2013年06月20日 10:54
來(lái)源：揚(yáng)子晚報(bào)

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證券時(shí)報(bào)記者獲悉，6月18日，監(jiān)管層召集各大券商分管投行及內(nèi)核業(yè)務(wù)的高管舉行座談會(huì)，在這場(chǎng)名為“新股發(fā)行體制改革培訓(xùn)會(huì)”的內(nèi)部培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管層要求各家券商做好IPO重啟準(zhǔn)備。據(jù)悉，這一時(shí)間已初步確立在7月底。

監(jiān)管層人士表示，IPO重啟會(huì)選擇從已過(guò)會(huì)企業(yè)開(kāi)始，需滿足：1）財(cái)務(wù)資料在有效期內(nèi)；2）履行完會(huì)后事項(xiàng)程序；3）落實(shí)新意見(jiàn)中對(duì)發(fā)行人、股東等的要求；4）無(wú)未辦結(jié)信訪事項(xiàng)；5）納入財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的企業(yè)完成反饋答復(fù)；6）不涉及被處罰調(diào)查中保薦機(jī)構(gòu)；7）財(cái)務(wù)資料雖然有效但已經(jīng)過(guò)完整財(cái)務(wù)周期的，需補(bǔ)充說(shuō)明、披露。

IPO重啟關(guān)鍵點(diǎn)曝光姚剛：不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏

證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在會(huì)上表示，不再調(diào)控新股發(fā)行節(jié)奏。他坦言，目前社會(huì)各界對(duì)新股發(fā)行改革方案征求意見(jiàn)稿的批評(píng)主要集中在三個(gè)方面：審核權(quán)還在證監(jiān)會(huì)、發(fā)行條件修改沒(méi)有涉及、發(fā)審委制度沒(méi)有改動(dòng)。姚剛在會(huì)上就上述批評(píng)意見(jiàn)進(jìn)行了回應(yīng)：核準(zhǔn)制、持續(xù)盈利能力作為發(fā)行條件、發(fā)審委制度都是由《證券法》規(guī)定的，在《證券法》未修改之前不能違背，因此現(xiàn)階段只能在法律原則下盡最大努力推動(dòng)各環(huán)節(jié)透明度。

他在培訓(xùn)會(huì)上總結(jié)了幾個(gè)重點(diǎn)：不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏；取消對(duì)詢價(jià)的具體要求；新股發(fā)行價(jià)格放開(kāi)，取消25%規(guī)則；配售方式放開(kāi)，引入券商自主配售權(quán)；上市輔導(dǎo)公開(kāi)，修改輔導(dǎo)辦法；受理即披露；上會(huì)前抽查工作底稿。

“自主擇機(jī)發(fā)行不排除會(huì)出現(xiàn)扎堆發(fā)行的結(jié)果，而放開(kāi)配售方式給券商配售權(quán)，這是把雙刃劍，存在利益輸送的空間。”上述參會(huì)人士這樣轉(zhuǎn)述姚剛在會(huì)上的表述。在談及新股發(fā)行面臨的問(wèn)題時(shí)，姚剛也表達(dá)了自己的看法：擬上市公司信息披露質(zhì)量十分令人擔(dān)擾，造假不是個(gè)案，部分中介機(jī)構(gòu)不夠勤勉盡責(zé)；發(fā)行人的上市圈錢沖動(dòng)、大小非高價(jià)套現(xiàn)等現(xiàn)象突出，而投資者則把新股發(fā)行與二級(jí)市場(chǎng)漲跌捆綁在一起。

此外，監(jiān)管層還就IPO重啟相關(guān)問(wèn)題表態(tài)，并首次做出了細(xì)化的要求，包括落實(shí)新意見(jiàn)中對(duì)發(fā)行人、股東等的要求等。

在談及新股發(fā)行面臨的問(wèn)題時(shí)，姚剛也表達(dá)了自己的看法：擬上市公司信息披露質(zhì)量十分令人擔(dān)擾，造假不是個(gè)案，部分中介機(jī)構(gòu)不夠勤勉盡責(zé)；發(fā)行人上市與圈錢沖動(dòng)、大小非高價(jià)套現(xiàn)等現(xiàn)象突出，而投資者則把新股發(fā)行與二級(jí)市場(chǎng)漲跌捆綁在一起。

