2013年03月22日 10:09
來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)

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中新網(wǎng)3月22日電 當(dāng)國(guó)際光伏市場(chǎng)環(huán)境惡化，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)仍逆勢(shì)擴(kuò)張之時(shí)，曾為全球四大光伏企業(yè)之一的無(wú)錫尚德突然被曝出無(wú)力償債，最終被法院裁定破產(chǎn)重整。按照此一敘事邏輯，無(wú)錫尚德的高空墜落可以被解讀為中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一個(gè)縮影和中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件。但是，如果換成企業(yè)成長(zhǎng)史的視角，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)錫尚德的沒落只能代表一家企業(yè)冒險(xiǎn)故事的悲劇落幕和施正榮苦心經(jīng)營(yíng)的私人資本帝國(guó)的覆滅，而與整個(gè)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的榮蔽關(guān)系不大。

從2001年1月注冊(cè)成立到2005年被打包進(jìn)“尚德電力”赴紐交所上市，再到成為全球第四大光伏企業(yè)，又到2013年3月20日被宣布資不抵債、破產(chǎn)重整，無(wú)錫尚德就像坐了一趟過山車。

對(duì)于無(wú)錫尚德被法院裁定破產(chǎn)重整，同日又由曾擔(dān)任無(wú)錫國(guó)聯(lián)集團(tuán)高管的周衛(wèi)平出任執(zhí)行董事兼總裁，熟悉無(wú)錫尚德的人士評(píng)論說，無(wú)錫尚德進(jìn)入了一個(gè)新的輪回。

該人士的評(píng)論點(diǎn)出了一個(gè)很多人尚不知曉的事實(shí)：無(wú)錫尚德成立之初，是一家由無(wú)錫國(guó)聯(lián)信托投資公司、江蘇小天鵝集團(tuán)等多家國(guó)有企業(yè)控股的企業(yè)，只是2005年為了赴海外上市，施正榮引進(jìn)了過橋貸款和海外投資，無(wú)錫國(guó)聯(lián)等國(guó)有股份才陸續(xù)退出。

國(guó)有資本的支持，給施正榮提供了一個(gè)“創(chuàng)富”的平臺(tái)，而尚德電力赴美上市成功，則給他進(jìn)行資本冒險(xiǎn)和撒豆為兵似的商業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝素S沛的資金。

根據(jù)《環(huán)球企業(yè)家》的調(diào)查，尚德電力上市之后，施正榮通過親故控制和創(chuàng)辦了另外兩家實(shí)體企業(yè)——亞洲硅業(yè)和輝煌硅能源，而三家實(shí)體企業(yè)的背后則是施正榮實(shí)際控制的多家信托和投資公司。按照施正榮的布局，實(shí)體企業(yè)和資本運(yùn)作公司分別扮演著不同的角色：三家實(shí)體企業(yè)通過內(nèi)部交易，美化上市公司賬面，吸引更多的投資者；資本運(yùn)作公司則負(fù)責(zé)募集更多的資金，收購(gòu)更多的資產(chǎn)。

一直到2012年，施正榮的運(yùn)作還算比較成功：無(wú)錫尚德迅速成為中國(guó)最大、世界第四的光伏企業(yè)；他的幾個(gè)私人企業(yè)掌控了數(shù)十億美元的財(cái)產(chǎn)。但是，正如不同的知情人士所言：施正榮的確很會(huì)為自己創(chuàng)造財(cái)富，他所“創(chuàng)造財(cái)?shù)乃饺素?cái)富足以再造一個(gè)尚德，但另一方面，如果沒有他的私人企業(yè)，尚德的境況絕不至于現(xiàn)在的樣子。換句更直白的話說就是，要不是他過度熱衷資本運(yùn)作，再用運(yùn)作來(lái)的資金來(lái)控制和吹大實(shí)體企業(yè)，尚德絕不至于潮退之后露出光屁股。

當(dāng)無(wú)錫尚德身陷四面楚歌之時(shí)，外界最關(guān)注的是它如何脫困的問題。當(dāng)債轉(zhuǎn)股失去可能之后，破產(chǎn)重整就成了唯一的選擇，而如何進(jìn)行破產(chǎn)重整，可以有兩個(gè)選擇：讓上市公司尚德電力破產(chǎn)，讓上市公司的核心資產(chǎn)無(wú)錫尚德破產(chǎn)。施正榮顯然更傾向于后者，因?yàn)橐环矫鏌o(wú)錫尚德是尚德電力絕大多數(shù)債務(wù)的債務(wù)主題，它破產(chǎn)就意味著尚德電力所欠的幾十億美元債務(wù)可以抹去，另一方面無(wú)錫尚德被切割出去，尚德電力就變成了一家輕資產(chǎn)公司，可以繼續(xù)從資本市場(chǎng)汲取資金。

無(wú)錫市中級(jí)人民法院3月20日的裁定是現(xiàn)有條件下的一個(gè)“雙贏”選擇：施正榮保住了尚德電力的“殼”，而無(wú)錫國(guó)有資本則“收回”了無(wú)錫尚德的控制權(quán)，避免了中國(guó)光伏標(biāo)桿企業(yè)破產(chǎn)可能帶來(lái)的各種負(fù)面影響。所以，無(wú)錫尚德被裁定破產(chǎn)重組對(duì)尚德電力乃至中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)未必就是一件壞事，受損最大的是施正榮的私人資本帝國(guó)。

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