2013年05月23日 09:25
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)·上海證券報(bào)

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目前可供選擇的品種包括短期理財(cái)債基、貨幣基金以及交易所逆回購(gòu)產(chǎn)品等。由于此次資金面緊張不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，閑散資金可以申購(gòu)逆回購(gòu)品種分享收益⊙記者王誠(chéng)誠(chéng)○編輯于勇

市場(chǎng)“變窮”仿佛是一夜之間的事。受月末財(cái)政存款繳款、央票鎖定作用增強(qiáng)等因素影響，銀行間市場(chǎng)資金面重現(xiàn)緊張局面。近日，交易所逆回購(gòu)利率全線飆升，GC001與GC007品種利率也出現(xiàn)倒掛。

分析人士認(rèn)為，受益資金成本高企，短期理財(cái)產(chǎn)品收益有望“水漲船高”。目前可供選擇的品種包括短期理財(cái)債基、貨幣基金以及交易所逆回購(gòu)產(chǎn)品等。由于此次資金面緊張不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，閑散資金可以申購(gòu)逆回購(gòu)品種分享債市利率收益。

資金面坐上“過(guò)山車(chē)”

日前，資金面一夜之間由寬松變得緊張，銀行間市場(chǎng)不得不延長(zhǎng)20分鐘交易時(shí)間應(yīng)對(duì)資金缺口。市場(chǎng)人士認(rèn)為，資金面緊張主要是由于月末財(cái)政繳款增加、存準(zhǔn)金上繳、以及央票重啟鎖定作用增強(qiáng)影響。

“考慮到5月下旬財(cái)政繳款增長(zhǎng)、外匯管理新規(guī)將增加人民幣需求以及月末商業(yè)銀行流動(dòng)性考核等因素，資金面面臨趨緊壓力。宏源證券固定收益分析師鄧海清指出，改變流動(dòng)性的上述因素并未完結(jié)，盡管基本面對(duì)流動(dòng)性存在支撐，但資金利率維持低位的可能性已經(jīng)不大。

在資金成本趨緊的市況下，各久期債券收益率均隨之上調(diào)，直接掛鉤銀行間貨幣資金的短期理財(cái)產(chǎn)品以及貨幣基金有望受益。

“最近忙著交易所市場(chǎng)放回購(gòu)，對(duì)貨幣基金收益貢獻(xiàn)不少?！睖夏郴鸸竟潭ㄊ找娌控?fù)責(zé)人告訴記者，市場(chǎng)放變窮”了的時(shí)候也是貨幣基金收益率收益能有所斬獲的時(shí)候。

事實(shí)上，由于銀行間市場(chǎng)資金面緊張，不少機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而去交易所借錢(qián)，導(dǎo)致交易所債市逆回購(gòu)市場(chǎng)利率飆漲。截至21日收盤(pán)，GC001、GC002、GC003、GC007等品種利率分別為4.405%、4.195%、4.185%、4.40%，高于平均水平。由于短期資金面緊張，逆回購(gòu)1天期與7天期品種利率出現(xiàn)倒掛。

逆回購(gòu)品種存窗口機(jī)會(huì)

據(jù)了解，目前市場(chǎng)上可以購(gòu)買(mǎi)的短期理財(cái)產(chǎn)品包括貨幣基金、短期理財(cái)基金等。此外，交易所逆回購(gòu)產(chǎn)品也未嘗不可嘗試。上述三類產(chǎn)品在目前“短理”市場(chǎng)上呈現(xiàn)三足鼎立之勢(shì)，產(chǎn)品優(yōu)劣由投資期限決定。

“如果判斷市場(chǎng)只是短暫性上漲，可以考慮購(gòu)買(mǎi)銀行間逆回購(gòu)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品投資標(biāo)的較為單一，投資期限也很明確，而如果市場(chǎng)資金成本在趨勢(shì)性上升，可以考慮申購(gòu)短期理財(cái)或者貨幣基金?！蹦硻C(jī)構(gòu)理財(cái)分析師如是建議。

具體而言，如果投資者選擇購(gòu)買(mǎi)GC001，只需在交易所市場(chǎng)選擇相應(yīng)交易代碼，該交易意味著，投資者以相應(yīng)的利率借出資金，期限為一天。

市場(chǎng)人士判斷，由于目前資金面緊張屬于暫時(shí)性現(xiàn)象，本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放可能性大增，資金面緊張可能不具有持續(xù)性。

可資佐證的是，21日央行正回購(gòu)規(guī)模有所下降，創(chuàng)兩個(gè)半月新低，央行正放水”維穩(wěn)資金面意圖明顯。上述逆回購(gòu)品種利率亦有所回落，例如GC001從早盤(pán)6.8%高位下降。

“21日央行回購(gòu)量減少更印證了市場(chǎng)判斷，資金面持續(xù)緊張可能性較小，不過(guò)交易所逆回購(gòu)品種具有窗口機(jī)會(huì)?！鄙鲜龉潭ㄊ找尕?fù)責(zé)人表示。

作者：⊙記者王誠(chéng)誠(chéng)○編輯于勇(來(lái)源：上海證券報(bào))

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