后來(lái)在1995年1月1日取消，此后變成T+1交易。反對(duì)者認(rèn)為，T+0帶來(lái)的最直接影響是使交易更頻繁,而這正表明了“T+0交交易助長(zhǎng)投機(jī)炒作的本質(zhì)。

分析認(rèn)為，在操作正確的情況下,“T+0”交易有利于投資者回避風(fēng)險(xiǎn)。但一旦操作失誤(而且操作失誤的可能性很大),則只會(huì)增加投資者損失。所以,在A股市場(chǎng)不成熟的情況下,推出“T+0”交易沒(méi)必要操之過(guò)急。

而全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，目前的市場(chǎng)條件比那時(shí)候要成熟多了，應(yīng)該適時(shí)推出股票現(xiàn)貨的T+0交易，它有利于跟股指期貨市場(chǎng)對(duì)接，而且也有利于股票現(xiàn)貨投資者及時(shí)止損。

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