降息潮引投資理財(cái)重新布局專家稱可擇機(jī)出手固收產(chǎn)品

2013年05月23日 09:31
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：高晨馬文婷

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過(guò)去的兩個(gè)月中，全球已經(jīng)有12家央行進(jìn)行了16次降息。在此背景下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)的降息通道也已經(jīng)打開(kāi)。毫無(wú)疑問(wèn)，一旦中國(guó)央行采取降息舉措，必將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，而投資者的理財(cái)規(guī)劃也將面臨著重新排兵布陣。

降息，已經(jīng)成為最近一段時(shí)間國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。過(guò)去的兩個(gè)月中，全球已經(jīng)有12家央行進(jìn)行了16次降息。在此背景下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)的降息通道也已經(jīng)打開(kāi)。毫無(wú)疑問(wèn)，一旦中國(guó)央行采取降息舉措，必將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，而投資者的理財(cái)規(guī)劃也將面臨著重新排兵布陣。

事件

2個(gè)月12家央行16次降息

今年3月6日，波蘭央行突然宣布將基準(zhǔn)利率由3.75%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.25%。此舉最初并未引發(fā)注意，不過(guò)很快，墨西哥、印度、哥倫比亞、匈牙利、格魯吉亞也相繼宣布降息。僅3月份，降息的國(guó)家就達(dá)6個(gè)。

在中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家宏皓看來(lái)，6個(gè)國(guó)家集中在同一個(gè)月降息的確少見(jiàn)，也讓人感到意外。大家都在關(guān)注此后是否還會(huì)有其他國(guó)家加入到降息的行列。

根據(jù)公開(kāi)信息，4月份，只有土耳其和匈牙利宣布降息，但是進(jìn)入5月份，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)再度集中降息。先是歐洲央行5月2日降息25個(gè)基點(diǎn)，緊接著，印度、澳洲、肯尼亞等國(guó)也紛紛加入到降息行列。就在5月13日晚，以色列又加入到降息的行列中。當(dāng)天，以色列央行宣布，自5月17日起降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，并推出外匯購(gòu)買計(jì)劃，以抵消天然氣生產(chǎn)的影響。

至此，從3月6日波蘭降息，到5月13日以色列降息的短短兩個(gè)月時(shí)間，全球范圍內(nèi)已有12家央行進(jìn)行了16次降息。在此期間，波蘭降印度、匈牙利和格魯吉亞分別降息兩次。更有海外媒體日前援引美銀美林的數(shù)據(jù)披露，自2007年6月以來(lái)，為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)，全球央行降息次數(shù)已經(jīng)達(dá)到驚人的511次。

探因

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力

“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，下行風(fēng)險(xiǎn)加大，成為全球范圍內(nèi)央行集中進(jìn)行降息的重要原因?！鄙耆f(wàn)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示。雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲弱，但通脹壓力放緩，為一些國(guó)家寬松貨幣政策提供了空間。在溫和的通脹環(huán)境下刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為這些國(guó)家的政策選擇。還有一些國(guó)家為了應(yīng)對(duì)全球愈加寬松的金融環(huán)境給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響，也不得不加入降息的行列。

李慧勇認(rèn)為，這傳達(dá)了一個(gè)負(fù)面信號(hào)，即美國(guó)、中國(guó)、日本、印度、俄羅斯等國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張明顯放緩。在這種形勢(shì)下，預(yù)計(jì)以降息為主要方式的貨幣寬松政策仍會(huì)延續(xù)，并將明顯改善全球的流動(dòng)性。但是也會(huì)給一些目前未降息的國(guó)家造成一定的通脹和出口壓力，不排除引發(fā)新一輪競(jìng)爭(zhēng)性貶值的可能。

業(yè)界普遍認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，從當(dāng)前的全球宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍將奉行寬松的貨幣政策，日本的量化寬松政策剛剛起步，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)退出QE，剛剛降息的歐洲央行與澳大利亞央行仍有降息空間。新興市場(chǎng)的寬松跟進(jìn)可能會(huì)持續(xù)，下半年，預(yù)計(jì)俄羅斯、印尼及土耳其等國(guó)極有可能步入降息陣營(yíng)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝表示，僅僅通過(guò)降息無(wú)法滿足目前危機(jī)四伏的市場(chǎng)渴望，應(yīng)對(duì)危機(jī)必須采取全面的、系統(tǒng)的、綜合的政策。在降息向市場(chǎng)注入流動(dòng)性外，應(yīng)該拿出更多的財(cái)政資金，制定相應(yīng)的、具體的刺激經(jīng)濟(jì)政策來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

觀點(diǎn)

我國(guó)貨幣政策需小心應(yīng)對(duì)

全球掀起降息浪潮，中國(guó)是否跟隨？多位分析人士表示，全球降息潮已使中國(guó)貨幣政策面臨兩難選擇，降息與否都會(huì)有負(fù)面影響。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院貨幣金融系副主任何青表示，如果中國(guó)不降息，大量熱錢就會(huì)進(jìn)一步涌入，難于控制；但是一旦降息，就會(huì)面臨通脹的壓力，我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控就可能功虧一簣。

數(shù)據(jù)顯示，4月外匯占款增加2944億元，為連續(xù)第五個(gè)月增加。事實(shí)上，全球范圍內(nèi)的降息，已經(jīng)引發(fā)了大量熱錢涌入國(guó)內(nèi)。為了抑制熱錢，5月5日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布通知，要多管齊下嚴(yán)打“虛假貿(mào)易”。另外，5月以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)發(fā)行了兩期央票，旨在保持貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定。

