2013年06月13日 15:42
來源：鳳凰黃金

0人參與0條評論

鳳凰黃金訊 亞洲市場周四全球市場陷入動蕩，日元兌美元飆升至兩個月新高，日經(jīng)指數(shù)重挫6.4%，正式進入熊市。

亞洲地區(qū)其他股市普遍下跌。菲律賓股市進一步走低，受海外投資者持續(xù)的拋盤拖累，美元兌比索則從早些時候低點43.10比索反彈至43.32比索。

對于周四全球市場在亞洲時段罕見的大幅波動，道瓊斯記者David Wessel周四撰文從根本上解釋了這一原因。

世界經(jīng)濟的格局正在變化，推動10年期美國國債收益率創(chuàng)下了一年多來最高水平，并撼動了從東京到孟買、從約翰內(nèi)斯堡到圣保羅的各個金融市場。

過去幾年中，全球經(jīng)濟努力從金融危機中復(fù)蘇，主要依靠以下幾個恒定因素：美國大量發(fā)鈔并保持著極低的利率水平；中國市場提供大量需求，消化著世界各地的商品；日本則基本不重要。然而，仿佛一夕之間，這三大因素均遭到市場質(zhì)疑，令新興市場的股票、債券、大宗商品乃至貨幣（特別是過去幾天）掀起軒然大波。

如今懸在市場和全球經(jīng)濟頭上的大問號是：這是受歡迎的恢復(fù)正常狀態(tài)——即美國經(jīng)濟不再需要大量、反復(fù)的貨幣刺激行動、日本恢復(fù)經(jīng)濟增長、而中國經(jīng)濟速度也放緩至可持續(xù)水平——所無法避免的艱難開端么？

還是說，這預(yù)示著金融市場將出現(xiàn)更大波動——原因或許是美聯(lián)儲政策意圖被市場誤解，也可能是Fed過早縮減寬松政策規(guī)模。在美國經(jīng)濟增長尚未達到曾被美聯(lián)儲主席伯南克稱為“逃逸速度”的水平前，這會帶來市場利率上升這個不好的結(jié)果。

現(xiàn)在要給出答案是不可能的。

世界銀行行長金墉表示，貨幣政策具有溢出效應(yīng)，這就是我們目前所見到的情況；擔(dān)心的問題之一是，如果寬松的貨幣政策戛然而止，會發(fā)生什么？發(fā)展中國家的資金來源又會有什麼樣的變化？

現(xiàn)下，這一不確定性正在造就巨大動蕩。

首先，10年期美國國債收益率周二觸及14個月高點2.27%，而后有所回落；相對于歷史水平而言，國債收益率仍算是較低的，但較5月初水平卻上升了不少。10年期美國國債收益率對于市場對Fed政策方向的解讀十分敏感。

自5月1日美聯(lián)儲最近一次召開政策會議以來的30個交易日中，道瓊斯指數(shù)有10個交易日的波動幅度超過100點，其中5個交易日為上漲，5個交易日為下跌。本周二，繼其他地區(qū)股市在一片對經(jīng)濟增長和貨幣政策的擔(dān)憂之中下滑之後，道瓊斯指數(shù)開盤即出現(xiàn)上百點的跌幅，至午盤時收復(fù)了部份失地，但之後又再度走軟。當(dāng)日該指數(shù)指數(shù)收盤跌116.57點，至15122.02點，跌幅0.76%。

與此同時，受中國經(jīng)濟增長放緩的前景影響，大宗商品價格正在下滑。自年初以來，銅價已累計下跌12%，而作為油價基準(zhǔn)的布倫特原油價格累計已下跌逾7%。

日本股市和債市則猶如過山車一般，因為市場對政府經(jīng)濟計劃和日本央行(Bank of Japan)大規(guī)模購買債券舉措的態(tài)度基本上也是一日一變。周二日本央行未公布任何新的措施，當(dāng)日日經(jīng)指數(shù)下跌1.5%；而就在周一，該指數(shù)還上漲了5%。上周，日經(jīng)指數(shù)曾在一個交易日上漲2%，而次日則下跌近4%。

