2013年05月16日 07:23
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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劉瓊

“接國資委通知，家化和大股東雙方的靜默期還將持續(xù)一段時(shí)間。

昨日晚間，上海家化方面向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，今日(16日)召開的上海家化股東大會(huì)將只聚焦常規(guī)議題和公司業(yè)績(jī)方面的溝通，不涉及上市公司董事會(huì)增補(bǔ)董事事宜，葛文耀依然擔(dān)任本屆上市公司董事長(zhǎng)。

上海家化在停牌一天后，公司股票于昨日復(fù)牌，不過開盤后還是立刻跌停，市值蒸發(fā)約49億元。

爭(zhēng)奪控制權(quán)

平安信托5月11日免去葛文耀上海家化集團(tuán)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理職務(wù)后，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這是一個(gè)矛盾激化的信號(hào)，未來可能會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。

平安此前對(duì)葛文耀承諾，在管理方面，“只需要審計(jì)報(bào)告沒有保留意見”，家化管理層可以放手去做，不會(huì)受到干擾。而在平安剛?cè)胫骷一瘓F(tuán)時(shí)，也確實(shí)沒有對(duì)上市公司過多干預(yù)，但從去年年底葛文耀與平安的矛盾逐漸公開化后，平安也開始加強(qiáng)對(duì)上市公司的控制力。

去年11月30日上海家化發(fā)布擬修改公司章程和董事會(huì)換屆公告，董事會(huì)成員從6名擴(kuò)至8名，獨(dú)立董事由2名擴(kuò)至3名，董事由4名擴(kuò)至5名，并取消副董事長(zhǎng)職位。其中最惹人關(guān)注的變動(dòng)，為平安信托董事長(zhǎng)童愷出現(xiàn)在新一屆董事會(huì)董事候選人名單里，而知情人士告訴記者，另一名獨(dú)立董事也是平安推薦進(jìn)入的。

葛文耀表示，平安入主一年雖然沒有幫上什么忙，但是在股權(quán)激勵(lì)和管理層換屆等問題上并沒有添什么亂，但是一位接近家化高層的人士表示，“即便是原來國資委時(shí)期，大股東也是充分信任家化管理層，未曾派人到上市公司。

在一些機(jī)構(gòu)投資者眼中，葛文耀是帶領(lǐng)家化業(yè)績(jī)高速發(fā)展的重要角色，也經(jīng)常能給他們帶來些激動(dòng)人心的增長(zhǎng)承諾。一位機(jī)構(gòu)投資者告訴記者，就在此前4月26日的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)議上，葛文耀就曾表示，其明星品牌佰草集今年增長(zhǎng)30%不是目標(biāo)，加上新開發(fā)的副牌，今年佰草集增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到40%~50%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，上海家化前十大重倉股股東中有7只公募基金和1只社?；穑灿?2只基金持有上海家化(剔除聯(lián)接基金)，其中，嘉實(shí)策略(070011)、中銀持續(xù)增長(zhǎng)(163803)資產(chǎn)占基金凈值比分別為10.32%和10.27%，華商、上投摩根、匯添富、南方等旗下多只基金持有該股。

“平安可能會(huì)低估葛文耀對(duì)家化和其他投資者的影響力?！鄙鲜鐾顿Y者表示，作為上市公司第一大股東，雖然平安通過家化集團(tuán)直接持有上市公司26.78%的股權(quán)，但是若葛文耀能得到其他部分機(jī)構(gòu)投資者的支持，平安很難通過投票的方式將其趕下。

一位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，從自身利益角度考慮，基金也會(huì)支持葛文耀，因?yàn)樯鲜鋈舾芍貍}基金肯定也希望維持公司現(xiàn)有管理層構(gòu)架的穩(wěn)定性，否則很難全身而退。此前上海醫(yī)藥公司構(gòu)架不穩(wěn)定就曾嚴(yán)重影響公司資本市場(chǎng)表現(xiàn)和基金的收益。

靜待國資委調(diào)解結(jié)果

葛文耀在改制后曾向記者透露，當(dāng)年對(duì)于準(zhǔn)備入主的大股東平安，他曾口頭向其承諾，會(huì)使其達(dá)到25%的年收益率，5年會(huì)翻兩番。

而在1年零3個(gè)月后，上海家化股價(jià)最高時(shí)，大股東平安持有股份價(jià)值已經(jīng)超90億，加上集團(tuán)資產(chǎn)已超過100億，葛在微博中表示，“一年多一點(diǎn)投資已翻倍，大大超過當(dāng)時(shí)我的承諾?！?

相比起葛文耀的承諾，平安當(dāng)年競(jìng)標(biāo)家化集團(tuán)時(shí)的承諾，諸如追加人民幣 70 億元投資等，則兌現(xiàn)得有限。平安為何不愿安心做財(cái)務(wù)投資者呢？

除了本報(bào)此前提到的平安在并購資金回籠方面的壓力，上海交通大學(xué)金融系教授費(fèi)一文分析稱，這也是希望短期套利的資本性，與作為企業(yè)家長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的沖突，而在這種沖突中，不僅中小股東受害，影響到公司形象，平安自己利益也受到損害，“平安或者此前低估了這種損害，或者存在更大的利益訴求。

“真正的控制力并非來自股權(quán)的比例”，上海醫(yī)藥集團(tuán)有限公司助理總裁葛劍秋在評(píng)論該事件時(shí)表示，懂得尊重企業(yè)家的價(jià)值，懂得創(chuàng)造并分享價(jià)值，才能真正控制人心。

對(duì)于目前家化管理層與大股東的沖突，上海市國資委已經(jīng)介入調(diào)解中，一位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，作為國資委來說，對(duì)雙方還是有影響力的，現(xiàn)在的狀況不利于家化未來的發(fā)展，未來若希望達(dá)成一致還需要雙方都有所妥協(xié)。

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