2013年05月27日 03:51
來源：新京報

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上海家化與大股東平安信托之間的紛爭暫告一段落，隨著內(nèi)斗事件逐漸平息，5月23日，上海家化股票逆勢大漲，盤中最高漲近9%，最終報收67.9元，漲幅7.52%，因上海家化股票下跌而“受傷”的基金虧損額縮減了50%。

這輪“內(nèi)訌”雖未對家化的業(yè)績造成明顯影響，但對爭執(zhí)的雙方來說，此前的親密盟約關(guān)系已告分崩。失去資本的認同，上海家化董事長葛文耀辛苦筑造的時尚帝國之夢該何去何從？

股權(quán)改制“一致對外”

這場與資本的惡戰(zhàn)已非上海家化經(jīng)受的第一次考驗。作為在企業(yè)化道路上摸索了近30年的老牌國企，上海家化的來路并不平坦。

1991年，上海家化被政府安排與美資合并，旗下民族品牌露美、美加凈一度被“雪藏”；其后，在有關(guān)部門的主導下，先后接過上實日用化學品控股有限公司、上海日化集團等同類國企的沉重擔子。1995年，上海家化集團成立，2001年，在上海證券交易所上市。

對于深刻體會了國資體制桎梏和外資游戲規(guī)則的家化來說，平安曾經(jīng)是其最優(yōu)之選。

2010年12月，家化的重組大幕正式宣布開啟，葛文耀接連開出一系列條件，為上海家化的未來規(guī)避風險：避賣外資、受讓價資產(chǎn)規(guī)模不得低于500億元、受讓方及其關(guān)聯(lián)企業(yè)與上海家化主營業(yè)務不存在同業(yè)競爭關(guān)系，項目不接受聯(lián)合受讓、受讓方5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，上海家化實際控制人5年內(nèi)不得發(fā)生變更等。

層層篩選下，一眾實力雄厚的外資和國內(nèi)投資者紛紛退散。而平安作為少有的符合條件者之一，最終被家化選為良配。

事實上，當時除了平安之外，財力強大的海航也對上海家化表達了足夠誠意，甚至愿意在家化51億元的估值基礎(chǔ)上再上浮20%-40%作為條件。

知情人稱，是平安方面的表態(tài)決定了葛文耀和家化最后一輪的抉擇：“家化是一家能與外資競爭的企業(yè)，平安也準備在金融開放后與外資競爭。

如果說這番自白觸動了葛文耀當時作為民族品牌掌舵者的情懷，那么平安后面這句表態(tài)的誘惑力顯然更大：“保險資金的成本只有4.5%，我們會長期持有家化，支持家化集團發(fā)展成中國的時尚產(chǎn)業(yè)集團”

時尚產(chǎn)業(yè)集團也正是葛文耀一直以來的夢想。至此，上海家化與平安正式達成了看似志同道合的合作契約。

2011年11月，上海家化集團完成股權(quán)改制，實際控制人由上海市國資委變更為中國平安。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，平安集團直接和間接持有上海家化聯(lián)合股份有限公司（上海家化集團的上市公司）27.59%的股權(quán)。

“國際范兒”的高定價

上海家化早已經(jīng)開始了高端時尚品牌的布局。掌舵人葛文耀危機意識十足：“只有進入高端市場進行差異化品牌戰(zhàn)略，才能抵御外資的競爭。

1998年，上海家化推出了主打中草藥概念的護膚品牌“佰草集”以及模仿西方大牌的香水品牌Distance。西化的Distance不久落敗，而充滿東方元素的佰草集則成長為家化后來的盈利支柱。2007年，佰草集銷售達4.2億元人民幣，該品牌已經(jīng)連續(xù)多年保持了100％以上的增長速度。作為上海家化第一梯隊，自2008年開始，佰草集相繼打入法國、西班牙、意大利、土耳其、波蘭、丹麥等歐洲國家市場。

“佰草集為什么今年能賣到20個億？”2011年11月，葛文耀對著媒體自問自答：“因為它的價格比好多國際大品牌都要貴。

“雙妹”品牌的試水顯然也在延續(xù)這一理念，而定位則比佰草集更上一層，從化妝品、首飾、包等大類發(fā)力，向奢侈品陣營進軍：雙妹一款50克的面霜在千元以上，令不少國際大牌相形見絀。與之相對應的是購買者寥寥。雖然家化的市場部負責人拒絕透露雙妹的銷售情況，但記者注意到，在天貓旗艦店上，雙妹品牌銷量不錯的產(chǎn)品，上線至今只賣出十幾件。

除了“雙妹”，上海家化以振興老品牌的方式打造時尚帝國的戰(zhàn)略中，還包括一樁收購“海鷗”手表的舊夢。然而此時的平安卻與家化同床異夢。

葛文耀一個人的“中國夢”