新股發(fā)行改革意見(jiàn)稿出狠招提倡市場(chǎng)化和法制化

6月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《征求意見(jiàn)稿》，征求意見(jiàn)截止時(shí)間是6月21日前。明天即是征求意見(jiàn)截止最后一天。

分析人士普遍認(rèn)為，在征求意見(jiàn)稿中，出現(xiàn)了至少三個(gè)頗具威力的狠招，比如要求發(fā)行人控股股東及持股高管承諾，公司上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月等。

記者注意到，該意見(jiàn)稿分為“推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制”“強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)”“進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度”“改革新股配售方式”以及“加大監(jiān)管執(zhí)法力度，切實(shí)維護(hù)‘三公’原則”五部分內(nèi)容。

對(duì)于上述意見(jiàn)稿的具體內(nèi)容，武漢科技大學(xué)金融所所長(zhǎng)董登新告訴記者：“本次意見(jiàn)稿最大的新意和亮點(diǎn)在于內(nèi)容中鮮明提出要厘清和理順市場(chǎng)和政府的關(guān)系，改革提倡市場(chǎng)化和法制化，這在此前的新股發(fā)行修訂中是沒(méi)有提過(guò)的，顯示出監(jiān)管層的改革方向?！?/p>

記者注意到，在意見(jiàn)稿的前序部分提及了諸如“理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系”“強(qiáng)化市場(chǎng)約束”等內(nèi)容，同時(shí)在各項(xiàng)具體的改革意見(jiàn)中，也強(qiáng)調(diào)了諸如“市場(chǎng)化發(fā)行”“誠(chéng)信義務(wù)”“定價(jià)市場(chǎng)化”“加大監(jiān)管執(zhí)法力度”等主題。

對(duì)此，董登新補(bǔ)充表示：“IPO停發(fā)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，監(jiān)管層也在考慮下一步的計(jì)劃，從這次意見(jiàn)稿的大方向上看，要求市場(chǎng)化，那么IPO開(kāi)閘重啟將是大勢(shì)所趨，我個(gè)人是希望越快越好?！?

綜合第一財(cái)經(jīng)、證券日?qǐng)?bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、證券時(shí)報(bào)等

意見(jiàn)稿“三狠招”

狠招1：

破發(fā)延長(zhǎng)限售股鎖定期

發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員應(yīng)在公開(kāi)募集及上市文件中公開(kāi)承諾：所持股票在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。

狠招2：

招股書預(yù)披露后不得更改

招股書預(yù)披露后，發(fā)行人相關(guān)信息及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。審核過(guò)程中發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載信息自相矛盾、或就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異的，將被中止審核。涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的移交稽查部門立案查處，查證屬實(shí)的，自確認(rèn)之日起36個(gè)月內(nèi)不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)。

狠招3：

上市當(dāng)年虧損不受理申請(qǐng)

發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50％以上或上市當(dāng)年即虧損的，證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門立案稽查。但發(fā)行人在招股說(shuō)明書中已經(jīng)明確具體地提示上述業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)、或存在其他法定免責(zé)情形的，不在此列。綜合

IPO若7月重啟第一單或?yàn)橘F人鳥

據(jù)路透社報(bào)道，兩位消息人士此前透露，中國(guó)證監(jiān)會(huì)周二召開(kāi)了新股發(fā)行體制培訓(xùn)會(huì)，會(huì)上要求券商7月底做好IPO準(zhǔn)備，參會(huì)人士普遍預(yù)期新股IPO最快將于7月重啟，股市IPO第一單或?yàn)槿疸y證券承銷的貴人鳥。業(yè)內(nèi)人士還透露，證監(jiān)會(huì)將在7月上旬給貴人鳥出具上市批文，但具體上市時(shí)間待定，而瑞銀證券內(nèi)部已做好7月5日之前發(fā)行的一切準(zhǔn)備工作，但是否會(huì)是5日或延后，還待監(jiān)管層及市場(chǎng)時(shí)機(jī)考慮。

運(yùn)動(dòng)鞋和服裝生產(chǎn)商貴人鳥于2012年5月9日過(guò)會(huì)，招股說(shuō)明書顯示其擬發(fā)行1億股，募集資金8.8億元，其中5.5億元用于新開(kāi)店面建設(shè)，1.8億元用于擴(kuò)大鞋生產(chǎn)基地產(chǎn)能。 綜合

專家反對(duì)

