2013年05月04日 04:15
來源：第一財經(jīng)日報 作者：江怡曼

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[ 食品飲料行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)最好，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)最差，此外聚集了不少牛股的電子行業(yè)全年的ROE僅為5.22% ]

凈資產(chǎn)收益率一直是股票投資中的關(guān)鍵指標(biāo)之一。

去年，全部A股的凈資產(chǎn)收益率為13.32%，相對于2011年的15.25%、2010年的16.28%，出現(xiàn)了一定程度的下滑。

從各個行業(yè)來看，食品飲料行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)最好，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)最差，此外聚集了不少牛股的電子行業(yè)全年的ROE僅為5.22%。

食品飲料凈資產(chǎn)收益率最高 鋼鐵行業(yè)最差

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年 23個申萬一級行業(yè)中食品飲料行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是最高的，達到了26.79%。

記者了解到，食品飲料行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率之所以高高在上，和白酒行業(yè)貢獻的高凈資產(chǎn)收益率有很大關(guān)系。其中，瀘州老窖(000568.SZ)去年的凈資產(chǎn)收益率為52.04%，緊隨其后的是洋河股份(002304.SZ)和貴州茅臺(600519.SH)，分別為50.06%和45%。

山西汾酒(600809.SH)、五糧液(000858.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)的凈資產(chǎn)收益率都相當(dāng)之高，分別為43.93%、36.6%、30.59%。盡管如此，分析人士認為隨著白酒公司盈利能力的下滑，其凈資產(chǎn)收益率情況也會有所下降。

與食品飲料板塊形成對比的是，黑色金屬行業(yè)去年的凈資產(chǎn)收益率為-1.52%，說明了在去年鋼鐵行業(yè)不景氣的情況下，相關(guān)企業(yè)的投資效率極低。其中，安陽鋼鐵(600569.SH)、山東鋼鐵(600022.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)的凈資產(chǎn)收益率分別為-39.6%、-38.24%、-28%。

相比之下，方大特鋼(600507.SH)、久立特材(002318.SZ)等公司由于具有較高的毛利率，而使得凈資產(chǎn)收益率相對較高，分別為17%、10.05%。目前來看，鋼鐵行業(yè)整體不被看好，廣發(fā)證券發(fā)布的研究報告稱目前宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，在就業(yè)數(shù)據(jù)良好的背景下，政府短期可能不會出臺強有力刺激政策，鋼鐵行業(yè)缺乏整體性投資機會。

采掘、機械、紡織服裝等行業(yè)凈資產(chǎn)收益率連續(xù)下滑

采掘、機械、紡織服裝等行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了逐年下降的態(tài)勢。其中，采掘業(yè)2010~2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為16.64%、15.29%、12年6%。

由于煤炭行業(yè)在去年的不景氣、煤炭價格下滑，不少煤炭方面公司的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了下滑。如潞安環(huán)能(601699.SH)去年的凈資產(chǎn)收益率為16.6%，而其2011年、2010年的凈資產(chǎn)收益率分別為28.65%、32.86%。

機械設(shè)備行業(yè)的盈利能力也出現(xiàn)了逐年下降，從2010~2012年，該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分別為16.65%、12年54%、6.67%。據(jù)了解，機械設(shè)備屬于投資品，受宏觀的影響比較大，如固定資產(chǎn)投資，包括房地產(chǎn)投資、基建投資、信貸情況等對其都有較大的影響。

機械設(shè)備行業(yè)中的不少公司也出現(xiàn)了凈資產(chǎn)收益率不斷下滑的情況。其中，徐工機械(000425.SZ)從2010~2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為35.64%、24.85%、15.14%。

紡織服裝行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也從2010年的14.05%，下降到2011年的11.94%，2012年則為8.25%。相關(guān)公司的凈資產(chǎn)收益率也每況愈下，“家紡三劍客”中的夢潔家紡(002397.SZ)的凈資產(chǎn)收益率2010年為14.86%， 2011年為19.58%，而2012年則僅為5.23%，盈利能力堪憂。

醫(yī)藥生物行業(yè)被認為是防御性板塊，但從凈資產(chǎn)收益率這個反映盈利能力的指標(biāo)來看，也是處于不斷下滑的過程中，2010年~2012年分別為16.22%、13.21%、12年13%。

盡管如此，仍有一些盈利能力不錯的醫(yī)藥類公司的凈資產(chǎn)收益率一直處于上升態(tài)勢中。片仔癀(600436.SH)從2010~2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為20.72%、23.16%、26.29%。

