2013年04月11日 02:11
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：王冠

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近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)(NAFMII)發(fā)布2012年中國債券市場發(fā)展報(bào)告。

據(jù)報(bào)告載，截至2012年底，債券市場托管總量達(dá)26.56萬億元，同比增長16.75%；全市場共成交結(jié)算270.85萬億元，同比增34.12%。2012年債券市場共發(fā)行各類債券8.08萬億元，較去年小幅增長2.75%；公司信用類債券發(fā)行規(guī)模增長顯著，同比增長58.80%。

報(bào)告指出，2012年，中國債券市場保持快速發(fā)展勢頭，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，直接融資比重明顯提高。

直接融資比重上升

2012年，公司信用類債券市場創(chuàng)新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，為企業(yè)融資拓寬了渠道，而公司信用類債券市場的迅猛發(fā)展，使企業(yè)融資方式出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

據(jù)交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2012 年，公司信用類債券增長顯著，全年共發(fā)行3.58萬億元，較2011年增長58.80%；在債券整體存量中的占比26.86%，較去年提高4.83%。公司債全年發(fā)行2492億元，同比增長93%。

來自央行的數(shù)據(jù)顯示，2012年，非金融企業(yè)通過債券市場凈融資2.25萬億元，占社會(huì)融資總量的14.28%，較去年提高約4%。直接融資占社會(huì)融資總量的15.87%，同比增2個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，政府信用類債券存量(包括國債、地方政府債、央行票據(jù)、政策性金融債、政府支持機(jī)構(gòu)債券和政府支持債券)占比73.02%；信用類債券(除政府信用類債券之外的債券品種)占比合計(jì)達(dá)到26.98%。

在公司債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)容、交易所債券創(chuàng)新力度加大及上市規(guī)則調(diào)整等因素的推動(dòng)下，交易所的債券交易規(guī)模增長提速，2012年，交易所債券市場的交易量同比增長近一倍。

報(bào)告指出，2012年銀行間市場仍是債券發(fā)行、交易、托管的最主要場所，從發(fā)行情況來看，大部分政府債券、金融債券及企業(yè)債券在銀行間市場發(fā)行。2012年在交易所發(fā)行的公司債、中小企業(yè)私募債、可轉(zhuǎn)債、可轉(zhuǎn)債、分離債券為2270.18億元，僅占全年債券發(fā)行量的2.82%。從交易情況來看，銀行間市場債券交易規(guī)模在全市場中占比85.11%，居絕對主體地位。

不過，隨著交易所市場發(fā)行和托管規(guī)模的擴(kuò)大，交易所市場放松行政管制，流動(dòng)性也有明顯提高。

根據(jù)中債信息網(wǎng)和WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，交易所市場債券交易規(guī)模在全市場中占比提高至14.89%，較2011年提高4.43%；全年共發(fā)行普通公司債181只，合計(jì)2492億元，同比增長93%。

證監(jiān)會(huì)推出中小企業(yè)私募債，全年在上海交易所、深圳交易所備案發(fā)行97只，合計(jì)114.63億元。2012年，上交所、深交所的債券交易量分別達(dá)到37.98萬億元和2.36萬億元，合計(jì)規(guī)模較2011年增長90.88%。

2012年，債券全市場累計(jì)成交270.85萬億元，同比增長34.12%。其中，銀行間債券市場成交230.51萬億元，增27.49%；交易所成交40.34萬億元，增90.88%；柜臺市場成交14.99億元，較2011年減少46.26%。

商業(yè)銀行持債比重下降2%

隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀行理財(cái)、基金、信托等資金集合性非法人機(jī)構(gòu)投資者明顯增多。2012年，基金等非法人機(jī)構(gòu)債券持有量大幅增長，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、個(gè)人投資者的持有量也有明顯增長。

根據(jù)中央結(jié)算公司和上海清算所數(shù)據(jù)，目前，基金的債券持有量穩(wěn)步增長至11.95%，較2011年提高近4%。商業(yè)銀行仍是債券市場的主要投資者，但其持有債券的比重已呈現(xiàn)下降趨勢，占比65.33%，同比下降約2%。

由于投資者群體的進(jìn)一步多元化，債券二級市場交易整體活躍度提升，銀行間現(xiàn)券交易規(guī)模增長的同時(shí)，年度換手率也較高，達(dá)351%，同比增長32%。

據(jù)國家外匯管理局日前披露，通過QFII方式，去年境外機(jī)構(gòu)凈匯入77億美元，較上年增長8.8倍；通過RQFII方式，境外機(jī)構(gòu)凈匯入530億人民幣。境外三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場的規(guī)模也在擴(kuò)大。

交易商協(xié)會(huì)報(bào)告指出， 截至2012年底，已有100家包括境外央行、國際金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)財(cái)富基金、港澳清算所、境外參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和RQFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場，QFII和RQFII的總投資額度分別達(dá)到800億美元和2700億元人民幣。

中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)研究部匡樺認(rèn)為，目前，我國金融結(jié)構(gòu)正處于間接融資主導(dǎo)向間接融資與直接融資相互補(bǔ)充的轉(zhuǎn)型過程中，商業(yè)銀行雖然是這一過程的親歷者和親為者，但是增加債券市場參與者、豐富債券市場投融資者類型、優(yōu)化債券市場投融資者結(jié)構(gòu)非常重要。

“由人民銀行牽頭組成的部際聯(lián)席會(huì)議，已經(jīng)極大程度上加深了不同類型市場間的相互交流和借鑒。接下來應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善這一部際聯(lián)席機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)債券市場效率的提升?！笨飿宸Q。

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