2013年04月09日 09:11
來(lái)源：股市動(dòng)態(tài)分析

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當(dāng)歷史的沉渣泛起時(shí)，映入眼簾的景象依然令人震驚。

深圳坪山，單就地理位置而言，離深圳市中心的距離超過40公里，相當(dāng)之偏；但因?yàn)橛幸患以环Q作“電池王國(guó)”的企業(yè)坐落于此，這里被一些人所熟知。曾有去過的朋友這樣形容：道路旁邊一排排整齊、嶄新的樓房一眼望不到盡頭，相比周邊的荒涼與落寞，讓人有一種置身于沙漠綠洲的錯(cuò)覺。而這綠洲指的正是比亞迪(002594)。

隨著的時(shí)間流轉(zhuǎn)，如今的比亞迪與前幾年已不可同日而語(yǔ)——自回歸A股的兩年來(lái)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，核心人員出走，負(fù)債壓力日益沉重……比亞迪一直被各種負(fù)面纏身。

2012年，比亞迪悄然裁員上萬(wàn)人。這絕對(duì)是一個(gè)值得警惕的信號(hào)，它告訴我們：曾經(jīng)不可一世的比亞迪已走下了神壇。

裁員1.12萬(wàn)人

3月25日，比亞迪發(fā)布了2012年年度報(bào)告。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約468.54億元，同比略降4.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8100萬(wàn)元，較上年同期下降94.12%。若剔除公司所獲得的5.5億元政府補(bǔ)助，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約-3.04億元，較去年同期下降121.58%。

此外，我們還關(guān)注公司在職員工的數(shù)據(jù)。2012年年報(bào)顯示，“本集團(tuán)在職員工為166411人”，而2011年在職員工總數(shù)為177624人。這意味著，公司在2012年的裁員人數(shù)多達(dá)1.12萬(wàn)人，竟然是2011年裁員人數(shù)的兩倍！

面對(duì)如此多的裁員，比亞迪卻試圖掩蓋，公司在年報(bào)中僅輕淡描述成“本集團(tuán)在職員工較上年末有所減少”。對(duì)于其中的原因，公司表示，主要原因是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，集團(tuán)在職員工汽車及手機(jī)部件組裝業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷量略有下降。此外，由于人力成本呈逐年上升的趨勢(shì)，公司提高了部分生產(chǎn)線的自動(dòng)化程序，也使得人員需求有所降低。而公司對(duì)員工受教育情況、專業(yè)構(gòu)成的分類或許能給出真實(shí)的說(shuō)法(參見表1)。

表1 比亞迪2011年、2012年員工受教育程度對(duì)比（來(lái)源：公司年報(bào)）

兩組數(shù)據(jù)對(duì)比可知，經(jīng)裁員后，公司低學(xué)歷員工數(shù)占比越來(lái)越高，而高學(xué)歷員工數(shù)占比越來(lái)越低，說(shuō)明公司裁員的主體是受教育程度較高的群體。結(jié)合比亞迪所處行業(yè)的勞動(dòng)密集與資金密集屬性來(lái)看，可以判斷出公司低學(xué)歷員工主要從事生產(chǎn)線工作，而高學(xué)歷群體從事技術(shù)開發(fā)或市場(chǎng)銷售等。如此以來(lái)，公司將裁員的原因歸咎于“提高了部分生產(chǎn)線的自動(dòng)化程序，也使得人員需求有所降低”就根本站不住腳。

事實(shí)上，關(guān)于比亞迪裁員一事在2012年就炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但對(duì)于裁員多少，卻一直沒有一個(gè)具體的數(shù)據(jù)。如今從2012年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，比市場(chǎng)的預(yù)期更甚。