去年，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入11.71億元，同比增長14.64%，主要系醫(yī)藥行業(yè)收入增加所致。公司計劃2013年營業(yè)收入和凈利潤比2012年增長達到15%以上。

房地產(chǎn)、公用事業(yè)板塊ROE平穩(wěn)

房地產(chǎn)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率相對平穩(wěn)，去年的凈資產(chǎn)收益率為14.37%，2011年、2010年的凈資產(chǎn)收益率則分別為14.32%、13.83%。

事實上，不少房地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率處于逐年提高的態(tài)勢。中糧地產(chǎn)(000031.SZ)2010~2012年的凈資產(chǎn)收益率為8.74%、9.23%、11.16%；招商地產(chǎn)(000024.SZ)這三年的凈資產(chǎn)收益率分別為11.67%、13.42%、15.15%。房地產(chǎn)公司雖然承受調(diào)控壓力，但盈利能力仍然處于增長之中。

此外，包括電力、燃氣、環(huán)保等在內(nèi)的公用事業(yè)板塊的盈利能力這幾年表現(xiàn)總體上平穩(wěn)。截至去年年底為10.6%，2011年、2010年的該項指標(biāo)分別為7.35%、9.26%。

值得一提的是，出了很多牛股的電子板塊的凈資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)一直不佳。去年為5.22%，而2011年、2010年，則分別為8.62%、8.68%。這和該行業(yè)技術(shù)更新快、投入較大有很大的關(guān)系。

之前走勢強勁的幾只牛股在該指標(biāo)上的表現(xiàn)則要大幅領(lǐng)先于同行，可見凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)在挑選牛股時仍然具有參考價值。比如德賽電池(000049.SZ)從2010年~2012年分別為41.24%、45.61%、42.02%，都維持在了40%以上。

歐菲光(000049.SZ)的凈資產(chǎn)收益率去年為28.32%，在電子行業(yè)中排名第四。歌爾聲學(xué)(002241.SZ)的安潔科技(002635.SZ)這兩家“蘋果概念股”在凈資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)上也相當(dāng)不錯，去年分別為25.09%、18.25%，排名靠前。

附表ROE最高的20家上市公司

資料來源：Wind

證券代碼 證券簡稱 2011年報 2012年報 市盈率 總市值 所屬申萬二級行業(yè)

凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 (億元)

ROE(%) ROE(%)

000557.SZ *ST廣夏 269.06 13.08 48.03 飲料制造

000757.SZ 浩物股份 -76.86 139.85 34.95 20.62 通用機械

600462.SH 石峴紙業(yè) 122.66 4.48 27.06 造紙Ⅱ

600988.SH 赤峰黃金 91.16 22.09 48.73 汽車整車

000921.SZ 海信科龍 33.72 61.95 13.90 114.42 白色家電

000603.SZ 盛達礦業(yè) 79.10 56.25 23.82 80.60 有色金屬冶煉與加工

600076.SH 青鳥華光 -35.43 55.18 40.34 15.75 計算機設(shè)備Ⅱ

600340.SH 華夏幸福 66.49 51.42 10.12 226.65 房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ

002304.SZ 洋河股份 49.16 50.53 10.01 630.50 飲料制造

000568.SZ 瀘州老窖 41.68 46.88 8.06 341.60 飲料制造

000413.SZ 寶石A 5.23 46.32 68.82 102.49 光學(xué)光電子

600519.SH 貴州茅臺 40.39 45.00 12.97 1806.33 飲料制造

600809.SH 山西汾酒 34.50 44.11 14.62 231.96 飲料制造

000971.SZ 藍鼎控股 43.60 109.76 16.21 紡織制造

000673.SZ ST當(dāng)代 42.29 217.15 12.88 傳媒

300040.SZ 九洲電氣 4.53 40.56 4.27 19.29 電氣設(shè)備

000049.SZ 德賽電池 45.41 40.09 47.88 72.38 其他電子Ⅱ

002236.SZ 大華股份 28.36 38.51 53.64 416.14 計算機設(shè)備Ⅱ

000661.SZ 長春高新 18.99 38.47 34.53 119.26 生物制品Ⅱ

000863.SZ 三湘股份 28.74 37.90 9.66 44.03 房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ

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[責(zé)任編輯：yangm] 標(biāo)簽：凈資產(chǎn) 收益率 別為 行業(yè) 

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