2013年05月16日 07:48
來源：成都商報

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上海家化集團(tuán)劇震 追蹤

上海家化今開股東會，據(jù)透露將只聚焦常規(guī)議題和公司業(yè)績方面的溝通，不涉及與大股東關(guān)系

37.88萬手，23.86億的賣單沉重地封在上海家化跌停板上。對于已經(jīng)陷入內(nèi)訌的公司來說，跑路似乎成了各路資金的共同選擇。按照公告，上海家化將于今天召開年度股東大會，公司以及董事長葛文耀個人未來的前景如何？管理層與平安信托之間的矛盾如何演繹？投資者正懷著忐忑的心情觀望著。

在上海家化和其大股東平安信托內(nèi)斗逐漸公開化并升溫之后，雙方的一舉一動都為業(yè)界關(guān)注。

在不少人士看來，上市公司可能會成為家化和平安的下一個戰(zhàn)場，葛文耀上市公司董事長的位子能夠保存多久尚難預(yù)測。

按照公司公告，上海家化將于今日召開年度股東大會。葛文耀此前接受在媒體采訪時表示，將在股東大會上對沖突事件進(jìn)行說明。而在昨日傍晚，上海家化公關(guān)部給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來消息稱，上海家化股東大會將只聚焦常規(guī)議題和公司業(yè)績方面的溝通，不涉及與大股東的關(guān)系問題，也不涉及上市公司董事會增補(bǔ)事宜，葛文耀依然擔(dān)任本屆上市公司董事長。

市場表現(xiàn)

無量跌停 市值蒸發(fā)31億

昨日早盤，上海家化出現(xiàn)一字跌停，收報62.99元，這也讓公司市值蒸發(fā)掉31億元。而從13日風(fēng)波爆發(fā)至今，公司的市值更是已蒸發(fā)48.9億元。由于風(fēng)波爆發(fā)后市場影響大，目前上海家化和平安信托均被要求保持靜默。據(jù)統(tǒng)計，73只基金合計持有上海家化超過37%的流通股，而平安信托僅持有約27%的股份。

關(guān)注上海家化的市場人士不免質(zhì)疑，平安信托作為集團(tuán)公司的最大股東，上海家化每跌1元，家化集團(tuán)就會產(chǎn)生很多損失，平安信托為什么要這么做？

有不愿具名的分析人士猜測，此番鬧得紛紛揚(yáng)揚(yáng)的“去葛文耀”事件，很有可能是平安導(dǎo)演的一部戲碼，其最終目的可能是逼退機(jī)構(gòu)，從而達(dá)到控制上市公司的目的?！耙坏┻_(dá)到控制目的，它(平安)就可以調(diào)動領(lǐng)導(dǎo)班子，按照自己的思路發(fā)展家化上市公司，就可以直接通過股東大會把葛文耀換了，要如何發(fā)展實(shí)業(yè)的也是他們說了算。

但也有分析人士表示，上海家化一直以來市場表現(xiàn)良好，如果股價超跌，機(jī)構(gòu)可能不會減持甚至反會增持。

減持疑云

董事長一周前緊急套現(xiàn)

在投資者心中，上海家化無疑是一只超級白馬股，然而一周前公司管理層連續(xù)減持卻引來了不小的爭議。

首先是5月7日，葛文耀通過二級市場以73.87元價格賣出上海家化4萬股，套現(xiàn)295萬元。除此之外，今年3月，葛及公司財務(wù)總監(jiān)、董秘等高管也曾減持公司股份。董事長在前后不到兩個月的時間兩次減持上海家化，合計套現(xiàn)891萬元，對此不少投資者表示不理解，因?yàn)闊o論是此前公布的年報還是一季報，上海家化的業(yè)績都是非常的出色。

業(yè)內(nèi)人士猜測，葛文耀一周前緊急的套現(xiàn)或許暗示公司與大股東的矛盾已經(jīng)激化，這也解釋了為何在一季度業(yè)績優(yōu)異背景下，仍有機(jī)構(gòu)選擇減持的原因。