劉紀(jì)鵬：2500點(diǎn)以下不應(yīng)該重啟IPO

著名股市專家劉紀(jì)鵬昨天就IPO或于7月底重啟的消息對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，下一步IPO改革要點(diǎn)中有進(jìn)步的是大股東和董監(jiān)高2年內(nèi)減持不低于發(fā)行價(jià)和加重保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，但I(xiàn)PO開(kāi)閘仍屬帶病重啟。他分析指出，IPO帶病重啟的問(wèn)題根源在于上市公司家族企業(yè)一股獨(dú)大和證監(jiān)會(huì)現(xiàn)有的IPO行政審批制度及偽市場(chǎng)化詢價(jià)。他建議證監(jiān)會(huì)應(yīng)把IPO重啟和大盤掛鉤，先把大盤點(diǎn)位和市值做起來(lái)，不到2500點(diǎn)就不重啟IPO。

昨天，滬指盤中再創(chuàng)近期新低?！皳?jù)說(shuō)與證監(jiān)會(huì)7月IPO重啟相關(guān)”。劉紀(jì)鵬指出，中國(guó)股市存在的嚴(yán)重問(wèn)題，并成為未來(lái)隱患的是當(dāng)前申請(qǐng)IPO上市的企業(yè)普遍是家族企業(yè)，存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象?！斑@些企業(yè)存在著三大問(wèn)題?！眲⒓o(jì)鵬分析，第一，家族企業(yè)通過(guò)拉關(guān)系、資產(chǎn)評(píng)估等方式將資產(chǎn)放大，用幾毛錢一股的股票在一級(jí)市場(chǎng)以幾十塊的價(jià)格圈錢，造成資本市場(chǎng)資源配置不公平和效率低下；第二，一股獨(dú)大的家族股東在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)減持套現(xiàn)，只創(chuàng)富不創(chuàng)業(yè)，上市成為其創(chuàng)富的主要手段；第三，IPO企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，仍然延續(xù)家族企業(yè)控制董事會(huì)、聘請(qǐng)御用獨(dú)立董事的模式，無(wú)法形成良好的制約機(jī)制，大股東股份在解禁后完全可以利用信息不對(duì)稱，在二級(jí)市場(chǎng)上不僅可以精準(zhǔn)減持，而且可以進(jìn)行高拋低吸的資本運(yùn)作?！薄斑@些問(wèn)題如果不解決，重啟IPO，每上市一只股票，禁售股解禁（不論大小非還是大小限），就會(huì)成為三年以后一座懸在股民頭上的‘堰塞湖’?！?

綜合

開(kāi)出“藥方”

如何去病重啟IPO？

第一大股東持股比例須低于30%

劉紀(jì)鵬強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前需要監(jiān)管部門花較大的精力、勇氣和魄力進(jìn)行自我革命：證監(jiān)會(huì)要徹底反思和批判審批就是監(jiān)管的錯(cuò)誤思想；取消發(fā)審委這個(gè)責(zé)權(quán)利不一致的機(jī)構(gòu)；監(jiān)審分離，證監(jiān)會(huì)抓好監(jiān)管，把核準(zhǔn)或者審批的功能下放給交易所，讓交易所成為證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的主要對(duì)象；做實(shí)保薦人和連帶券商制度。

“當(dāng)務(wù)之急，是要穩(wěn)定股價(jià)，做到股價(jià)穩(wěn)中有升。”劉紀(jì)鵬建議，證監(jiān)會(huì)應(yīng)把IPO重啟和大盤掛鉤，先把大盤點(diǎn)位和市值搞上來(lái)，不到2500點(diǎn)就不重啟IPO。

他還提出兩條措施：第一，申請(qǐng)IPO上市的企業(yè)第一大股東持股比例必須限制在40%以內(nèi)，中國(guó)股市要培養(yǎng)上市公司，而不是家族企業(yè)，長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，第一大股東的持股比例必須壓縮到30%以內(nèi)，否則要中斷整改；

第二，第一大股東持股比例超過(guò)30%要在二級(jí)市場(chǎng)減持的，其減持價(jià)格必須預(yù)設(shè)，并經(jīng)過(guò)股東代表大會(huì)通過(guò)，不到該減持價(jià)格不許減持，且其每一筆減持行為都必須提前公布，要讓股民有知曉權(quán)力。 綜合

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