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債券風(fēng)暴或暫歇 央行“急救”資金面回暖

2013年05月04日 02:34
來源:華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 肖君秀 深圳報(bào)道

一場激烈的資金爭奪戰(zhàn),在各種急救措施之后終于趨于平息。

5月2日,五一節(jié)后首個(gè)交易日隔夜利率降至2.8%,較上周同期相比大幅回落149.1個(gè)基點(diǎn),其他短期利率也紛紛回落。

資金面終于從“嚴(yán)寒”中回暖,除了通常的月末繳款因素已過,及央行當(dāng)天300億元28天期的正回購操作外,市場的不安情緒也得以平復(fù)?!按质杖咀鐾炅耍瑐酗L(fēng)暴暫時(shí)告一段落?!币晃幌⑷耸客嘎?,4月24日央行召集銀行開會稱,今后債市查處問題有望寬恕處理,恐慌情緒得以撫慰,資金壓力大減。

債市核查風(fēng)暴升級,數(shù)位基金經(jīng)理卷入并被帶走調(diào)查,目前已進(jìn)入規(guī)范的下半場。本報(bào)記者獲悉,未來債券代持將出新規(guī),丙類賬戶或取消或升級。

多管齊下止渴

激烈的“交火”過后,某基金公司債券交易員李偉(化名)仍心有余悸,“終于松了一口氣,但誰知道又會不會出現(xiàn)下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?”

隨著瘋狂賣券的行為漸漸平息,以及月末繳款日過去,短期市場利率從高高在上降至正常水平,隔夜利率已從4%以上跌至3%以下。在李偉看來,這是在“非?!鼻樾蜗卵胄卸喙荦R下的結(jié)果。

李偉所說的“非?!鼻樾危词窃趥泻瞬轱L(fēng)暴之下,代持養(yǎng)券的行為遭棒喝不得不贖回,而一些機(jī)構(gòu)也被迫賣券降杠桿;同時(shí)每個(gè)月26日銀行需繳存款準(zhǔn)備金,于是4月最后一周市場出現(xiàn)了大量的資金需求,雙重壓力之下使得市場利率躥升。

市場資金面緊繃,利率全線上升,而經(jīng)濟(jì)基本面反復(fù)再次出現(xiàn)寒意,匯豐5月2日報(bào)告顯示,4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為50.4月低于50.5的初值,也低于3月51.6的終值。

央行已經(jīng)果斷采取措施,連續(xù)兩周在市場上進(jìn)行正回購,以釋放更多的流動性。4月最后一周,央行4月25日在公開市場進(jìn)行了180億元28天期正回購操作,中標(biāo)利率持平在2.75%,該周央行公開市場上實(shí)現(xiàn)凈投放1240億。這是在春節(jié)之后首周向市場注入流動性,此前央行已連續(xù)九周實(shí)施凈回籠。5月2日,央行在公開市場進(jìn)行了300億元28天期的正回購操作,以測算當(dāng)周公開市場操作量與到期資金量整體持平。

除了注入流動性直接入場干預(yù),來緩解資金面緊張的局面,央行還緊急安撫了市場情緒。上述消息人士稱,央行在4月24日應(yīng)對債市風(fēng)暴的會議上,主要有三方面的核心內(nèi)容,一是對代持要出新規(guī),二是對丙類賬戶要么取消要么升級,三是對今后查處的問題寬恕處理,不會那么嚴(yán)?!笆袌銮榫w得到安撫,加上基本面不太好,加上代持收券基本做完了,債市風(fēng)暴暫時(shí)告一段落?!痹撓⑷耸空J(rèn)為,在央行釋放流動性以及對債市恐慌情緒平息之后,資金面將會轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。

債市風(fēng)暴轉(zhuǎn)向

對于剛剛過去的債市風(fēng)暴,李偉現(xiàn)在還心有余悸,“搞得覺都睡不好,只剩下一個(gè)念頭——賣券,降杠桿。

4月債市掀起核查風(fēng)暴,暴露了債市通過養(yǎng)券、代持等利益輸送行為,債市的“繁榮”也使得整個(gè)行業(yè)收益可觀,短短一年間“暴富”的從業(yè)人員大有人在。

混亂之下必有嚴(yán)監(jiān)。核查風(fēng)暴襲來,恐慌之下先知先覺者紛紛奪路而逃,4月中間的兩周債券交易劇增,4月3日,債市交易還維持在萬億上下的正常交易水平;到了4月9日,交易量已沖至1.2萬億,而交易結(jié)算5216筆;至4月16債市事件曝出當(dāng)天,交易量直沖1.3萬億,交易筆數(shù)5002筆。

然而,隨著4月下旬核查風(fēng)暴越來越強(qiáng)勁,借錢越來越難,賣債也越來越難。4月24日(周三),全國銀行間債券市場債券交易結(jié)算總量7169.42億元,較上日下跌10.36%,共完成債券交易結(jié)算4484筆,其中現(xiàn)券交易結(jié)算量下跌了13.15%。債券收益率方面,自4月16日事件曝光后至4月24日,1-5年期的AA級信用債上漲了25BP,高等級品種如AAA級也有15-20BP的上行。由此可見,債市避險(xiǎn)的情緒集結(jié)。

同時(shí),當(dāng)天利率全線大幅上行,隔夜利率突破4%關(guān)口,短端利率漲幅超過了100個(gè)基點(diǎn)?!百Y金面已越來越緊,這時(shí)即使能高息借到錢也不一定去買了。”某大行交易員表示,除了一些抄底的行為,絕大部分都持謹(jǐn)慎態(tài)度。

也就是在這一天,央行召集了銀行開會應(yīng)對債市風(fēng)暴,以穩(wěn)定市場情緒。同樣在這一天,利率從高處向下拐,緊繃的資金面逐漸放松。

宏源證券的觀點(diǎn)是,“3月份社會融資總量達(dá) 2.54萬億,預(yù)計(jì)一季度天量社融數(shù)據(jù)之后難以持續(xù)。新增人民幣貸款 1.06萬億,長期貸款占比的大幅下滑表明銀行對未來經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂。公開市場當(dāng)月凈回籠資金980億,表明央行呈中性而非收緊態(tài)度。

至于利率方面,申銀萬國債券研究員屈慶預(yù)計(jì),5月資金利率仍將維持較高水平,原因是5 月份是財(cái)政存款上繳的高峰期,且外匯占款增量持續(xù)回落,“目前超儲率已經(jīng)到了1.7%左右的水平,資金面不再那么寬松?!?

[責(zé)任編輯:yangm] 標(biāo)簽:債市 利率 資金面 市場 
 

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