宏皓表示，就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況研判，短期中國(guó)降準(zhǔn)和降息的可能性不大，中長(zhǎng)期會(huì)降息和降準(zhǔn)。宏皓認(rèn)為，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是，大量低水平重復(fù)建設(shè)形成的產(chǎn)能大量過(guò)剩，中國(guó)現(xiàn)在首先要解決的是經(jīng)濟(jì)大量過(guò)剩的泡沫和巨大的房地產(chǎn)泡沫，在這兩個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決前降息和降準(zhǔn)只能進(jìn)一步吹大中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫，無(wú)法完成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，無(wú)法去打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。所以，短期中國(guó)不能跟著國(guó)外一起去降息。

目前貨幣政策或以“穩(wěn)”為主

雖然業(yè)內(nèi)對(duì)中國(guó)利率下行空間已經(jīng)打開(kāi)早已形成共識(shí)，但這并不代表著央行就一定會(huì)下調(diào)利率。有專家表示，目前貨幣政策或?qū)⒈３忠浴胺€(wěn)”為主，并伴以積極的財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，短期內(nèi)基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定的可能性較大，央行仍將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性，保持市場(chǎng)利率維持在合理水平。

“降息的目的就是為了縮小息差，壓縮熱錢進(jìn)入國(guó)內(nèi)的套利空間，但是央行短期內(nèi)不會(huì)輕易降息。”對(duì)此，國(guó)內(nèi)知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員水皮表示，由于人民幣升值預(yù)期和國(guó)內(nèi)外息差的存在，導(dǎo)致大量的國(guó)際熱線進(jìn)入中國(guó)，令新增外匯占款的數(shù)額不斷增加。正是為了進(jìn)行對(duì)沖，央行才會(huì)在近日發(fā)行票據(jù)，以回收人民幣流動(dòng)性。如果現(xiàn)階段降息，會(huì)增加市場(chǎng)中人民幣的流動(dòng)性，與央行發(fā)行央票回收貨幣的初衷顯然是相悖的。

光大證券(601788,股吧)分析師徐高認(rèn)為，隨著外圍經(jīng)濟(jì)體的降息，近期市場(chǎng)中出現(xiàn)了降息的聲音，但預(yù)計(jì)年內(nèi)基準(zhǔn)利率不會(huì)調(diào)整。因?yàn)槟壳暗睦什⒉桓?。降低存款利率將?huì)造成負(fù)利率，不利于控制通脹預(yù)期。另外，貸款利率也并非制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。目前的貨幣政策已經(jīng)足夠?qū)捤?，沒(méi)有必要通過(guò)降息來(lái)進(jìn)一步進(jìn)行貨幣放松。

理財(cái)

固定收益產(chǎn)品可擇機(jī)出手

“央行利率政策變動(dòng)歷來(lái)都是出人意料的，因此即便各種因素都表明有降息空間，但是否會(huì)降息、具體的降息時(shí)點(diǎn)、降息幅度真的不好判斷。”中國(guó)CFP理財(cái)師李澤文說(shuō)，但是投資者一定要做好降息的心理準(zhǔn)備，因?yàn)橐坏┙迪?huì)對(duì)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

對(duì)于目前國(guó)外央行紛紛降息的局面，普益財(cái)富專家認(rèn)為中國(guó)央行“跟風(fēng)”降息的可能性不大。對(duì)個(gè)人投資者而言，人民幣基準(zhǔn)利率維持不變的情況下，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率將不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因此投資者不用特別擔(dān)憂外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)大幅下滑的情況。對(duì)于持有外幣資產(chǎn)的投資者，尤其是在未來(lái)有外幣需求的個(gè)人（如有留學(xué)子女的家庭）可以通過(guò)外幣遠(yuǎn)期交易的方式鎖定外匯匯率，從而避免外匯匯率大幅波動(dòng)帶來(lái)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果對(duì)于人民幣升值有堅(jiān)定信心的投資者也可以將外幣兌換成人民幣，在未來(lái)需要使用外幣時(shí)再兌換為相應(yīng)的外幣。

“各國(guó)央行相繼降息，令市場(chǎng)中的流動(dòng)性更加充裕。由于降息的主要目的就是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，資金將會(huì)加快從黃金等大宗商品的撤離，轉(zhuǎn)而去投資風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較大的股票市場(chǎng)。”中國(guó)CFP理財(cái)師李澤文認(rèn)為，近期美國(guó)股市迭創(chuàng)新高，就是全球資金不斷涌入的結(jié)果。在現(xiàn)階段全球出現(xiàn)降息潮的背景下，美元仍是較為安全的資產(chǎn)。如果中國(guó)也加入到降息行列，很可能會(huì)促使美元升值，國(guó)際金價(jià)也將進(jìn)一步承受壓力。

中國(guó)CFP理財(cái)師李澤文提醒說(shuō)，一旦央行降息，國(guó)債、銀行理財(cái)?shù)裙潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品的收益率肯定也會(huì)隨之下降。因此在目前存在降息預(yù)期的背景下，如果大家有投資國(guó)債、銀行理財(cái)?shù)裙潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品的打算，還是宜趁早出手，免得降息之后影響投資回報(bào)率。另外，購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品的投資周期應(yīng)該選擇一至三年期限為好，因?yàn)橥顿Y期限低于一年，年化收益率相對(duì)較低；如果投資期限超過(guò)三年，也會(huì)因該期間如果升息而影響收益率。