5月13日，即內(nèi)訌公開當(dāng)天，上海家化出現(xiàn)暴跌，股價大跌5.3%，成交量也大幅放大至12.7億元。有業(yè)內(nèi)人士分析，由于決議的時間是5月11日，但正式流傳于市場的時間是5月13日收盤后，因此不排除有先知的投資者趁機(jī)出逃。

前景難測

葛文耀命運(yùn)或懸基金之手

在這場圍繞“小金庫”的內(nèi)斗風(fēng)波中，葛文耀現(xiàn)存的上市公司董事長的位子能否保住尚無定數(shù)。作為上海家化的領(lǐng)航者和靈魂人物，葛文耀一旦離開上市公司，家化未來的走向也充滿了諸多不確定性。

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一位投資人士表示，通常情況下，上市公司不會直接彈劾董事長，有可能采取架空其權(quán)力的形式從而逼其自愿請辭。

而在平安和家化當(dāng)事雙方之外，上海市國資委也已介入對矛盾的調(diào)節(jié)。一名業(yè)內(nèi)人士表示，上海家化作為國資委第一批國企改制試點(diǎn)單位具有一定代表性，在某種程度上國資委也要承擔(dān)風(fēng)險，所以當(dāng)資本方和企業(yè)發(fā)生矛盾時，肯定會出來調(diào)解。

每日經(jīng)濟(jì)新聞

延伸閱讀

罷免背后

雙方三次激烈交鋒

“其實(shí)，感情短期破裂的最大原因，是雙方對家化資產(chǎn)的經(jīng)營理念完全不同。”一位了解葛文耀與平安信托的知情人士直言，作為財務(wù)投資者，資本逐利性要求平安信托采取各種資本運(yùn)作手段，在投入成本偏高的情況下保住投資利潤；而家化集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)作為職業(yè)經(jīng)理人，主要從做大做強(qiáng)家化產(chǎn)業(yè)鏈獲取更高的經(jīng)營業(yè)績回報。

上海家化一內(nèi)部人士認(rèn)為，平安信托對葛文耀免職的原因之一，是為了掌握家化集團(tuán)的資產(chǎn)處理決策權(quán)，便于“直接”出售集團(tuán)資產(chǎn)。而平安信托急于套現(xiàn)家化集團(tuán)資產(chǎn)也有“難言之隱”。2011年平安信托全資收購家化集團(tuán)時，一度計劃使用保險資金收購，由于監(jiān)管部門未批復(fù)，最終改用銀行并購貸款作為收購資金，銀行并購貸款的高利率一下子提高了融資成本。

同時，51.09億元收購價，比起當(dāng)時家化集團(tuán)主要資產(chǎn)———上海家化近28%股權(quán)的35億元估值偏高。在平安集團(tuán)要求項(xiàng)目盈利的前提下，平安信托只能采取節(jié)流與資本運(yùn)作方式“創(chuàng)造”利潤。

短暫蜜月期后，葛文耀所堅持的海鷗手表投資項(xiàng)目被普遍認(rèn)為是雙方交鋒的“導(dǎo)火索”。由于平安方面不同意，此事最終告吹。不過，在另一次平安擬出售家化集團(tuán)資產(chǎn)上，葛文耀則獲得勝利。上述家化內(nèi)部人士透露：“之前平安曾意圖出售家化金融大廈和位于三亞的萬豪酒店。這件事葛總極力反對，最后市國資委進(jìn)入調(diào)停才使事件緩和下來，最終兩項(xiàng)資產(chǎn)未出售。

此外，平安信托也不同意上海家化去年執(zhí)行股權(quán)激勵方案?！笆召徍W表廠與股權(quán)激勵，都是雙方在收購期間有過深入溝通的，如今均出現(xiàn)波折，只能激化雙方矛盾。”上述人士透露，上海家化管理層認(rèn)為平安信托之所以阻止收購與叫停股權(quán)激勵，是為了留出資金用于并購貸款還本付息與創(chuàng)造利潤。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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