海鷗手表是一直讓葛文耀心心念念的項目，但與大股東平安徹底“鬧翻”后，這徹底成為了葛文耀一個人的“中國夢”

60年前，海鷗集團研制出我國第一只機械手表，如今，海鷗集團機械手表機芯年生產(chǎn)能力達到600萬只，并且掌握代表國際水平的陀飛輪、三問、萬年歷三大中心技能。但海鷗也存在發(fā)展的劣勢：沒有市場，缺少渠道，資金周轉(zhuǎn)困難。

平安的進駐曾給葛文耀帶來希望。投資之初，平安信托曾承諾，針對家化集團日化產(chǎn)業(yè)鏈延伸、化妝品專賣店、直銷品牌、精品酒店、高端表業(yè)等時尚產(chǎn)業(yè)拓展追加人民幣70億元投資。

去年6月還有消息稱“天津手表廠正在走程序，希望能放進上市公司”，但到去年12月，在海鷗手表項目上，平安與家化產(chǎn)生了嚴重分歧，平安對海鷗表項目并不看好，在半年前的一場股東大會上，提及此事，葛文耀直言，“如果股東有不同意見，我不會強行去做，大家（對于海鷗）判斷不一樣，那就先放一放。我的產(chǎn)業(yè)夢想和具體投資是兩回事。

從此，上海家化投資海鷗手表的項目被擱置。日前，上海家化的股東大會上，葛文耀宣布未來上市公司對于并購項目將集中在日化領(lǐng)域。而葛文耀在被罷黜了上海家化集團董事長后，過去主要由上海家化集團公司布局時尚帝國夢也幾近瓦解。

但葛文耀個人并未放棄海鷗手表項目，今年年初葛文耀拋售上海家化股票套現(xiàn)300多萬，有分析稱他個人要投資海鷗表。今年1月5日，葛文耀在其第1000條微博中稱，看到85歲的諸時健種勵志橙，很受震動，還想做兩件事，一是集中精力做好化妝品業(yè)務，二是利用業(yè)余時間，帶幾個人幫助海鷗表做成一個國人可以引以為傲的民族品牌?！斑@是我的中國夢?！备鹞囊f。

接班人懸空成最大隱憂

對于此次平安和上海家化的內(nèi)斗，日化營銷專家張兵武稱之為“亂象的開始”

張兵武說，平安是做資本，上海家化是做產(chǎn)業(yè)，兩者道不同不相為謀，他們的聯(lián)姻一開始就是強扭的瓜?！敖窈笳l來統(tǒng)合這些品牌，以后家化可能就面臨資本主導，而不是產(chǎn)業(yè)主導”

目前，平安和上海家化的內(nèi)斗暫告一段落，股價也有所反彈。但畢竟，裂痕已經(jīng)存在并且難以逆轉(zhuǎn)，未來的分歧還有很多。對股東而言，上海家化仍然充滿了懸念和不確定性。

最大的懸念在于管理層。

2011年家化集團實現(xiàn)股權(quán)改制，葛文耀作為上市公司董事長，任期被延續(xù)到2012年；而在隨后2012年底的股東大會上，因為得到基金的力挺，葛文耀再次成功連任上市公司董事長，任期延長至2015年12月。如今雙方勢同水火，葛文耀在家化的余日也并不自在。未來葛文耀時代結(jié)束后，接班人也將成為上海家化的一大問題。

現(xiàn)年45歲、曾任上海家化品牌經(jīng)理和品牌管理部經(jīng)理的王茁被外界猜測是接班人的可能人選。事實上，早在去年12月，上海家化董事會換屆選舉的布局中，65歲的葛文耀就已經(jīng)流露出對接班人的意向。除王茁之外，新任總經(jīng)理班子中另一位副總方驊也得以留任。而與此同時，平安也未曾停止向上市公司的滲透，在這次換屆中，平安信托董事長童愷正式進入董事會。

5月16日，在家化2012年度股東大會上，葛文耀對接班人一事諱莫如深，只是再三表白：“萬一我不做了，家化仍能發(fā)展，我有自知之明。

但在張兵武看來，葛文耀是上海家化的“定海神針”，平安很難找到一個有豐富經(jīng)驗的人來代替他。

在上海家化的員工看來，公司的未來更是系于葛文耀一人身上。一位在上海家化工作五年的員工對記者表示，葛文耀在上海家化的威信很高，“葛總關(guān)心員工，要求公司工會要為員工謀福利，開展業(yè)余活動，每次活動都能吸引上百員工參加?！彼f，“希望平安了解到這一點，支持對家化的各項工作，而不要過多干涉”。如果2年后，葛文耀退休了，上海家化會怎樣？他說：“這個問題很難回答，可能得到那時候才知道。

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