這樣的動蕩已經(jīng)從各主要市場向外擴散了。相對而言更有吸引力了的美國利率水平、新興市場出口面臨的威脅以及未來進一步波動的前景，這些因素綜合在一起，促使本周新興市場貨幣大幅貶值。

這使得一些國家對外匯市場采取了一輪干預(yù)措施。而在數(shù)月前，這些國家還擔(dān)心其貨幣走勢過強。

印度央行周二采取了防止印度盧比下跌的措施，印度盧比自5月初以來兌美元累計下跌了7%。波蘭央行也采取行動力挽茲羅提跌勢。南非蘭特兌美元周二下跌1.1%，今年迄今為止累計下跌16%。一度因雷亞爾兌美元在去年11月末至3月初期間累計上漲約10%而苦惱的巴西政府，如今則在為該匯率自那以來下跌9%而發(fā)愁。

近期世界經(jīng)濟中唯一沒有什么新變化的一個大板塊是歐洲。歐洲仍陷在衰退泥沼之中；歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)六個季度萎縮，預(yù)期人士認(rèn)為當(dāng)前季度也不會增長。歐洲各國政府因一些問題上的分歧而基本癱瘓，其中包括如何以最佳方式、以及在某些領(lǐng)域是否需要進一步加強歐元區(qū)一體化。歐洲央行上周表示，該行依然認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟前景存在下行風(fēng)險，但不會采取額外應(yīng)對措施。

摩根大通經(jīng)濟學(xué)家們近期對于美國、歐洲和其他大部份地區(qū)的經(jīng)濟看法有所好轉(zhuǎn)，他們認(rèn)為這些地區(qū)的經(jīng)濟今年可能會加速。這與近年來經(jīng)濟總是從年中開始走下坡路形成了振奮人心的對比。

雖然歐美政府目前正勒緊腰帶，但摩根大通經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，強勁的股市、不少經(jīng)濟體消費開支加快、美國就業(yè)市場的改善以及較少的庫存或抵消財政緊縮的影響。

國際貨幣基金組織則持更謹(jǐn)慎的看法。IMF總裁拉加德上周發(fā)表演說稱，近期數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增長有所放緩；她指出中國經(jīng)濟的乏力以及巴西、印度、俄羅斯和南非黯淡的投資前景。她表示，我們或進入一個更疲軟的時期。

鑒于全球增長狀況的不確定性，市場和預(yù)測人士比平常更加關(guān)注Fed及其是否打算今年晚些時候縮減債券購買規(guī)?！糠軫ed官員已經(jīng)對此有所暗示。兩年期美國國債收益率近期小幅上升。該收益率是反映市場對Fed短期利率預(yù)期的指標(biāo)。

前美聯(lián)儲高級官員、Peterson Institute for International Economics的David Stockton表示，市場近來的震蕩，一部份屬于退出寬松政策的日期臨近時肯定會遇到的正常波動。

還有一部份或許是因為對美聯(lián)儲的誤解，他說，美聯(lián)儲最近沒有一如這幾年那樣清晰闡明自己的意圖；如果是這樣，伯南克或許可以在6月19日的政策會議后的新聞發(fā)布會上努力澄清美聯(lián)儲的思路。

美聯(lián)儲目前的策略主要是想讓市場相信，雖然美聯(lián)儲或在未來幾個月縮減債券購買規(guī)模，但仍打算將短期利率保持在低位直至失業(yè)率（最新數(shù)據(jù)為7.6%）降至6.5%。

但Stockton還表示，擔(dān)心美聯(lián)儲準(zhǔn)備在全球經(jīng)濟仍不像進入了起飛模式的情況下縮減債券購買規(guī)模，也許不無道理。

打印轉(zhuǎn)發(fā)