2013年06月17日 13:08
來(lái)源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，高盛預(yù)計(jì)在增長(zhǎng)依舊蹣跚、通脹持續(xù)下行，且通脹預(yù)期陡然下跌之際傳遞鷹派貨幣政策信息是危險(xiǎn)的。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)不會(huì)給出太多新的內(nèi)容，而會(huì)繼續(xù)對(duì)所有選項(xiàng)持開(kāi)放態(tài)度。但我們也認(rèn)為，在6月18-19日FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將試圖安撫市場(chǎng)。

具體預(yù)測(cè)如下：

首先，我們預(yù)計(jì)FOMC聲明只會(huì)作略微修改，這將集中在第一段討論經(jīng)濟(jì)的部分。

我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將承認(rèn)通脹近期下滑，并作如是陳述：“最近幾個(gè)月里，潛在通脹趨勢(shì)下滑”。

同時(shí)，輕微下調(diào)對(duì)樓市的評(píng)價(jià)也將是合適的，譬如把“進(jìn)一步走強(qiáng)”改為“持續(xù)復(fù)蘇”。

但對(duì)于資產(chǎn)購(gòu)買和利率上調(diào)，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)改變現(xiàn)有措辭。

其次，我們預(yù)計(jì)委員會(huì)將小幅修改經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要（Summary of Economic Projections，SEP）中的增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)。

今年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2013年實(shí)際GDP增速的預(yù)期區(qū)間中值為2.55%，但鑒于一季度GDP增速為2.4%，且二季度料為1.8%（高盛的預(yù)期），要實(shí)現(xiàn)全年預(yù)測(cè)增速，將需要下半年GDP增長(zhǎng)超過(guò)3%，在財(cái)政政策的持續(xù)拖累面前，這似乎有些夸張。因此，我們預(yù)計(jì)委員會(huì)將下調(diào)2013年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

核心PCE通脹預(yù)期看起來(lái)也偏高，我們預(yù)計(jì)，委員會(huì)將下調(diào)2013年底核心PCE預(yù)期約0.25個(gè)百分點(diǎn)，至1.3%，并可能下調(diào)2014年預(yù)期0.1%。

不過(guò)，我們不認(rèn)為失業(yè)率預(yù)測(cè)或是聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)基金利率的預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性改變。

美聯(lián)儲(chǔ)3月經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)如下：

最后，預(yù)計(jì)伯南克主席將在FOMC聲明后的演講中大體呈現(xiàn)溫和基調(diào)。

首先，我們預(yù)計(jì)他將重申是否放緩QE取決于數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)他將堅(jiān)持“如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，可能在未來(lái)幾次會(huì)議上放緩QE”的聲明。

第二，我們預(yù)計(jì)他將表達(dá)對(duì)低通脹的擔(dān)憂。

第三，他可能試圖勸阻市場(chǎng)不要提前擔(dān)憂完全的貨幣緊縮——不僅僅包括QE結(jié)束，也包括基金利率正常化。他可能會(huì)強(qiáng)調(diào)放緩購(gòu)債和加息本質(zhì)上是相互分離的。伯南克可能這樣傳遞這一信息，即提高下調(diào)6.5%失業(yè)率目標(biāo)的可能性。我們不認(rèn)為這會(huì)在本周會(huì)議上發(fā)生，但未來(lái)是有可能的。

第四，我們預(yù)計(jì)伯南克將表明委員會(huì)仍對(duì)修改退出法則持開(kāi)放態(tài)度——例如，計(jì)劃持有所有證券直至到期，而非賣出MBS——但目前未作出決定。

我們的基準(zhǔn)預(yù)期依舊是，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)將在12月FOMC會(huì)議上首次放緩QE。

下圖為自從上次FOMC會(huì)議至今的美債收益率變化：

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