2013年06月08日 01:24
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：許盛

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本周，剛剛公布的5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)成為了焦點(diǎn)，原因是官方公布的PMI與匯豐公布的PMI完全背道而馳。

根據(jù)官方機(jī)構(gòu)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。從構(gòu)成PMI的主要分類(lèi)指數(shù)看，5月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，是當(dāng)月PMI提升的主要?jiǎng)恿?。如果?jù)此分析，5月份制造業(yè)PMI整體走勢(shì)好于歷史同期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)好，庫(kù)存調(diào)整呈見(jiàn)底跡象，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本態(tài)勢(shì)穩(wěn)中見(jiàn)升。

然而，如果根據(jù)匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，情形并不太樂(lè)觀。5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值降至49.2，這一數(shù)據(jù)不僅低于此前公布的初值49.6，還創(chuàng)下8個(gè)月最低位，且為去年10月以來(lái)首次跌破榮枯分水嶺。制造業(yè)PMI通常以50%為臨界點(diǎn)，高于50%反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，低于50%則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。

對(duì)于出現(xiàn)數(shù)據(jù)背馳的原因，市場(chǎng)人士的解讀包括了樣本和季調(diào)方法的差異，但普遍認(rèn)為，因?yàn)楣俜綌?shù)據(jù)側(cè)重大型企業(yè),匯豐數(shù)字以小企業(yè)為主，這恰好說(shuō)明當(dāng)前大企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇情況較好，但小企業(yè)處境艱難。而中小企業(yè)活動(dòng)5月趨冷，反映出內(nèi)需放緩以及外圍沖擊還在發(fā)酵。目前盡管不少?lài)?guó)家不斷放松貨幣政策，主動(dòng)尋求本幣貶值以刺激經(jīng)濟(jì)，但中國(guó)一直沒(méi)有降低利率和存款準(zhǔn)備金率，且人民幣年內(nèi)升值幅度已超過(guò)去年，顯示出了政府不惜降低增速也要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心。

綜合考慮以上因素，我選擇將前期建立的滬深300指數(shù)多單平倉(cāng)，繼續(xù)持有白糖空單的同時(shí)，重新在橡膠1309合約上建立了空頭頭寸。

(作者為全職期貨操盤(pán)手，2003年起至2009年，總資產(chǎn)從5萬(wàn)元上升到2500萬(wàn)元)

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