“我就是去年辭職的?！币晃槐葋喌锨皢T工小李對(duì)本刊記者坦言，“我現(xiàn)在都還記得當(dāng)天的情況。那天，辦辭職的人很多，擠滿了整個(gè)大廳，由于人太多了，還需要像去銀行辦業(yè)務(wù)一樣拿號(hào)。”據(jù)比亞迪內(nèi)部人士透露，比亞迪為了規(guī)避《勞動(dòng)法》所規(guī)定的損失賠償，不主動(dòng)裁員，而是采取停職留半薪的做法，即放長(zhǎng)假，只發(fā)50%的基本工資，逼很多人主動(dòng)辭職。

2012年，坪山比亞迪上空籠罩著裁員的烏云，“你被裁了嗎？”一度成了當(dāng)時(shí)很多員工碰面聊天時(shí)的問候語(yǔ)。

毫無(wú)疑問，大規(guī)模裁員使比亞迪節(jié)省了一大筆現(xiàn)金支出，為掩蓋難看的業(yè)績(jī)做出了貢獻(xiàn)，雖然這種做法也不違反相關(guān)的勞動(dòng)法規(guī)，但卻反應(yīng)出了資本家殘暴與狡詐的一面，與其企業(yè)文化所宣稱的“以人為本，營(yíng)造公平、公正的氛圍”有天壤之別。據(jù)記者了解，目前，有很多從比亞迪辭職或被裁員的員工組建了聯(lián)盟進(jìn)行交流或組織維權(quán)，最知名的當(dāng)屬網(wǎng)名叫雅魯藏的人，他從2012年10月份辭職后開始在網(wǎng)上連續(xù)控訴比亞迪，至今已形成50多萬(wàn)字的作品。

不擇手段粉飾凈利潤(rùn)

若僅從凈利潤(rùn)來(lái)看，雖然是下降的，卻好于預(yù)期。但事實(shí)上，該數(shù)據(jù)的背后卻暗藏玄機(jī)，公司做足了文章，甚至可以說(shuō)是用心良苦來(lái)粉飾。

記者發(fā)現(xiàn)，比亞迪主要從研發(fā)費(fèi)用上動(dòng)手腳，涉嫌將一些本該計(jì)入管理用費(fèi)的研發(fā)投入進(jìn)行資本化，巧妙地進(jìn)行了“乾坤大挪移”，從而間接虛增了凈利潤(rùn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2012年研發(fā)投入25.76億，比2011年27.70億少了1.94億，而且，公司研發(fā)費(fèi)用當(dāng)期以費(fèi)用形式支出的只有11.50億，其余部分計(jì)入了開發(fā)支出。事實(shí)上，比亞迪將研發(fā)費(fèi)用資本化始于2011年(參見表2)，此時(shí)正是比亞迪開始陷入困境的一年。

表2比亞迪2010-2012年開發(fā)支出變動(dòng)情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司定期報(bào)告）

不過，雖然公司粉飾了當(dāng)期的凈利潤(rùn)，但未來(lái)卻要面臨每年巨額攤銷的問題。

電池業(yè)務(wù)正在衰退

電池業(yè)務(wù)是比亞迪的立足之本，后來(lái)逐步拓展至二次充電電池業(yè)務(wù)。目前，公司電池領(lǐng)域還有太陽(yáng)能發(fā)電、儲(chǔ)能電站，以及與電動(dòng)汽車相配套的電池等。從公布的資料來(lái)看，公司電池業(yè)務(wù)的主要客戶有諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機(jī)廠商，以及博世、TTI 電動(dòng)工具商等。記者發(fā)現(xiàn)，自2005年以來(lái)，公司電池業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比重逐年下降(參見表3)，且毛利率也有不斷滑坡的跡象。

表3比亞迪電池業(yè)務(wù)各年度收入占比

現(xiàn)在，電池業(yè)務(wù)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入已下滑至10%左右，而通過近兩年的年報(bào)數(shù)據(jù)可知，電池業(yè)務(wù)的毛利率也逐年下降到，目前保持在10.5%左右的水平，幾乎淪為了“雞肋”。分析人士指出，曾經(jīng)的電池大王或許將成為歷史，而汽車業(yè)務(wù)能否像當(dāng)初電池業(yè)務(wù)一樣撐起一片天又充滿了太多的不確定性因素。

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